هيكل الصفقة: لماذا الأسهم الممتازة؟

بدلاً من شراء أسهم عادية، اختارت Sixth Street هيكل الأسهم الممتازة الذي يمنحها أولوية على المساهمين العاديين في حال تصفية الشركة، بالإضافة إلى المشاركة في أرباح نمو Kpler المستقبلي . هذا الهيكل شائع في صفقات مراحل النمو المتأخرة حيث يسعى المستثمر الجديد لتقليل مخاطر الشيك الكبير في شركة تقترب من طرح عام محتمل.

وُصِف الاستثمار رسميًا بأنه "استثمار نمو استراتيجي في حصة أقلية" يتجاوز مليار دولار .

من باع؟ خروج Five Arrows وبقاء Insight Partners

تم شراء الحصة بالكامل من مستثمري Kpler الحاليين من صناديق الأسهم الخاصة: صندوقا Insight Partners و Five Arrows، ذراع الأصول البديلة لمجموعة روتشيلد . كان قد استثمر الصندوقان معًا أكثر من 200 مليون دولار للحصول على حصة أقلية في أبريل 2022 .

وفقًا لمصادر بلومبرغ التي نقلها موقع PE Insights، فإن صندوق Five Arrows خرج بالكامل من استثماره في Kpler بموجب هذه الصفقة . بينما من المتوقع أن يحتفظ صندوق Insight Partners بحصة مستمرة في الشركة.

قصة Kpler: من تتبع شحنات الغاز إلى منصة ذكاء تجاري

تأسست Kpler في عام 2014 في بروكسل على يد المهندسين فرانسوا كازور وجان ماينير . بدأت الشركة كحل لتتبع شحنات النفط والغاز المسال (LNG)، ثم تطورت إلى منصة شاملة لتغطية أكثر من 40 سلعة بما في ذلك النفط الخام والمعادن والمنتجات الزراعية . تعتمد المنصة على بيانات التدفق البحري في الوقت الفعلي ونظام التعريف الآلي (AIS) عبر الأقمار الصناعية والتحليلات التنبؤية .

حققت Kpler الربحية منذ البداية، وأعلنت في يناير 2024 تجاوز إيراداتها المتكررة السنوية (ARR) حاجز 100 مليون دولار . دفع هذا النمو إلى الأمام استحواذها في أبريل 2025 على قسم الأعمال البحرية لشركة Spire Global مقابل 241 مليون دولار تقريبًا، مما أضاف بيانات الأقمار الصناعية إلى بنيتها التحتية .

تختلف تقديرات الإيرادات بين المصادر؛ ففيما تشير بيانات طرف ثالث إلى 332 مليون دولار كإيرادات سنوية لعام 2025، أفاد تقرير لرويترز في يناير 2025 بأن الإيرادات المتكررة السنوية المقدرة تتجاوز 200 مليون يورو (نحو 217 مليون دولار) .

تقييم 3.7 مليار دولار مقابل طموح الـ 5 مليارات

يمثل التقييم النهائي بأكثر من 3.7 مليار دولار إنجازًا كبيرًا لشركة ناشئة، لكنه يبقى أقل من السعر الذي كان يسعى إليه البائعون في البداية:

• يناير 2025: أشارت تقديرات مبكرة إلى إمكانية تقييم الصفقة بأكثر من 3 مليارات يورو (~3.1 مليار دولار) بناءً على ARR بقيمة 200 مليون يورو .
• أبريل 2026: ذكرت وكالة رويترز حصريًا أن Kpler بدأت عملية بيع حصة أقلية كبيرة، مستهدفة تقييمًا يصل إلى 5 مليارات دولار .
• مايو 2026: تم تكليف بنك Evercore رسميًا بإدارة عملية البيع، مع استمرار التكهنات بإمكانية الوصول إلى تقييم 5 مليارات دولار .
• يونيو 2026: أغلقت الصفقة مع Sixth Street بتقييم نهائي يزيد عن 3.7 مليار دولار .

بذلك، حققت Kpler تقييمًا يقل بنحو 25-26% عن الهدف الطموح البالغ 5 مليارات دولار الذي أُعلن عنه قبل أسابيع فقط. يعكس هذا الفارق مزيجًا من ظروف السوق، وهيكل الأسهم الممتازة، وقوة المساومة للمشتري في صفقة حصة أقلية كبيرة.

هيكل الصفقة: لماذا الأسهم الممتازة؟

بدلاً من شراء أسهم عادية، اختارت Sixth Street هيكل الأسهم الممتازة الذي يمنحها أولوية على المساهمين العاديين في حال تصفية الشركة، بالإضافة إلى المشاركة في أرباح نمو Kpler المستقبلي . هذا الهيكل شائع في صفقات مراحل النمو المتأخرة حيث يسعى المستثمر الجديد لتقليل مخاطر الشيك الكبير في شركة تقترب من طرح عام محتمل.

وُصِف الاستثمار رسميًا بأنه "استثمار نمو استراتيجي في حصة أقلية" يتجاوز مليار دولار .

من باع؟ خروج Five Arrows وبقاء Insight Partners

تم شراء الحصة بالكامل من مستثمري Kpler الحاليين من صناديق الأسهم الخاصة: صندوقا Insight Partners و Five Arrows، ذراع الأصول البديلة لمجموعة روتشيلد . كان قد استثمر الصندوقان معًا أكثر من 200 مليون دولار للحصول على حصة أقلية في أبريل 2022 .

وفقًا لمصادر بلومبرغ التي نقلها موقع PE Insights، فإن صندوق Five Arrows خرج بالكامل من استثماره في Kpler بموجب هذه الصفقة . بينما من المتوقع أن يحتفظ صندوق Insight Partners بحصة مستمرة في الشركة.

قصة Kpler: من تتبع شحنات الغاز إلى منصة ذكاء تجاري

تأسست Kpler في عام 2014 في بروكسل على يد المهندسين فرانسوا كازور وجان ماينير . بدأت الشركة كحل لتتبع شحنات النفط والغاز المسال (LNG)، ثم تطورت إلى منصة شاملة لتغطية أكثر من 40 سلعة بما في ذلك النفط الخام والمعادن والمنتجات الزراعية . تعتمد المنصة على بيانات التدفق البحري في الوقت الفعلي ونظام التعريف الآلي (AIS) عبر الأقمار الصناعية والتحليلات التنبؤية .

حققت Kpler الربحية منذ البداية، وأعلنت في يناير 2024 تجاوز إيراداتها المتكررة السنوية (ARR) حاجز 100 مليون دولار . دفع هذا النمو إلى الأمام استحواذها في أبريل 2025 على قسم الأعمال البحرية لشركة Spire Global مقابل 241 مليون دولار تقريبًا، مما أضاف بيانات الأقمار الصناعية إلى بنيتها التحتية .

تختلف تقديرات الإيرادات بين المصادر؛ ففيما تشير بيانات طرف ثالث إلى 332 مليون دولار كإيرادات سنوية لعام 2025، أفاد تقرير لرويترز في يناير 2025 بأن الإيرادات المتكررة السنوية المقدرة تتجاوز 200 مليون يورو (نحو 217 مليون دولار) .

تقييم 3.7 مليار دولار مقابل طموح الـ 5 مليارات

يمثل التقييم النهائي بأكثر من 3.7 مليار دولار إنجازًا كبيرًا لشركة ناشئة، لكنه يبقى أقل من السعر الذي كان يسعى إليه البائعون في البداية:

• يناير 2025: أشارت تقديرات مبكرة إلى إمكانية تقييم الصفقة بأكثر من 3 مليارات يورو (~3.1 مليار دولار) بناءً على ARR بقيمة 200 مليون يورو .
• أبريل 2026: ذكرت وكالة رويترز حصريًا أن Kpler بدأت عملية بيع حصة أقلية كبيرة، مستهدفة تقييمًا يصل إلى 5 مليارات دولار .
• مايو 2026: تم تكليف بنك Evercore رسميًا بإدارة عملية البيع، مع استمرار التكهنات بإمكانية الوصول إلى تقييم 5 مليارات دولار .
• يونيو 2026: أغلقت الصفقة مع Sixth Street بتقييم نهائي يزيد عن 3.7 مليار دولار .

بذلك، حققت Kpler تقييمًا يقل بنحو 25-26% عن الهدف الطموح البالغ 5 مليارات دولار الذي أُعلن عنه قبل أسابيع فقط. يعكس هذا الفارق مزيجًا من ظروف السوق، وهيكل الأسهم الممتازة، وقوة المساومة للمشتري في صفقة حصة أقلية كبيرة.