جولة Anthropic المبلغ عنها: رهان بقيمة 50 مليار دولار على الحوسبة قبل التقييم التريليوني

وسردية النمو التي تقدمها الشركة لا تقوم على التقييم وحده. فقد قالت Anthropic في إعلان فبراير إن إيراداتها بمعدل سنوي جارٍ وصلت إلى 14 مليار دولار، وإن عدد العملاء الذين ينفقون أكثر من 100 ألف دولار سنويًا على Claude، وفق هذا المعدل، نما 7 مرات خلال العام السابق.

للقارئ غير المتخصص: «الإيراد بمعدل سنوي جارٍ» لا يعني بالضرورة أرباحًا محققة أو تدفقات نقدية صافية، بل هو قياس يمدد مستوى الإيرادات الحالي على سنة كاملة. لذلك هو مؤشر على سرعة النمو، لا حكم نهائي على الربحية.

لماذا أصبحت الحوسبة هي قلب القصة؟

المستثمر الذي يشتري حصة في Anthropic عند تقييم قريب من 900 مليار دولار لا يراهن فقط على انتشار Claude كمساعد ذكي. الرهان الأكبر أن الشركة تستطيع تأمين البنية التحتية اللازمة لتدريب النماذج وتشغيلها وخدمة الطلب العالمي عليها.

في الذكاء الاصطناعي الحدودي — أي النماذج الأكثر تقدمًا وكلفة — لا تكفي البرمجيات وحدها. من لا يملك وصولًا مضمونًا إلى الرقائق والسحابة والطاقة قد يجد نفسه عاجزًا عن تلبية الطلب، مهما كان النمو سريعًا.

Amazon: حتى 5 غيغاواط من القدرة

أعلنت Anthropic في أبريل 2026 توسيع شراكتها مع Amazon لتأمين ما يصل إلى 5 غيغاواط من قدرة الحوسبة الجديدة لتدريب Claude ونشره. ويشمل الاتفاق سعة جديدة من شرائح Trainium2 تدخل الخدمة في النصف الأول من 2026، إضافة إلى ما يقارب 1 غيغاواط من سعات Trainium2 وTrainium3 بحلول نهاية 2026.

بالنسبة إلى المستثمرين، هذا النوع من الاتفاقات يجيب عن سؤال عملي: هل تستطيع Anthropic الحصول على ما يكفي من الحوسبة بدل أن تصطدم بندرة الرقائق أو محدودية مراكز البيانات أو الطاقة؟

Google وBroadcom: سعات TPU متعددة الغيغاواط

أعلنت Anthropic أيضًا توسيع شراكتها مع Google وBroadcom للحصول على سعات من الجيل التالي من وحدات TPU بعدة غيغاواط، على أن تبدأ بالدخول إلى الخدمة اعتبارًا من 2027. وذكرت Reuters، نقلًا عن The Information، أن Anthropic التزمت بإنفاق 200 مليار دولار مع Google Cloud خلال خمس سنوات ضمن اتفاق حديث.

هذه النقطة مهمة لأنها تشير إلى أن استراتيجية Anthropic لا تعتمد على مزود واحد. الشركة تبني شبكة حوسبة متعددة المصادر، تجمع بين شرائح مخصصة، وسعات سحابية عملاقة، وشركاء بنية تحتية متخصصين.

SpaceX: تقارير عن الوصول إلى Colossus

دخلت SpaceX أيضًا في صورة البنية التحتية، بحسب تقارير صناعية. فقد ذكرت Gigazine أن Anthropic وقّعت اتفاق حوسبة مع SpaceX يمنحها وصولًا إلى أكثر من 300 ميغاواط من قدرة الحوسبة الجديدة وأكثر من 220 ألف وحدة GPU عبر نظام Colossus. وذكرت StorageReview بصورة مشابهة أن الاتفاق يمنح Anthropic الوصول إلى كامل قدرة الحوسبة في مركز بيانات Colossus 1 التابع لـ SpaceX، مضيفًا أكثر من 300 ميغاواط وأكثر من 220 ألف وحدة NVIDIA GPU.

لكن يجب التعامل مع هذه الأرقام بوصفها شروطًا مبلغًا عنها في تقارير قطاعية، لا إفصاحات مالية مؤكدة من Anthropic ضمن المصادر المتاحة هنا.

Akamai: صفقة سحابية بـ1.8 مليار دولار

أما دور Akamai فهو أصغر من حيث القدرة مقارنة بصفقات الغيغاواط، لكنه مهم كإشارة للسوق. فقد ذكرت The Next Web أن Akamai كشفت عن صفقة سحابية مدتها سبع سنوات بقيمة 1.8 مليار دولار مع «مزود رائد للنماذج الحدودية»، وأن Bloomberg عرّفت العميل بأنه Anthropic. ووصف التقرير العقد بأنه الأكبر في تاريخ Akamai، وقال إن سهم الشركة ارتفع 27% في يوم واحد بعد الإفصاح.

بالنسبة إلى Anthropic، المعنى هو تنويع مصادر الحوسبة والسحابة التي تدعم Claude. وبالنسبة إلى Akamai، تمثل الصفقة — وفق التقرير — تأكيدًا لتحولها من شركة معروفة تاريخيًا بتسريع توصيل المحتوى على الإنترنت إلى لاعب في بنية سحابة الذكاء الاصطناعي.

لماذا يندفع المستثمرون؟

يمكن تلخيص منطق المستثمرين في ثلاث فرضيات مترابطة.

أولًا، الطلب على Claude كبير بما يكفي لتبرير بنية تحتية على مستوى النماذج الحدودية. إعلان Anthropic عن 14 مليار دولار في الإيرادات بمعدل سنوي جارٍ في فبراير 2026 يدعم سردية النمو السريع، لكنه لا يثبت وحده ربحية طويلة الأجل.

ثانيًا، ندرة الحوسبة قد تتحول إلى ميزة تنافسية. إذا استطاعت Anthropic حجز طاقة حوسبة عبر Amazon وGoogle وBroadcom وSpaceX وAkamai، فقد تقلل خطر أن يتجاوز الطلب على نماذجها ما تستطيع البنية التحتية توفيره.

ثالثًا، قد تكون الشركة تهيئ نفسها للأسواق العامة. فقد ذكرت TechCrunch أن Anthropic تجمع ما قد يكون آخر جولة خاصة لها قبل طرح عام أولي متوقع لاحقًا في 2026، وأن رأس المال مطلوب لتمويل احتياجات حوسبة ضخمة. لكن هذا يبقى إطارًا قائمًا على التقارير، لا خطة طرح مؤكدة في المصادر المتاحة.

أين تكمن المخاوف؟

تقييم خاص قريب من 900 مليار دولار يفتح أسئلة لا يمكن تجاهلها. Reuters نقلًا عن Bloomberg قالت إن الجولة ستقيّم Anthropic بأكثر من ضعف تقييمها الحالي آنذاك، مع التشديد على أن المحادثات لا تزال مبكرة. كما أن تقرير TechCrunch يشير إلى طلب استثماري قوي، لا إلى صفقة مكتملة.

المشكلة الأكبر هي أن الذكاء الاصطناعي الحدودي كثيف رأس المال بدرجة استثنائية. اتفاق Amazon المعلن يصل إلى 5 غيغاواط من قدرة الحوسبة، واتفاق Google وBroadcom يغطي سعات TPU مستقبلية متعددة الغيغاواط. كما أن تقرير Reuters عن التزام محتمل بإنفاق 200 مليار دولار مع Google Cloud خلال خمس سنوات يوضح حجم الالتزامات التي قد تتطلبها هذه المنافسة.

النمو في الإيرادات هو الحجة المضادة الرئيسية. Anthropic أعلنت رسميًا أن إيراداتها بمعدل سنوي جارٍ بلغت 14 مليار دولار في فبراير 2026. وبعد ذلك، ذكرت TechCrunch أن Anthropic أعلنت تجاوز إيراداتها السنوية بمعدل جارٍ 30 مليار دولار، مع وصف جولة التمويل الجديدة بأنها مرتبطة باحتياجات حوسبة هائلة.

لكن الصورة المالية لا تزال ناقصة. المصادر المتاحة لا تتضمن أرقامًا مدققة للربحية، أو هوامش إجمالية، أو معدل حرق نقدي. وهذا يعني أن السؤال الحقيقي ليس فقط: كم تنمو الإيرادات؟ بل: كم يكلف توليد هذه الإيرادات وتشغيلها؟

الخلاصة: رهان على البنية التحتية قبل أن تكون رهانًا على التطبيق

إذا اكتملت الجولة بالأرقام المتداولة، فستكون Anthropic أمام لحظة غير عادية: شركة خاصة تقترب من تقييم تريليوني وهي لا تزال في سباق مفتوح لتأمين الحوسبة التي يتطلبها منتجها الأساسي.

قوة القصة واضحة: Claude ينمو، والشركة تحاول قفل سعات حوسبة ضخمة قبل منافسيها. لكن قوة الأسئلة واضحة أيضًا: هل تستطيع Anthropic تحويل هذه السعات المكلفة إلى إيرادات مستدامة وهوامش مقنعة؟ وهل سيقبل مستثمرو الأسواق العامة تقييمًا بهذا الحجم إذا وصلت الشركة إلى طرح عام؟

إلى أن تظهر تفاصيل مالية أوسع، ينبغي قراءة تقييم 900 مليار دولار المبلغ عنه على أنه رهان على نمو ذكاء اصطناعي مؤمّن بالبنية التحتية — لا دليلًا نهائيًا على أن اقتصاديات الذكاء الاصطناعي الحدودي قد حُسمت بالفعل.