نمو التصنيع العالمي يصطدم بحائط في مايو 2026: أمريكا تزدهر والصين تتعثر والهند تصمد

قدم النشاط التصنيعي العالمي صورة شديدة التباين في مايو 2026، حيث كشفت أحدث قراءات مؤشر مديري المشتريات (PMI) عن تسارع قوي في الولايات المتحدة، وفقدان مقلق للزخم في الصين، واستمرار في المرونة بالهند. تظهر البيانات أن هذا الانقسام لا يتعلق بتصدع جغرافي ناتج عن النزاع الإيراني بقدر ما يتعلق بديناميكيات الطلب المحلي المتباينة، وإن كان التضخم الناجم عن النزاع يمثل نقطة ضغط مؤلمة عالميًا.

قطاع المصانع الأمريكي ينطلق بأقصى سرعة

قفز مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) إلى 54.0% في مايو، بزيادة قدرها 1.3 نقطة مئوية عن قراءة أبريل البالغة 52.7%، وهي أعلى قراءة منذ مايو 2022 . ويمثل هذا الشهر الخامس على التوالي من التوسع في القطاع بعد فترة انكماش دامت عشرة أشهر، مما يشير إلى إعادة تسارع قوية في نشاط المصانع الأمريكية .

كانت القوة واسعة النطاق. توسع مؤشر الطلبات الجديدة بشكل كبير ليصل إلى 56.8%، ونما مؤشر الطلبات المتراكمة إلى 52.2%، وكلاهما يسجل شهره الخامس على التوالي في منطقة التوسع . بقي مؤشر الإنتاج في «توسع قوي» عند 54.3% . والأهم من ذلك، عاد مؤشر طلبات التصدير الجديدة إلى التوسع عند 50.6%، مما يشير إلى تحسن الطلب الدولي على السلع الأمريكية .

ومع ذلك، أبرز التقرير أيضًا ضغوط التكلفة الحادة الناجمة عن الحرب. سجل مؤشر الأسعار التابع لمعهد إدارة التوريد (ISM) مستوى «مرتفعًا بشكل استثنائي» عند 82.1%، مما يشير إلى أن تكاليف المواد الخام تواصل الارتفاع على المصنعين الأمريكيين . في غضون ذلك، بقي مؤشر التوظيف في منطقة الانكماش عند 48.6%، مما يوحي بأن المصانع توسع إنتاجها دون إضافة متناسبة إلى قوتها العاملة . كما ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأمريكي الصادر عن S&P Global، الذي يستطلع عينة مختلفة قليلاً، إلى 55.1 في مايو، ارتفاعًا من 54.5 في أبريل .

تعافي المصانع الصينية يراوح مكانه عند خط الازدهار والكساد

على النقيض التام من الولايات المتحدة، رسم مقياس المصانع الرسمي في الصين صورة لتعافٍ اقتصادي يفقد قوته الدافعة. انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن المكتب الوطني للإحصاء (NBS) إلى 50.0 بالضبط في مايو من 50.3 في أبريل، ليتطابق تمامًا مع الحد الفاصل بين التوسع والانكماش .

تظهر البيانات الأساسية اقتصادًا يسير بسرعتين. بقيت المؤسسات الكبيرة في حالة توسع بمؤشر 51.1%، لكن المؤسسات المتوسطة والصغيرة كانت كلتاهما في منطقة الانكماش عند 48.6% و 48.5% على التوالي . بقي المؤشر الفرعي للإنتاج إيجابيًا عند 51.2%، لكن مؤشر الطلبات الجديدة انزلق إلى ما دون علامة 50 الحرجة ليصل إلى 49.9، مما يشير إلى أن الطلب المحلي يتراجع .

عزز هذا الأداء الفاتر دعوات المحللين لمزيد من الدعم السياسي المستهدف لدعم الطلب المحلي والحفاظ على زخم النمو . ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب الأوسع في الصين، الذي يشمل القطاعات غير التصنيعية، إلى 50.5 في مايو، مدفوعًا بتعافٍ في قطاع الخدمات . تظهر بيانات مؤشر Caixin لمديري المشتريات التصنيعي، وهو مسح خاص يركز على الشركات الأصغر الموجهة للتصدير، قراءات متباينة في المصادر المقدمة، حيث أشار بعضها إلى 51.2 أو 51.8 قويين لشهر مايو، لكن القراءة الشهرية النهائية المؤكدة غير مدعومة بشكل موحد عبر المصادر .

محرك التصنيع الهندي يبرد لكنه يواصل الهمهمة

واصل قطاع المصانع في الهند توسعه، رغم أن البيانات النهائية تكشف عن شهر من نصفين. سجل مؤشر HSBC الهندي لمديري المشتريات التصنيعي النهائي 55.0 في مايو، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أشهر، ارتفاعًا من 54.7 في أبريل . تم تعديل هذه القراءة النهائية بشكل كبير صعودًا من التقدير الأولي البالغ 54.3 فقط، مما يشير إلى أن النشاط انتعش بقوة في النصف الأخير من الشهر .

كان التوسع مدفوعًا بالطلب المحلي القوي، والإنفاق على البنية التحتية، ونمو الأعمال الجديدة، وفقًا لجهة تجميع المسح . كما ظل القطاع الخاص الأوسع في الهند قويًا، حيث سجل مؤشر HSBC المركب للإنتاج الأولي في الهند 58.1 مرتفعًا في مايو، منخفضًا بشكل طفيف فقط من 58.2 في أبريل .

على عكس الولايات المتحدة والصين، فإن الارتباط بالنزاع الإيراني مذكور بشكل أكثر مباشرة في تعليقات المسح الهندي. أشارت التقارير إلى أن «ارتفاع التكاليف المرتبطة بنزاع الشرق الأوسط استمر في إثقال كاهل المصنعين» حتى مع تحسن النشاط العام . وأرجعت البيانات الأولية على وجه التحديد الاعتدال في طلبات التصدير والإنتاج إلى تأثير نزاع غرب آسيا واضطرابات مضيق هرمز . على الرغم من هذه الرياح المعاكسة، يبدو أن المصنعين الهنود يتعاملون مع تمرير التكلفة في الوقت الحالي، مع بقاء مؤشر PMI ثابتًا في منطقة التوسع.

النزاع الإيراني: صدمة تكلفة عالمية، وليس انقسامًا إقليميًا بسيطًا

التوقع الأولي بحدوث انقسام واضح بين أمريكا وآسيا/أوروبا بسبب النزاع الإيراني لا تدعمه بوضوح بيانات مؤشر مديري المشتريات المتاحة لشهر مايو 2026. يعمل النزاع في المقام الأول كقناة تضخم في التكاليف عالميًا، وليس كعامل تقسيم للطلب الإقليمي.

في الولايات المتحدة، لا يوجد تخزين مدفوع بالحرب أو ارتفاعات في الطلبات في تعليقات مؤشر PMI، لكن مؤشر الأسعار المدفوعة عند 82.1% هو علامة واضحة على أن تكاليف سلسلة التوريد تتأثر بشدة بعدم الاستقرار الجيوسياسي . في الهند، يتم الاعتراف بالتأثير بشكل مباشر أكثر، حيث يبقى تضخم تكلفة المدخلات مرتفعًا على وجه التحديد بسبب الوضع في الشرق الأوسط .

التقييم الكامل لسردية الانقسام مستحيل بدون مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأولي لمنطقة اليورو لشهر مايو، وهو غير موجود بعد في المصادر المقدمة. سيكون التصنيع الأوروبي الأكثر تعرضًا بشكل مباشر لأي اضطراب في الطاقة والشحن من النزاع. بدون نقطة البيانات هذه، فإن قصة مايو 2026 هي في المقام الأول قصة زخم أمريكي قوي وتوقف صيني، مع الهند كنقطة وسط صامدة - تتوسع حتى أثناء امتصاص صدمة تكلفة واضحة ناجمة عن النزاع.

الخلاصة الرئيسية هي أن الزخم الاقتصادي المحلي هو حاليًا عامل تمايز أقوى من التعرض الجيوسياسي المشترك. الطلب الداخلي القوي في أمريكا يدفع مؤشر PMI الخاص بها إلى أعلى مستوياته في أربع سنوات، بينما يؤدي نقص الطلب في الصين إلى ثبات مؤشرها، على الرغم من أن كلاهما يواجهان نفس التكاليف العالمية المرتفعة للمدخلات.