1. طلب المؤسسات على العوائد "على السلسلة"

أحد أهم محركات السوق هو طلب المستثمرين المؤسسيين على أصول منظمة تولد عائداً ويمكن تداولها مباشرة على البلوكشين. ولهذا تتجه المؤسسات إلى نسخ مرمّزة من أدوات مالية تقليدية مثل السندات الحكومية وصناديق أسواق المال قصيرة الأجل.

يوفر الترميز لهذه المؤسسات إمكانية التعامل مع أدوات مألوفة، مع الاستفادة من مزايا البلوكشين مثل التسوية شبه الفورية وإمكانية برمجة المعاملات.

2. السندات الأمريكية المرمّزة تقود السوق

تُعد سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة أكبر فئة داخل سوق RWA حالياً، إذ تمثل نحو نصف القيمة الإجمالية للأصول الواقعية المرمّزة على السلسلة وفق تقديرات السوق.

ويرجع ذلك إلى عدة أسباب:

• سيولة عالية وسوق عميق عالمياً
• سهولة التسعير والتدقيق
• وجود أطر تنظيمية وحفظ مؤسسية واضحة

لهذه الأسباب تُعتبر السندات الأمريكية بوابة طبيعية لإدخال العوائد التقليدية إلى أنظمة التمويل اللامركزي.

3. السلع والائتمان توسعان نطاق الأصول

إلى جانب السندات، تتوسع أنواع الأصول المرمّزة بسرعة.

فقد شهدت السلع المرمّزة مثل الذهب اهتماماً متزايداً لأنها تمنح المستثمرين تعرضاً رقمياً لأصول احتياطية معروفة عالمياً. كما بدأت أدوات أخرى مثل الائتمان الخاص والأسهم بالظهور ضمن تجارب ترميز جديدة.

وهذا يشير إلى تحول السوق من تجارب محدودة إلى بنية مالية أوسع متعددة الفئات.

4. العملات المستقرة توفر طبقة السيولة

تلعب العملات المستقرة (Stablecoins) دوراً أساسياً في هذا النظام، إذ تعمل كطبقة نقدية للتسوية بين الأصول المرمّزة ومنصات التمويل اللامركزي.

ومع وصول إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى مئات المليارات من الدولارات على السلسلة، أصبح من الأسهل للمؤسسات والمستثمرين تداول الأصول المرمّزة وتمويلها بسرعة.

أي شبكات بلوكشين تقود قطاع RWA؟

لم يعد هذا القطاع يعتمد على شبكة واحدة فقط؛ بل أصبح متعدد الشبكات مع تنافس عدة منصات لاستضافة الأصول الواقعية.

إيثريوم: المنصة المهيمنة

لا يزال Ethereum أكبر مركز للأصول الواقعية المرمّزة. تشير البيانات إلى أن أكثر من نصف قيمة الأصول المرمّزة على السلسلة توجد على شبكة إيثريوم بفضل منظومة العقود الذكية الناضجة والبنية المؤسسية القوية.

لهذا السبب تختار العديد من صناديق الاستثمار ومديري الأصول إصدار منتجاتهم المرمّزة على هذه الشبكة.

BNB Chain وسولانا: منافسون متسارعون

شبكات أخرى بدأت تكتسب زخماً من خلال رسوم أقل وسرعات أعلى في المعاملات.

• BNB Chain تستضيف عدة مليارات من الدولارات من الأصول المرمّزة وتعد من أكبر الشبكات في هذا القطاع.
• Solana تُعد من أسرع الأنظمة نمواً، إذ تجاوزت قيمة الأصول الواقعية المرمّزة عليها 2 مليار دولار ووصل عدد حامليها إلى 182 ألف مستخدم في أوائل 2026.

يرتبط هذا النمو بقدرة الشبكة العالية على معالجة المعاملات ورسومها المنخفضة، إضافة إلى النشاط المتزايد للعملات المستقرة عليها.

شبكات أخرى مثل XRP Ledger

هناك شبكات أخرى تحاول بناء منظومات خاصة بالأصول المرمّزة، مثل XRP Ledger. لكنها لا تزال تمثل حصة أصغر بكثير من القيمة الإجمالية مقارنة بإيثريوم أو BNB Chain أو سولانا.

والاتجاه العام يشير إلى بنية متعددة الشبكات حيث قد تتخصص شبكات مختلفة في إصدار الأصول أو تسويتها أو استخدامها في التطبيقات المؤسسية.

لماذا يتوقع المحللون سوقاً بتريليونات الدولارات؟

على الرغم من أن السوق الحالي ما زال صغيراً مقارنة بالأسواق المالية التقليدية، فإن العديد من المؤسسات ترى إمكانات ضخمة للنمو.

ففي تقرير مشترك بين Boston Consulting Group وADDX، قُدّر أن سوق ترميز الأصول قد يصل إلى نحو 16 تريليون دولار بحلول 2030، أي ما يقارب 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

كما تشير توقعات أخرى — مثل تحليل مشترك بين Ripple وBCG — إلى أن السوق قد يصل إلى 9.4 تريليون دولار بحلول 2030 و18.9 تريليون دولار بحلول 2033.

تعتمد هذه التوقعات على فكرة أساسية: أن الترميز يحل عدة مشاكل موجودة في البنية المالية التقليدية، مثل:

• تسوية أسرع للمعاملات مقارنة بالأنظمة التقليدية
• كفاءة أعلى في استخدام الضمانات ورأس المال
• إمكانية الملكية الجزئية للأصول الكبيرة
• شفافية أعلى بفضل السجلات على البلوكشين

وبما أن العديد من الأصول العالمية — من السندات والصناديق إلى العقارات والسلع — يمكن نظرياً ترميزها، فإن حتى نسبة تبنٍ صغيرة قد تعني سوقاً ضخمة.

الصورة الأكبر

اللافت في طفرة RWA أنها ليست مدفوعة بالمضاربة فقط، بل بتغير هيكلي في طريقة عمل الأسواق المالية. فالأصول التقليدية بدأت تدريجياً تستخدم البلوكشين كبنية تحتية للتوزيع والتسوية.

ومع دخول مؤسسات مالية كبرى، وتوسع منتجات السندات المرمّزة، ونمو سيولة العملات المستقرة، وتنافس عدة شبكات بلوكشين لاستضافة هذه الأصول، يبدو أن ترميز الأصول يتحول من تجربة تقنية إلى طبقة أساسية في مستقبل التمويل الرقمي.

ومع ذلك، فإن الوصول إلى تقديرات التريليونات سيعتمد في النهاية على عوامل مثل وضوح التنظيمات، واعتماد المؤسسات، وقدرة الشبكات المختلفة على العمل معاً بسلاسة.

1. طلب المؤسسات على العوائد "على السلسلة"

أحد أهم محركات السوق هو طلب المستثمرين المؤسسيين على أصول منظمة تولد عائداً ويمكن تداولها مباشرة على البلوكشين. ولهذا تتجه المؤسسات إلى نسخ مرمّزة من أدوات مالية تقليدية مثل السندات الحكومية وصناديق أسواق المال قصيرة الأجل.

يوفر الترميز لهذه المؤسسات إمكانية التعامل مع أدوات مألوفة، مع الاستفادة من مزايا البلوكشين مثل التسوية شبه الفورية وإمكانية برمجة المعاملات.

2. السندات الأمريكية المرمّزة تقود السوق

تُعد سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة أكبر فئة داخل سوق RWA حالياً، إذ تمثل نحو نصف القيمة الإجمالية للأصول الواقعية المرمّزة على السلسلة وفق تقديرات السوق.

ويرجع ذلك إلى عدة أسباب:

• سيولة عالية وسوق عميق عالمياً
• سهولة التسعير والتدقيق
• وجود أطر تنظيمية وحفظ مؤسسية واضحة

لهذه الأسباب تُعتبر السندات الأمريكية بوابة طبيعية لإدخال العوائد التقليدية إلى أنظمة التمويل اللامركزي.

3. السلع والائتمان توسعان نطاق الأصول

إلى جانب السندات، تتوسع أنواع الأصول المرمّزة بسرعة.

فقد شهدت السلع المرمّزة مثل الذهب اهتماماً متزايداً لأنها تمنح المستثمرين تعرضاً رقمياً لأصول احتياطية معروفة عالمياً. كما بدأت أدوات أخرى مثل الائتمان الخاص والأسهم بالظهور ضمن تجارب ترميز جديدة.

وهذا يشير إلى تحول السوق من تجارب محدودة إلى بنية مالية أوسع متعددة الفئات.

4. العملات المستقرة توفر طبقة السيولة

تلعب العملات المستقرة (Stablecoins) دوراً أساسياً في هذا النظام، إذ تعمل كطبقة نقدية للتسوية بين الأصول المرمّزة ومنصات التمويل اللامركزي.

ومع وصول إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى مئات المليارات من الدولارات على السلسلة، أصبح من الأسهل للمؤسسات والمستثمرين تداول الأصول المرمّزة وتمويلها بسرعة.

أي شبكات بلوكشين تقود قطاع RWA؟

لم يعد هذا القطاع يعتمد على شبكة واحدة فقط؛ بل أصبح متعدد الشبكات مع تنافس عدة منصات لاستضافة الأصول الواقعية.

إيثريوم: المنصة المهيمنة

لا يزال Ethereum أكبر مركز للأصول الواقعية المرمّزة. تشير البيانات إلى أن أكثر من نصف قيمة الأصول المرمّزة على السلسلة توجد على شبكة إيثريوم بفضل منظومة العقود الذكية الناضجة والبنية المؤسسية القوية.

لهذا السبب تختار العديد من صناديق الاستثمار ومديري الأصول إصدار منتجاتهم المرمّزة على هذه الشبكة.

BNB Chain وسولانا: منافسون متسارعون

شبكات أخرى بدأت تكتسب زخماً من خلال رسوم أقل وسرعات أعلى في المعاملات.

• BNB Chain تستضيف عدة مليارات من الدولارات من الأصول المرمّزة وتعد من أكبر الشبكات في هذا القطاع.
• Solana تُعد من أسرع الأنظمة نمواً، إذ تجاوزت قيمة الأصول الواقعية المرمّزة عليها 2 مليار دولار ووصل عدد حامليها إلى 182 ألف مستخدم في أوائل 2026.

يرتبط هذا النمو بقدرة الشبكة العالية على معالجة المعاملات ورسومها المنخفضة، إضافة إلى النشاط المتزايد للعملات المستقرة عليها.

شبكات أخرى مثل XRP Ledger

هناك شبكات أخرى تحاول بناء منظومات خاصة بالأصول المرمّزة، مثل XRP Ledger. لكنها لا تزال تمثل حصة أصغر بكثير من القيمة الإجمالية مقارنة بإيثريوم أو BNB Chain أو سولانا.

والاتجاه العام يشير إلى بنية متعددة الشبكات حيث قد تتخصص شبكات مختلفة في إصدار الأصول أو تسويتها أو استخدامها في التطبيقات المؤسسية.

لماذا يتوقع المحللون سوقاً بتريليونات الدولارات؟

على الرغم من أن السوق الحالي ما زال صغيراً مقارنة بالأسواق المالية التقليدية، فإن العديد من المؤسسات ترى إمكانات ضخمة للنمو.

ففي تقرير مشترك بين Boston Consulting Group وADDX، قُدّر أن سوق ترميز الأصول قد يصل إلى نحو 16 تريليون دولار بحلول 2030، أي ما يقارب 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي العالمي.

كما تشير توقعات أخرى — مثل تحليل مشترك بين Ripple وBCG — إلى أن السوق قد يصل إلى 9.4 تريليون دولار بحلول 2030 و18.9 تريليون دولار بحلول 2033.

تعتمد هذه التوقعات على فكرة أساسية: أن الترميز يحل عدة مشاكل موجودة في البنية المالية التقليدية، مثل:

• تسوية أسرع للمعاملات مقارنة بالأنظمة التقليدية
• كفاءة أعلى في استخدام الضمانات ورأس المال
• إمكانية الملكية الجزئية للأصول الكبيرة
• شفافية أعلى بفضل السجلات على البلوكشين

وبما أن العديد من الأصول العالمية — من السندات والصناديق إلى العقارات والسلع — يمكن نظرياً ترميزها، فإن حتى نسبة تبنٍ صغيرة قد تعني سوقاً ضخمة.

الصورة الأكبر

اللافت في طفرة RWA أنها ليست مدفوعة بالمضاربة فقط، بل بتغير هيكلي في طريقة عمل الأسواق المالية. فالأصول التقليدية بدأت تدريجياً تستخدم البلوكشين كبنية تحتية للتوزيع والتسوية.

ومع دخول مؤسسات مالية كبرى، وتوسع منتجات السندات المرمّزة، ونمو سيولة العملات المستقرة، وتنافس عدة شبكات بلوكشين لاستضافة هذه الأصول، يبدو أن ترميز الأصول يتحول من تجربة تقنية إلى طبقة أساسية في مستقبل التمويل الرقمي.

ومع ذلك، فإن الوصول إلى تقديرات التريليونات سيعتمد في النهاية على عوامل مثل وضوح التنظيمات، واعتماد المؤسسات، وقدرة الشبكات المختلفة على العمل معاً بسلاسة.