بيتكوين تقود تدفقات صناديق العملات المشفرة مع استمرار السلسلة للأسبوع السادس

الفارق هو القصة. التدفقات شملت أكثر من أصل رئيسي، لكنها لم تكن متوازنة: بيتكوين جذبت أموالاً تفوق بكثير ما جذبته الأصول الثلاثة الأخرى المذكورة مجتمعة .

لماذا تعود الأموال الآن؟

هناك ثلاثة عوامل تتكرر في خلفية هذه السلسلة: سهولة الوصول المؤسسي عبر صناديق المؤشرات المتداولة ETF، تحسن المزاج التنظيمي، وعودة شهية المخاطرة مع تحرك سعر بيتكوين.

1. صناديق ETF والوضوح التنظيمي يدعمان رهان بيتكوين

تغطية مرتبطة باستطلاع CoinShares أشارت إلى أن تبني صناديق ETF، أي الصناديق المتداولة في البورصة التي تتيح التعرض للأصل من خلال قناة استثمارية منظمة، إضافة إلى قدر أكبر من الوضوح التنظيمي، كانا من محركات الطلب المؤسسي على بيتكوين، مع بقاء تحديات الامتثال وعدم اليقين قائمة .

الاستطلاع نفسه قال إن 32% من 26 مستثمراً مؤسسياً يديرون معاً 1.3 تريليون دولار يمتلكون بيتكوين بالفعل، في حين خصص 25% منهم جزءاً لإيثريوم . لكن ذلك لا يعني أن المؤسسات اندفعت بكل ثقلها؛ فقد أشار ملخص TechFlow للاستطلاع إلى أن متوسط التخصيص للأصول الرقمية لا يزال منخفضاً، عند نحو 1%، ما يوحي بأن كثيرين يبنون الانكشاف تدريجياً لا عبر تحولات ضخمة في المحافظ .

وساعدت تدفقات صناديق بيتكوين الفورية ETF في أوائل مايو/أيار على تفسير هيمنة بيتكوين، إذ أشارت تغطية مرتبطة بـCoinShares إلى صافي تدفقات أسبوعية يقارب مليار دولار في صناديق BTC الفورية .

2. شهية المخاطرة تحسنت مع اختراق بيتكوين

في مرحلة سابقة من السلسلة، قال تقرير CoinShares الصادر في 20 أبريل/نيسان إن منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية جذبت 1.4 مليار دولار، بالتزامن مع تفاؤل مرتبط بوقف إطلاق نار وتحسن في شهية المخاطرة، فيما اخترقت بيتكوين لفترة وجيزة مستوى 76,000 دولار . في ذلك الأسبوع، تصدرت بيتكوين أيضاً بتدفقات بلغت 1.116 مليار دولار، وأضافت إيثريوم 328 مليون دولار .

وفي الأسبوع التالي، أفاد تقرير يستند إلى بيانات CoinShares بأن صناديق الأصول الرقمية جذبت 1.2 مليار دولار، في رابع أسبوع متتال من التدفقات الإيجابية؛ ومرة أخرى، قادت بيتكوين المشهد بـ933 مليون دولار، بينما جذبت إيثريوم 192 مليون دولار . النمط واضح: عندما تتحسن شهية المخاطرة، يكون التخصيص الأول والأكبر عادة لبيتكوين.

3. أخبار السياسة ساعدت المعنويات، لكن وزنها غير محدد

تغطية تدفقات 11 مايو/أيار ربطت أيضاً انتعاش الأسبوع السادس بتحسن المعنويات حول ما يعرف بقانون CLARITY Act . لكن التقارير المتاحة لا تفصل مقدار ما جاء من الـ857.9 مليون دولار بسبب توقعات السياسة، مقارنة بتبني ETF أو حركة السعر أو تحسن شهية المخاطرة عموماً. لذلك، من الأدق قراءة أخبار السياسة كعامل معنوي مساعد، لا كتفسير وحيد.

سلسلة قوية… لكنها ليست خطاً مستقيماً

الأرقام الأسبوعية تكشف أن الزخم موجود، لكنه متقلب:

• 7 أبريل/نيسان: سجلت منتجات الأصول الرقمية 224 مليون دولار من التدفقات الداخلة، مع تصدر XRP للمزاج الإيجابي، قبل أن ينعكس الزخم لاحقاً خلال الأسبوع بفعل بيانات كلية أقوى وتوقعات أكثر تشدداً .
• 13 أبريل/نيسان: أظهرت بيانات منسوبة إلى CoinShares صافي تدفقات داخلة قدره 1.1 مليار دولار، بقيادة بيتكوين عند 871 مليون دولار، وإيثريوم عند 196.5 مليون دولار، بينما أضاف XRP نحو 19.3 مليون دولار وسجلت سولانا تدفقات خارجة طفيفة قدرها 2.5 مليون دولار .
• 20 أبريل/نيسان: أعلنت CoinShares تدفقات داخلة قدرها 1.4 مليار دولار مع تحسن شهية المخاطرة وارتفاع بيتكوين مؤقتاً فوق 76,000 دولار .
• 27 أبريل/نيسان: جذبت صناديق الأصول الرقمية 1.2 مليار دولار، بينها 933 مليون دولار لبيتكوين و192 مليون دولار لإيثريوم .
• 5 مايو/أيار: سجلت CoinShares تدفقات داخلة لا تتجاوز 117.8 مليون دولار في خامس أسبوع إيجابي، بعدما أخفت الحصيلة الأسبوعية أربعة أيام من التدفقات الخارجة عوضتها جلسة قوية يوم الجمعة؛ وقادت بيتكوين بـ192.1 مليون دولار، بينما سجلت إيثريوم تدفقات خارجة قدرها 81.6 مليون دولار .
• 11 مايو/أيار: جاء الأسبوع الأحدث بـ857.9 مليون دولار من التدفقات الداخلة، بقيادة بيتكوين عند 706.1 مليون دولار، ثم إيثريوم بـ77.1 مليون دولار، وسولانا بـ47.6 مليون دولار، وXRP بـ39.6 مليون دولار .

لذلك لا ينبغي قراءة أرقام مثل 117.8 مليون دولار، و857.9 مليون دولار، و1.2 مليار دولار، و1.4 مليار دولار كأنها تقديرات متضاربة للفترة نفسها؛ إنها أسابيع مختلفة داخل السلسلة ذاتها .

ماذا تقول خريطة التدفقات عن تفضيلات المستثمرين؟

بيتكوين لا تزال الأصل المركزي في التخصيصات المؤسسية. فقد ذكر ملخص Cointelegraph لاستطلاع CoinShares أن بيتكوين تواصل الهيمنة على تفضيلات التخصيص، ونقل عن جيمس باترفيل، رئيس الأبحاث في CoinShares، وصفه بيتكوين بأنها الأصل الرقمي صاحب أكثر آفاق النمو إقناعاً . وتدعم بيانات الأسبوع الأحدث هذه القراءة: 706.1 مليون دولار لبيتكوين مقابل 77.1 مليون دولار لإيثريوم .

إيثريوم هي المستفيد الثاني حالياً، لكنها أقل ثباتاً في الأسابيع الأخيرة. فقد جذبت 328 مليون دولار في تقرير 20 أبريل/نيسان و192 مليون دولار في تقرير 27 أبريل/نيسان، ثم سجلت تدفقات خارجة قدرها 81.6 مليون دولار في تقرير 5 مايو/أيار، قبل أن تعود إلى تدفقات داخلة قدرها 77.1 مليون دولار في لقطة 11 مايو/أيار .

أما سولانا وXRP فهما يجذبان رؤوس أموال انتقائية من فئة العملات البديلة، لا يقودان الحركة العامة. في الأسبوع الأحدث، جذبت سولانا 47.6 مليون دولار وجذب XRP نحو 39.6 مليون دولار . وفي وقت سابق من السلسلة، تصدر XRP المزاج الإيجابي في تقرير 7 أبريل/نيسان، بينما تباين أداء تدفقات سولانا من أسبوع لآخر .

الخلاصة

الأسبوع السادس من التدفقات الداخلة يؤكد عودة الطلب على منتجات الاستثمار في الأصول الرقمية، لكنه يؤكد أيضاً أن هذا الطلب متركز. صناديق ETF، والوضوح التنظيمي النسبي، وأخبار السياسة، وتحسن شهية المخاطرة كلها ساعدت المزاج العام، لكن رأس المال لا يزال يختار بيتكوين أولاً، ثم إيثريوم بفارق كبير، فيما تحصل سولانا وXRP على حصص أصغر لكنها لافتة .