شبكة Arc من Circle: رسوم بـUSDC ومدققون من بلاك روك ورهان المؤسسات على البلوك تشين

تراهن شركة Circle على أن المؤسسات المالية لن تحتاج فقط إلى عملة مستقرة مثل USDC، بل إلى شبكة بلوك تشين صُممت منذ البداية لتسوية المدفوعات والأصول المالية المرمّزة. هذه هي فكرة Arc: شبكة من الطبقة الأولى (Layer 1) مخصصة للمدفوعات، والصرف الأجنبي، وأسواق رأس المال، والأصول المرمّزة، مع جعل USDC عملة الرسوم بدلاً من رمز غاز منفصل ومتقلب.

ومن المقرر إطلاق الشبكة الرئيسية العامة في 16 سبتمبر 2026، بعد مرحلة شبكة رئيسية خاصة ضمت أكثر من 100 جهة من المؤسسات ومنظومة المطورين. 524

أبرز النقاط

• موعد فتح الشبكة العامة: 16 سبتمبر 2026. 5
• نموذج الحماية عند الإطلاق: مجموعة مدققين مُصرّح لهم، وليست آلية تحقق مفتوحة تعتمد على رهن الرموز. 8
• المدققون المؤسسون من الأطراف الثالثة: BlackRock وDTCC وGalaxy وGlobal Payments وICE وMastercard وMoneyGram وSBI Group وStandard Chartered وSumitomo Corporation وVisa، إلى جانب Circle. 21
• رسوم الشبكة: تُدفع بـUSDC، من دون حاجة مبدئية إلى شراء أو الاحتفاظ برمز غاز مستقل ومتقلب. 2729
• التكاملات المعلنة: يُتوقع أن تنشر BlackRock صندوق BUIDL على Arc، وتتعاون Circle مع DTCC بشأن تكامل لخدمة ترميز الأصول. 5

ما الذي يميز Arc عن الشبكات العامة المعتادة؟

لا تقدّم Arc نفسها باعتبارها شبكة تسعى إلى أقصى درجات انفتاح إنتاج الكتل. عند الإطلاق، ستعتمد على مجموعة منتقاة ومُصرّح لها من المدققين. وهذا يضعها في نموذج حوكمة ومرونة مختلف جوهرياً عن الشبكات التي يستطيع أي طرف الانضمام فيها إلى التحقق عند استيفاء الشروط التقنية والاقتصادية. 8

المكسب الذي تسعى إليه Circle هو تشغيل الشبكة عبر مؤسسات تشارك أصلاً في أسواق المال والمدفوعات. لكن المقابل هو التركيز: فأسماء المؤسسات الكبيرة لا تعني، في حد ذاتها، أن الشبكة لامركزية أو أن حوكمتها محايدة أو أن تبنيها صار أمراً واقعاً.

وتسوّق Circle للشبكة على أساس رسوم متوقعة مقوّمة بالدولار، ونهائية حتمية للمعاملات في أقل من ثانية، وخصائص خصوصية اختيارية لعمليات التمويل. وهي أهداف منتج تستهدف تطبيقات مثل الإقراض، وأسواق رأس المال، والصرف الأجنبي، والمدفوعات العابرة للحدود. 2429

من هم مدققو Arc المؤسسون؟

أعلنت Circle عن 11 مدققاً مؤسساً من أطراف ثالثة:

• BlackRock
• مؤسسة الإيداع والمقاصة (DTCC)
• Galaxy
• Global Payments
• ICE
• Mastercard
• MoneyGram
• SBI Group
• Standard Chartered
• Sumitomo Corporation
• Visa

وتقول Circle إن هذه المؤسسات تنضم إليها في تأمين الشبكة. 21

تعطي هذه القائمة إشارة واضحة إلى الفئة التي تستهدفها Arc: مديرو الأصول الكبار، ومشغلو بنية الأسواق المالية، والبنوك، وشركات المدفوعات. لكنها لا تثبت أن هذه الجهات نقلت بالفعل أحجاماً كبيرة من عملياتها الإنتاجية إلى الشبكة.

كيف تعمل رسوم المعاملات بـUSDC؟

في معظم شبكات البلوك تشين، يحتاج المستخدم إلى الاحتفاظ بأصل خاص بالشبكة لدفع رسوم الغاز. صُممت Arc لتجاوز هذه الخطوة الإضافية في إدارة الأرصدة عبر استخدام العملات المستقرة كوقود للرسوم، بدءاً من USDC. وتصف Circle ذلك بأنه لا توجد عملة غاز أصلية منفصلة يلزم شراؤها أو إدارتها. 27

بالنسبة إلى شركة تنقل القيمة وتسويها بـUSDC، قد يؤدي دفع الرسوم بالعملة ذاتها إلى تبسيط إدارة الأرصدة والمحاسبة وتجربة المستخدم. كما وثّقت Circle أدوات Paymaster التي تتيح للمحافظ المتوافقة مع معيار ERC-4337 دفع رسوم الشبكة بـUSDC بدلاً من رمز الشبكة الأصلي. 19

لكن كون الرسوم «مقومة بـUSDC» لا يعني أن كل معاملة لها رسم ثابت. إذ يمكن أن تتغير كلفة الغاز مع ازدحام الشبكة وتعقيد المعاملة وإعدادات الأولوية. كذلك قد تشمل التحويلات العابرة للشبكات عبر Gateway رسوم تحويل وغاز وتمرير منفصلة؛ وتوثق Circle رسم تحويل نسبته 0.005% للتحويلات العابرة للشبكات التي تنطبق عليها الرسوم. 1817

خطط ترميز الأصول: BUIDL وDTCC

تتوقف الحجة المؤسسية لـArc على ما إذا كانت الأصول المرمّزة وعمليات التسوية ستعمل فعلياً على الشبكة، لا على مجرد إعلان النوايا.

نشر متوقع لصندوق BUIDL من BlackRock

تقول Circle إن BlackRock يُتوقع أن تنشر BUIDL، أو BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund، على Arc بالاستفادة من تكامل USDC الأصلي للشبكة. ووفقاً لـCircle، يهدف هذا المسار إلى تمكين المستثمرين المؤسسيين من الاكتتاب في أصول الصندوق واستردادها واستخدامها ضمن بيئة واحدة على السلسلة. 5

هذه حالة استخدام معلنة ذات دلالة لأنها تربط صندوقاً مرمّزاً بالعملة المستقرة المستخدمة للتسوية ورسوم الشبكة. لكن عبارة «يُتوقع أن تنشر» تظل وصفاً مستقبلياً، وليست تأكيداً لوجود تشغيل حي على نطاق واسع.

التعاون مع DTCC

تقول Circle أيضاً إنها تتعاون مع DTCC حول تكامل خدمة لترميز الأصول على Arc. 5 والمعلومات المتاحة تدعم وصف ذلك بأنه تعاون مخطط له، لكنها لا تؤكد تفاصيل التنفيذ النهائية أو الجدول الزمني للإنتاج أو حجم المعاملات المتحقق. وهذه الفروق أساسية عند تقييم الشبكة بعد الإطلاق.

البيع المسبق لرمز ARC: ماذا نعرف وماذا لا نعرف؟

وافقت Circle على بيع 740 مليون رمز ARC بسعر 0.30 دولار للرمز في بيع مسبق خاص، بما يعني نحو 222 مليون دولار من العائدات الإجمالية وتقييماً مخففاً بالكامل للشبكة عند 3 مليارات دولار. وتضمن الاتفاق فترات حظر بيع لعدة سنوات وحقوق استرداد إذا لم تتحقق محطات رئيسية محددة لشبكة Arc. 37

وأفادت CNBC بأن a16z crypto قادت الاستثمار بالتزام قدره 75 مليون دولار، مع مشاركة جهات من بينها BlackRock وApollo Funds وIntercontinental Exchange. 38

ولا يساوي تقييم البيع المسبق سعراً سوقياً سائلاً، كما أنه ليس دليلاً على وجود طلب فعلي على الشبكة. ولا تؤكد التقارير المتاحة حدث إنشاء للرمز أو إدراجه في منصات التداول أو المعروض المتداول أو إتاحته يوم الإطلاق؛ لذلك لا ينبغي افتراض هذه التفاصيل لمجرد حلول موعد الشبكة الرئيسية. 34

لماذا يراقب متداولو عملات الميم الإطلاق؟

يتعامل بعض المتداولين مع اجتماع قائمة مدققين رفيعة المستوى، وإطلاق الشبكة العامة، واحتمال وجود نشاط مرتبط برمز ARC بوصفه محفزاً للمضاربة. وتحدثت تقارير قبيل الإطلاق عن توقعات لنشاط عملات الميم على الشبكة. 44

قد يجلب ذلك سيولة ومطورين، لكنه لا يثبت نجاح Arc في مهمتها المؤسسية. فمن الممكن أن تستقطب أي شبكة نشاطاً مضاربياً قصير الأجل، بينما تظل مسارات الصناديق والتسوية والمدفوعات المخطط لها محدودة أو غير مثبتة.

ما الذي سيحكم على نجاح Arc؟

سيجيب الإطلاق عن سؤال واحد فقط: هل أصبحت Arc متاحة؟ أما السؤال الأهم فهو ما إذا كانت ستتحول إلى بنية مالية مفيدة. وأهم الإشارات التي تستحق المتابعة هي:

1. نشاط مستمر غير مضاربي: المدفوعات المتكررة، وتحركات الخزينة، واكتتابات الصناديق واسترداداتها، ونشاط الضمانات، وأحجام التسوية أهم من قفزة تداول في أسبوع الإطلاق.
2. تكاملات تشغيلية فعلية: الاختبار الحقيقي لخطط BUIDL والعمل المرتبط بـDTCC هو تحولها إلى خدمات منشورة ذات استخدام ملموس.
3. الأداء التشغيلي: تحتاج المؤسسات إلى نهائية موثوقة، وتكاليف قابلة للتوقع، وضوابط خصوصية فعالة، ومسارات للحفظ والامتثال، وتوافق مع الأنظمة القائمة.
4. حوكمة المدققين: يتعين على Arc أن تثبت أن نموذج المدققين المنتقين يمكن أن يوفر الاعتمادية التي تريدها المؤسسات من دون أن يخلق تركيزاً غير مقبول أو تبعية مفرطة لـCircle.

لذلك، تُفهم Arc على أفضل وجه باعتبارها رهاناً على أن البنية المالية القائمة على العملات المستقرة والتحقق الذي تقوده المؤسسات يمكن أن يجعل العمليات المالية على السلسلة أسهل في التشغيل. والدليل الأقوى لن يكون حجم البيع المسبق ولا أسماء المدققين ولا سخونة المضاربة في يوم الإطلاق، بل نشاط مستدام وقابل للقياس في التسوية وترميز الأصول.