انتهاء صلاحية خيارات بقيمة 7.5 مليار دولار: صراع البيتكوين عند نقطة الألم القصوى 75,000 دولار

جلس مستوى "الألم الأقصى" (Max Pain) - السعر الذي تنتهي عنده أكبر كمية من العقود بلا قيمة - عند 75,000 دولار، أي أقل بنسبة 3% تقريبًا من سعر التداول الفوري للبيتكوين البالغ حوالي 77,300 دولار في الأيام التي سبقت يوم الجمعة . حمل سعر الإضراب 75,000 دولار أكبر تركيز لعقود البيع، بقيمة اسمية تتراوح بين 390 و 394 مليون دولار، بينما هيمن سعر إضراب 80,000 دولار لعقود الشراء على رهانات الصعود بحوالي 532 مليون دولار .

أمضت البيتكوين الأسبوع وهي تقاتل للبقاء فوق 76,000 دولار، وفشلت مرارًا في استعادة مستوى 80,000 دولار. في 26 مايو، تم تداول السعر الفوري بالقرب من 77,343 دولارًا، لكن جاذبية نقطة الألم الأقصى أبقت السوق في نطاق ضيق دون اقتناع بالاختراق للأعلى .

خيارات الإيثريوم

دخلت الإيثريوم مرحلة انتهاء الصلاحية في وضع هش، بعد أن كسرت لتوها حاجز 2,000 دولار لأول مرة منذ مارس 2026، وتم تداولها حوالي 1,990 دولارًا . وضعت بيانات ديريبيت نقطة الألم الأقصى للإيثريوم بالقرب من علامة 2,000 دولار تلك، مما خلق تأثيرًا مغناطيسيًا قويًا مع اقتراب موعد الانتهاء .

بينما لم تُفصل المصادر نسبة البيع/الشراء الخاصة بالإيثريوم، إلا أن النسبة المجمعة للسوق البالغة 0.85-0.86 عكست حالة التردد العامة .

ظروف هابطة تشكلت خلال شهر مايو

التقلبات الضمنية تلامس أدنى مستوى في تسعة أشهر

انهار مؤشر Volmex للتقلب الضمني للبيتكوين إلى 36.11 في 25 مايو، وهو أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2025 وبالقرب من أضعف مستوى منذ عام 2023 . أشار هذا الانخفاض إلى تراجع حاد في الطلب على المضاربة على المدى القريب، مع انخفاض أحجام التداول وانتقال رأس المال إلى العملات البديلة (Altcoins) مما أدى إلى ضغط أقساط الخيارات وتقليل نشاط التحوط عبر المنصات المركزية .

انتهاء صلاحية الأسبوع السابق يثبت النطاق

في 3 مايو، انتهت صلاحية خيارات بيتكوين بقيمة 3.7 مليار دولار تقريبًا مع نقطة ألم قصوى قرب 78,000 دولار وسعر فوري ثابت عند حوالي 78,418 دولارًا - وهو حدث "تثبيت" كلاسيكي أبقى البيتكوين في نطاق ضيق . أظهر ذلك الانتهاء انقسامًا بنسبة 58% لعقود الشراء مقابل 42% لعقود البيع، وهو أكثر تفاؤلاً بشكل طفيف من التموضع في 29 مايو .

انهيار مؤشر CryptoQuant Bull Score إلى منطقة شديدة التشاؤم

انخفض مؤشر Bull Score من CryptoQuant من 40 إلى 20، وهو مستوى تصنفه الشركة على أنه "شديد الهبوط" ومطابق هيكليًا للقراءات المسجلة خلال فبراير ومارس 2026 عندما كانت البيتكوين تتداول بين 60,000 و 66,000 دولار . حذرت شركة التحليلات على السلسلة (On-chain) من أن القراءات دون 40 قد تزامنت تاريخيًا مع أسواق هابطة طويلة الأمد، وأن هيكل السعر الآن يعكس نمط السوق الهابطة لشهر مارس 2022 بعد رفض حاسم عند المتوسط المتحرك لـ 200 يوم .

تجاوز الفائدة المفتوحة على Deribit لصندوق IBIT من BlackRock

في تحول هيكلي صارخ للسوق، وصلت الفائدة المفتوحة لخيارات البيتكوين على ديريبيت إلى 31.3 مليار دولار قبل الانتهاء، متجاوزة الأصول المدارة لصندوق IBIT المتداول في البورصة التابع لبلاك روك . أكد هذا الإنجاز تحول السوق نحو التحوط المؤسسي وتداول المشتقات المالية المرفوعة بدلاً من التجميع الفوري .

تموضع دفاعي مؤسسي

سحبت المؤسسات ما يقرب من 2.7 مليار دولار من صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين والإيثريوم في الولايات المتحدة خلال الأسبوعين المنتهيين في 25 مايو، بما في ذلك حوالي 1.26 مليار دولار من عمليات استرداد البيتكوين التي دفعت الأصول المدارة لصناديق بيتكوين المتداولة إلى ما دون 100 مليار دولار . عانت صناديق الإيثريوم المتداولة من فترة عصيبة بشكل خاص، وسجلت تدفقات خارجة صافية لعشر جلسات تداول متتالية بدأت في 9 مايو، مع تجاوز إجمالي عمليات السحب 60 مليون دولار بقيادة صندوق ETHA من BlackRock وصندوق FETH من Fidelity . امتدت هذه السلسلة إلى 12 يومًا على الأقل بحلول 27 مايو، مع خروج 67.1 مليون دولار إضافية من المنتجات .

انخفاض البيتكوين المطول

بحلول أواخر مايو 2026، كانت البيتكوين قد انخفضت بنسبة 50% تقريبًا من أعلى مستوى لها على الإطلاق فوق 150,000 دولار، وتم تداولها في منتصف نطاق 70,000 دولار بعد أن تم رفضها مرارًا عند المتوسط المتحرك لـ 200 يوم بالقرب من 82,400 دولار . سلط المحللون الضوء على 75,000 دولار كدعم حاسم على المدى القريب - وكسرها سيفتح طريقًا نحو 60,000 دولار، وهو أدنى مستوى لانهيار فبراير 2026 .

الإيثريوم تحت الضغط

تفاقم كسر الإيثريوم لما دون 2,000 دولار بسبب حدث تصفية رئيسي لصفقات الشراء المرفوعة على منصة العقود الدائمة Hyperliquid، مما أدى إلى تسريع دوامة تقليص المديونية في أسواق المشتقات. كما تأثرت المعنويات برحيل ثمانية من كبار الباحثين في مؤسسة الإيثريوم خلال عام 2026، مما أثار مخاوف بشأن خارطة طريق تطوير الشبكة واستقرار القيادة.

الصورة الأشمل

بلورت جلسة انتهاء الصلاحية في 29 مايو سوقًا دفاعية بعمق. خلقت التقلبات الضمنية عند أدنى مستوياتها في تسعة أشهر، والتدفقات الخارجة القياسية من صناديق المؤشرات المتداولة، ومؤشر Bull Score على السلسلة في منطقة شديدة الهبوط، وتداول الأصول الرئيسية تحت مستويات تقنية رئيسية، بيئة عمل فيها مستوى الألم الأقصى 75,000 دولار كبئر جاذبية. تمسكت البيتكوين فوقه مباشرة، لكن السوق لم يولد أي اقتناع بالدفع نحو 80,000 دولار - تاركًا منظومة العملات الرقمية في توازن هش شكلته تحوطات مؤسسية، لا طلب فوري.