الذهب في دوامة: صعود سريع يتبعه انعكاس حاد بعد قرار الفيدرالي وضربة الصواريخ الإيرانية

تثبيت الفائدة بـ9-3 لم يكن وديعًا

أبقى الفيدرالي سعر الفائدة القياسي في نطاق 3.50% – 3.75% كما توقعت الأسواق، لكن عدد الأصوات المعارضة كشف قصة مختلفة . ثلاثة رؤساء بنوك احتياطية — لوري لوغان، بيث هاماك، ونيل كاشكاري — صوتوا لصالح رفع فوري بمقدار ربع نقطة مئوية، وهو أكبر عدد من الأصوات المعارضة لصالح التشدد منذ 2016 .

قفز الذهب في البداية بنسبة 0.8% ليلمس لفترة وجيزة حاجز 4,100 دولار . كما ارتفعت عملة البيتكوين إلى جانبه في غضون دقائق من الإعلان . بالنسبة لسوق كان يستعد لاحتمال رفع الفائدة، كان مجرد التثبيت بمثابة ارتياح متواضع.

لماذا انعكس الصعود: وارش، الأصوات المعارضة، واحتمالات سبتمبر

ثلاثة عوامل حولت القفزة الأولية إلى تراجع:

• تصميم وارش على كبح التضخم. تعهد رئيس الفيدرالي كيفن وارش مرارًا بأنه سيُ"خيب أمل" أي شخص يعتقد أنه سيتسامح مع تضخم أعلى من 2% . قرأت الأسواق رفضه لردع أعضاء اللجنة المتشددين بمثابة ضوء أخضر فعلي لرفع الفائدة في الاجتماع القادم.
• ثلاثة أصوات معارضة لصالح رفع فوري. جعل التصويت المنقسم قرار التثبيت يبدو هشًا. لقد أشار إلى أن اللجنة أقرب بكثير إلى التشديد مما يوحي به القرار الرئيسي .
• ارتفاع حاد في احتمالات رفع سبتمبر. بعد القرار، سعرت مقايضات أسعار الفائدة احتمالات تتراوح بين 63% و67% لزيادة ربع نقطة مئوية في اجتماع سبتمبر . أدى ذلك إلى إعادة تسعير الطرف القصير لمنحنى العائد ودفع العوائد الحقيقية للارتفاع — وهو العائق الأقوى أمام الذهب الذي لا يدر عائدًا.

سرعان ما تخلى الذهب عن مكاسبه بعد الإعلان، متراجعًا إلى ما دون 4,050 دولارًا ومقتربًا من مستوى ما قبل الاجتماع عند 4,021 دولارًا .

الهجوم الصاروخي الإيراني ودوامة النفط والتضخم

في 29 يوليو، أطلقت إيران صواريخ باليستية على القوات الأمريكية المتمركزة في الأردن. وأفادت القيادة المركزية الأمريكية (CENTCOM) بأن الحرس الثوري الإيراني أطلق عدة صواريخ في "محاولة هجوم مفاجئ" على أفراد أمريكيين . تم اعتراض جميع الصواريخ، لكن الحدث حطم هدنة استمرت أربعة أيام وأحيا المخاوف من تعطل الإمدادات عبر مضيق هرمز.

كان خام برنت قد تجاوز بالفعل حاجز 90 دولارًا للبرميل في 20 يوليو، ليصل إلى 90.79 دولارًا مع توسع الهجمات الأمريكية الإيرانية التي قيدت شحنات الطاقة عبر المضيق . وظل مرتفعًا بالقرب من 89-90 دولارًا أثناء اجتماع الفيدرالي .

بالنسبة للذهب، كانت طفرة النفط سلاحًا ذا حدين:

• فهي تضخمية وتزعزع الاستقرار الجيوسياسي — مما يدعم الذهب عادةً كملاذ آمن.
• لكن ارتفاع أسعار الطاقة فاقم مشكلة التضخم لدى الفيدرالي، مما جعل البنك المركزي أكثر ميلاً لرفع الفائدة في سبتمبر. هذا الجانب هو الذي هيمن على التداول: نفط أعلى → تضخم أعلى → احتمالية رفع فائدة أعلى → تكلفة فرصة أعلى لحيازة الذهب → الذهب يُباع .

مستويات فنية رئيسية بعد التراجع

يراقب المتداولون الآن هذه المستويات:

• 4,020 دولارًا — مستوى الدعم الأول، وهو تقريبًا سعر الذهب قبل قرار الفيدرالي. كسره يفتح الباب لخسائر أعمق .
• 3,950 – 3,970 دولارًا — منطقة الدعم الرئيسية التالية. فقدان هذا النطاق قد يشير إلى اختبار المزيد من الانخفاضات.
• 4,100 دولار — مستوى المقاومة الفوري، الذي تم لمسه خلال اليوم بعد قرار الفيدرالي. وحتى يتمكن الذهب من استعادة هذا المستوى والثبات فوقه، يظل الاتجاه قصير المدى هبوطيًا .

الذهب الآن أقل بنحو 25% من أعلى مستوى له على الإطلاق في يناير 2026 بالقرب من 5,600 دولار، ولا يزال يتداول في أعماق منطقة التصحيح. مزيج من فيدرالي متشدد ونفط مرتفع واحتمالات متزايدة لرفع الفائدة يحد من أي انتعاش مستدام .