توقعات غولدمان ساكس لعمليات الاندماج والاستحواذ 2026: انتهاء شتاء الصفقات وبدء نهضة الصفقات العملاقة

ماكينة الصفقات العملاقة

في صميم توقعات 2026، تستمر هيمنة الصفقات التي تتجاوز قيمتها 10 مليارات دولار. في عام 2025، تم إبرام 68 صفقة عملاقة من هذا النوع، بقيمة إجمالية بلغت 1.5 تريليون دولار — أي ضعف الرقم المسجل لعام 2024، وهي أقوى فترة للصفقات بهذا الحجم منذ أن بدأت شركة LSEG (بورصة لندن للأوراق المالية ومزود البيانات المالية) تسجيلها في عام 1980 . وقدّم غولدمان ساكس استشارات في 38 من هذه الصفقات، أكثر من أي بنك آخر، مما ساعده على احتلال المرتبة الأولى عالمياً في جداول تصنيف صفقات الاندماج بحجم استشاري بلغ 1.48 تريليون دولار وحصة سوقية بنسبة 32% . استمر هذا الزخم في عام 2026، حيث أشار تيم إنغراسيا، الرئيس المشارك لقطاع الاندماج والاستحواذ العالمي في البنك، إلى أن الصفقات الكبيرة في عام 2025 قفزت بنسبة 24% فوق أعلى مستوى سابق في عام 2021، وفقاً لبيانات Dealogic .

الذكاء الاصطناعي "كتيار جارف قوي"

يصف غولدمان ساكس بشكل متكرر الذكاء الاصطناعي بأنه القوة الهيكلية الأكثر إحداثاً للتغيير وراء موجة الصفقات هذه. يرى البنك أن الذكاء الاصطناعي يغذي ما يسميه "دورة فائقة للابتكار" تعمل على قلب موازين قطاعات كاملة بشكل متزامن، مما يوسّع نطاق فرص الاندماج والاستحواذ الاستراتيجية بشكل كبير . على عكس التحولات التكنولوجية السابقة، يدفع التأثير الأفقي للذكاء الاصطناعي الشركات في كل صناعة تقريباً إلى السعي لعمليات استحواذ تساعدها على التحصن ضد الاضطراب وتهيئتها للتوسع بقيادة الذكاء الاصطناعي .

ولا يقتصر الأمر على مجرد شراء شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. فالدورة الفائقة للإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي تخلق ما يصفه المحللون بـ"سوق على شكل حرف K": الصفقات العملاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ترتفع بشكل هائل، بينما تواجه القطاعات غير التقنية نشاطاً أقل وضعوطاً أكبر على التقييمات . ويشكّل الذكاء الاصطناعي الوكيل — وهو أنظمة ذكاء اصطناعي مستقلة قادرة على تنفيذ مهام معقدة — جبهة ساخنة بشكل خاص، حيث تبحث الشركات بنشاط عن أهداف للاستحواذ لدمج القدرات الوكيلة في عملياتها المؤسسية .

الاستراتيجية المؤسسية وضغوط الأسهم الخاصة

إلى جانب التكنولوجيا، يشدد مسؤولو غولدمان ساكس على القوة الدائمة للصفقات الاستراتيجية التي تقودها الشركات. أكد والدرون أن نشاط الشركات "لا يزال قوياً رغم تقلبات السوق"، حيث تعيد الشركات هيكلة محافظها الاستثمارية بقوة . وتدعم هذه الشهية المؤسسية وفرة من رأس المال العام والخاص وبيئة تمويل مواتية .

في الوقت نفسه، تتعرض شركات الأسهم الخاصة لضغوط متزايدة لإعادة رأس المال إلى شركائها المحدودين، مما يدفع الآن إلى زيادة كبيرة في مبيعات الشركات التابعة لمحافظها. هذه الديناميكية هي محفز رئيسي لتدفق الصفقات في عام 2026 . وقد استشهد ستيفان فيلدغواز، الرئيس العالمي لقطاع الاندماج والاستحواذ في غولدمان ساكس، بـ"التكنولوجيا، والعولمة، والطموح" باعتبارها الكلمات الثلاث التي تصف هذا العام، مشيراً إلى أسواق تمويل منفتحة، ونشاط استراتيجي، ومشاركة مرتفعة من الأسهم الخاصة، و"وفرة في رأس المال" كمحركات أساسية .

بيئة تنظيمية أكثر تيسيراً

هناك محرك أقل ظهوراً ولكنه على نفس القدر من الأهمية، وهو عودة الأمور إلى طبيعتها في بيئة مكافحة الاحتكار والتنظيم. تشير توقعات غولدمان ساكس مراراً إلى أن الرياح التنظيمية المعاكسة قد تحولت إلى رياح مواتية، مما يخلق خلفية "بناءة" تجعل الصفقات الضخمة وعابرة الحدود أكثر قابلية للتنفيذ مما كانت عليه قبل عامين فقط . كان هذا التحول حاسماً في إطلاق العنان للموجة الأخيرة من الصفقات العملاقة و"صفقات الأحلام" التي باتت تُعرِّف بشكل متزايد مشهد الاندماج والاستحواذ العالمي .

ماذا بعد؟

على الرغم من أن التوقعات إيجابية، إلا أنها ليست خالية من الفوارق الدقيقة. تعني ديناميكية السوق على شكل حرف K أنه لن تشارك جميع القطاعات بالتساوي في طفرة إبرام الصفقات. تشير تعليقات غولدمان ساكس إلى أن قطاعي الرعاية الصحية والصناعة قد يشهدان تحولاً في الاهتمام، وأن المعاملات الثانوية التي تقودها الشركات يمكن أن تخلق قنوات سيولة جديدة للأسواق الخاصة . ومع ذلك، فإن الرسالة الشاملة للبنك هي أن المحركات الهيكلية — رأس المال الوفير، وإعادة التموضع الاستراتيجي، والانتشار المتواصل للذكاء الاصطناعي — متينة بما يكفي لدعم دورة اندماج واستحواذ مرتفعة خلال عام 2026 وربما بعده.