أمازون تدرس بيع رقائق إنفيديا ثم استئجارها مجدداً

تدرس أمازون، بحسب تقارير، ترتيباً تمويلياً يشمل رقائق Nvidia Grace Blackwell بقيمة تقارب 8 مليارات دولار. وتقضي الفكرة بنقل ملكية آلاف الرقائق إلى كيان ذي غرض خاص، ثم استئجارها مجدداً لمواصلة استخدامها. ولم يُعلن عن إتمام أي صفقة حتى الآن.12

كيف يمكن أن يعمل الترتيب؟

الكيان ذو الغرض الخاص هو جهة تُنشأ لإدارة أصول أو تمويل مشروع محدد. وبموجب المقترح، ستُنقل إليه آلاف الرقائق، ثم تستأجرها أمازون منه بدلاً من التوقف عن تشغيلها. وتشير التقارير إلى أن الكيان قد يقترض أموالاً، وأن يتيح لمستثمرين خارجيين حصة ملكية تصل إلى 10%.126

وبحسب التقارير، أجرت أمازون خلال الأسابيع الأخيرة محادثات مع مستثمرين لقياس مدى اهتمامهم. والرقائق المقصودة تُركّب في أكثر من 12 مركز بيانات تابعاً للشركة في خمس ولايات أميركية، بينها نيفادا وفرجينيا.14

ماذا يعني ذلك للميزانية؟

الهدف المعلن في التقارير هو تعزيز وضع أمازون المالي عبر إدخال تمويل خارجي في توسعها المكلف ببنية الذكاء الاصطناعي.1 وقد يؤثر تغيير الجهة المالكة للرقائق في طريقة ظهور الأصول والتمويل المرتبط بها في حسابات الشركة، لكن المعلومات المنشورة لا تثبت أن الرقائق أو التزامات الإيجار ستُستبعد من ميزانية أمازون. ويتوقف ذلك على الصيغة النهائية للصفقة والمعالجة المحاسبية، وهما أمران لم يُحسما بعد.

وبحسب التصور المتداول، ستستأجر أمازون الرقائق مجدداً وتواصل استخدامها؛ أي إن نقل الملكية لا يعني بحد ذاته التخلي عن الوصول إلى المعدات.12 أما تفاصيل الديون المقترحة، ودفعات الإيجار، والضمانات المقدمة للمستثمرين، فلم توضحها التقارير المتاحة.

تمويل مراكز البيانات ورد فعل السوق

تأتي الفكرة في وقت تبحث فيه شركات التكنولوجيا الكبرى عن تمويل لبناء مراكز البيانات وتوسيع بنية الذكاء الاصطناعي. وأشار تقرير لصحيفة «فاينانشال تايمز» إلى احتياجات الاقتراض الكبيرة لدى شركات الحوسبة السحابية العملاقة لتمويل هذه المشروعات.28 ويوضح هذا السياق لماذا قد تدرس أمازون هيكلاً تمويلياً قائماً على الرقائق، لكنه لا يؤكد أن المستثمرين سيشاركون أو أن الشركة ستمضي في الصفقة.

وذكر تقرير سوقي أن سهم أمازون ارتفع بنحو 0.6% في التداولات السابقة لافتتاح السوق بعد نشر الخبر.5 وهذه حركة محدودة في وقت محدد، ولا تكفي وحدها دليلاً على أن المستثمرين أيدوا الصفقة.

ما الذي نعرفه وما الذي لا يزال غير مؤكد؟

لا يزال المقترح في مرحلة أولية وفق التقارير المتاحة: أمازون تختبر اهتمام المستثمرين، لكن لم يُعلن عن صفقة مكتملة أو شروط تمويل متفق عليها.12 لذلك تبقى نسبة المستثمرين، وحجم الديون المحتمل، والمعالجة النهائية للصفقة في الميزانية أموراً غير مؤكدة.