مغامرة تيسلا في البيتكوين تغرق بأكثر من 412 مليون دولار في خسائر ربع سنوية متتالية

بينما تعاني البيتكوين من واحدة من أقسى موجات التصحيح منذ انهيار منصة 'إف تي إكس' (FTX)*، تشعر الخزانة المؤسسية لشركة تيسلا بلسعة الألم. أنهت شركة صناعة السيارات الكهربائية العملاقة الربع الأول من عام 2026 بمحفظة أصولها الرقمية غارقة تحت الماء، ومع ذلك رفضت التزحزح عن استراتيجيتها في الاحتفاظ. إليكم نظرة مفصلة على موقف تيسلا من البيتكوين، والضرر الذي لحق بميزانيتها، والقوى الكلية التي تسحق سوق العملات الرقمية.

حيازات تيسلا من البيتكوين: ثابتة وغارقة تحت الماء

كانت استراتيجية تيسلا تجاه البيتكوين عنوانًا للثبات المطلق. احتفظت الشركة بـ 11,509 بيتكوين طوال الربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026، دون أن تنفذ أي عمليات شراء أو بيع في أي من الفترتين . لم يتغير هذا المركز منذ زيادة طفيفة في يناير 2025 .

لكن قيمة هذه الحصة تآكلت بشكل كبير مع انهيار السوق الأوسع. في نهاية الربع الرابع من 2025، كانت قيمة أصول تيسلا الرقمية – ومعظمها من البيتكوين – تبلغ حوالي 1.008 مليار دولار . بحلول 31 مارس 2026، انخفض هذا الرقم إلى 786 مليون دولار، وهو انخفاض ربع سنوي بنسبة 22% عكس بشكل وثيق انخفاض البيتكوين نفسه من حوالي 90,000 دولار في بداية العام إلى ما يقرب من 68,000 دولار بنهاية مارس .

أجبر هذا الانخفاض تيسلا على تسجيل خسائر محاسبية مؤلمة في بيان الدخل لربعين متتاليين:

• الربع الرابع 2025: تم تسجيل خسارة انخفاض في القيمة بعد الضرائب بقيمة 239 مليون دولار، مع انخفاض البيتكوين من حوالي 114,000 دولار إلى 88,000 دولار خلال هذا الربع .
• الربع الأول 2026: تبع ذلك خسارة انخفاض في القيمة بعد الضرائب بقيمة 173 مليون دولار، مما يعكس استمرار الانخفاض إلى نطاق 68,000 دولار . ويشير أحد المصادر إلى أن الرقم قبل الضريبة كان 222 مليون دولار .

بشكل تراكمي، استوعبت تيسلا ما يقرب من 412 مليون دولار كخسائر انخفاض في القيمة بعد الضرائب على حيازاتها من البيتكوين خلال الأشهر الستة الماضية فقط. على الرغم من الحبر الأحمر، لا تزال تيسلا رابع أكبر حائز مؤسسي للبيتكوين بين الشركات المدرجة علنًا، خلف Strategy (مايكروستراتيجي سابقًا)، وMarathon Digital، وHut 8 .

سقوط البيتكوين من القمة: من رقم قياسي عند 126,000 دولار إلى ذعر تحت 60,000 دولار

تبدو ذروة البيتكوين عند 126,198 دولارًا في 6 أكتوبر 2025 كذكرى بعيدة . مع بداية يونيو 2026، كانت أكبر عملة رقمية في العالم تتداول حول 63,000 دولار، بانخفاض يقارب 50% من أعلى مستوى لها على الإطلاق .

اشتدت موجة البيع في الأسبوع الأول من يونيو. في 4 يونيو 2026، اخترقت البيتكوين أرضية 63,000 دولار، لتنخفض إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر . في اليوم التالي، 5 يونيو، بلغ ضغط البيع ذروته عندما استسلمت البيتكوين لفترة وجيزة تحت عتبة 60,000 دولار الحرجة، لتلامس 59,770 دولارًا – وهو أدنى سعر لها منذ أكتوبر 2024، قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية . سرعان ما قلصت خسائرها لكن الضرر النفسي كان قد وقع. تقلص إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية بنسبة 48% تقريبًا من ذروتها إلى حوالي 2.46 تريليون دولار .

العاصفة المثالية: لماذا ينهار سوق العملات الرقمية في 2026؟

موجة البيع ليست حدثاً ذا قصة واحدة؛ إنها كسر مضاعف تحركه التوترات الجيوسياسية، والمشاعر المؤسسية، والروافع المالية.

1. صدمة جيوسياسية: التوترات الأمريكية الإيرانية
كان تجدد الصراع في الشرق الأوسط محفزًا رئيسيًا. حطمت الغارات الجوية الأمريكية على مواقع عسكرية إيرانية في أواخر مايو مفاوضات السلام الهشة. وردًا على ذلك، انهارت البيتكوين فورًا تحت 73,000 دولار، مع تسبب هذا الحدث في عمليات تصفية مذهلة بقيمة 958 مليون دولار في غضون 24 ساعة، أكثر من 90% منها كانت مراكز شراء (طويلة الأجل) . دفع التصعيد البيتكوين إلى 'أدنى مستويات ما قبل الصراع الإيراني' مع تحول الطلب على الملاذات الآمنة نحو الأصول التقليدية كالدولار الأمريكي والنفط .

2. عملية بيع رمزية: تخارج Strategy من البيتكوين
تلقت ثقة السوق ضربة زلزالية عندما كشفت شركة Strategy (بقيادة مايكل سايلور) عن بيع 32 بيتكوين مقابل حوالي 2.5 مليون دولار بين 26 و31 مايو . كانت هذه أول عملية بيع مؤسسية للبيتكوين من قبل الشركة منذ ديسمبر 2022. على الرغم من أن عملية البيع مثلت 0.0038% مجهرية من خزانة Strategy الضخمة البالغة 843,706 بيتكوين، إلا أن الإشارة النفسية كانت مدمرة. فجأة، أصبح أكثر المتراكمين المؤسسيين صوتًا وشراسة في السوق بائعًا .

3. هجرة مؤسسية: تدفقات خارجة قياسية من صناديق المؤشرات المتداولة
انقلب سوق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين، والذي كان دعامة للطلب المؤسسي، بعنف. عانت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين المدرجة في الولايات المتحدة من 12 يومًا متتاليًا من صافي التدفقات الخارجة، وهي أطول سلسلة استرداد منذ إطلاق هذه المنتجات في يناير 2024 . بلغت التدفقات الخارجة المتراكمة خلال هذه السلسلة ما يقرب من 4 مليارات دولار، حيث نزف صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock وحده 528 مليون دولار في يوم واحد في 27 مايو . شهد شهر مايو أكبر تراجع شهري لصناديق المؤشرات المتداولة على الإطلاق بنحو 2.1 مليار دولار .

4. تفكيك الروافع المالية والتصفيات القسرية
فوجئت مراكز الشراء ذات الروافع المالية المفرطة تمامًا. مع انهيار الأسعار، أجبرت البورصات على إغلاق المراكز. في 4 يونيو وحده، تمت تصفية ما يقرب من 1.2 مليار دولار من مشتقات العملات الرقمية، مع محو أكثر من 277,000 متداول . وصف المحللون الحدث بأنه مدفوع 'بتقاء صدمة جيوسياسية مع مراكز شراء ذات روافع مالية مفرطة' .

ماذا بعد؟ الطريق إلى 50,000 دولار

لقد أثبتت البيتكوين بالفعل أن حاجز 60,000 دولار هش. السؤال الحاسم للمتداولين وخزائن الشركات مثل تيسلا هو ما إذا كان للانخفاض بقية.

• صمود سلسلة الكتل مقابل الضعف المؤسسي: ومن المثير للاهتمام أن بيانات سلسلة الكتل لا تظهر أي علامات على بيع بدافع الذعر بين الحائزين على المدى الطويل، مما يشير إلى قاعدة من 'الأيادي الماسية' الصامدة . ومع ذلك، يتعارض هذا مع البيع المؤسسي المستمر عبر صناديق المؤشرات المتداولة وتصفية متداولي التجزئة ذوي الروافع المالية. أي كسر مستدام تحت 60,000 دولار قد ينهي هذا الجمود.
• مستويات الدعم الفني: يراقب المحللون عن كثب نطاق 50,000 - 55,000 دولار كمنطقة هبوط محتملة. يقع المتوسط المتحرك للبيتكوين لـ 200 أسبوع بالقرب من 58,000 - 60,000 دولار، وأي إغلاق حاسم تحت هذا المستوى سيكون ذا أهمية تاريخية . يشير تحليل سلسلة الكتل إلى أن السعر المحقق يبلغ حوالي 54,000 دولار، مما يمثل دعم تقييم حاسمًا على المدى الطويل .
• حالة من عدم اليقين الشديد: تتباين التوقعات للأشهر القادمة بشكل كبير، حيث تتراوح بشكل واسع من 67,000 دولار إلى 250,000 دولار – وهو انعكاس لحالة الارتباك العميق التي يعيشها السوق .

بالنسبة لتيسلا، ستستمر الخسائر غير المحققة في التراكم كحقيقة رياضية إذا تدهورت الأسعار أكثر، على الرغم من أن عدم بيعها يشير إلى قناعة طويلة الأجل لا تزال، في الوقت الحالي، ثابتة لا تتزعزع.