كواليس قفزة عملة HYPE إلى 77 دولاراً: المحركات الثلاثة وراء القمة التاريخية الجديدة

المحرك الأساسي: برنامج إعادة شراء بقيمة 1.16 مليار دولار

يأتي ضغط الشراء الأكثر أهمية وثباتاً على سعر HYPE من بروتوكولها الخاص. حدد زينون كابرون، المساهم في فوربس، برنامج إعادة الشراء المفتوح لعملة HYPE باعتباره المحرك الهيكلي الأساسي، مجادلاً بأن تأثيره يفوق حتى الإثارة المحيطة بصناديق المؤشرات المتداولة الجديدة .

يقوم البروتوكول بتوجيه ما يقرب من 99% من جميع رسوم التداول الفوري والآجل إلى "صندوق المساعدة"، والذي يُستخدم بعد ذلك لشراء عملة HYPE بشكل منهجي من السوق المفتوحة . منذ إطلاقه، قام هذا البرنامج بضخ أكثر من 1.16 مليار دولار من رسوم التداول في عمليات إعادة شراء HYPE، مما خلق مصدر طلب لا يلين يعمل بغض النظر عن توجهات السوق الأوسع .

تعمل هذه الآلية بمثابة عرض شراء مستمر، يمتص ضغوط البيع ويخفف من حدة التقلبات السلبية. وقد رددت أسواق التوقعات هذا الشعور، مشيرة إلى أن إعادة الشراء تعمل كعامل تخفيف رئيسي لانخفاضات الأسعار خلال فترات ضغوط البيع .

الموجة الجديدة: تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الفورية تفتح البوابات

بينما كانت آلية إعادة الشراء تمثل العمود الفقري الهيكلي، كان وصول رؤوس الأموال المؤسسية عبر صناديق المؤشرات المتداولة الفورية في الولايات المتحدة هو المحفز عالي الأوكتان. في مايو، تم إطلاق ثلاثة صناديق مؤشرات متداولة فورية لعملة HYPE - وهي THYP من 21Shares، و BHYP من Bitwise، و HYPG من Grayscale - لتواجه طلباً فورياً وهائلاً .

في غضون شهرها الأول من التداول، اجتذبت الصناديق الثلاثة ما يقرب من 153 إلى 161 مليون دولار من التدفقات الصافية التراكمية وشهدت يوماً واحداً فقط من التدفقات الخارجة الصافية، مما يسلط الضوء على التوجه المؤسسي الإيجابي المستمر . واقترب إجمالي أصولها المدارة من 154 مليون دولار بحلول منتصف يونيو، وبلغ حجم التداول التراكمي ما يقرب من 900 مليون دولار .

تم تسجيل الرقم القياسي ليوم واحد في 20 مايو، عندما بلغت التدفقات الصافية 25.5 مليون دولار، بقيادة صندوق THYP التابع لشركة 21Shares . وقد تجاوزت صناديق المؤشرات المتداولة حاجز 100 مليون دولار من التدفقات الصافية خلال أول 10 جلسات تداول لها، وهي وتيرة استقطبت اهتماماً كبيراً من محللي وول ستريت .

كان هذا الطلب هيكلياً بشكل فريد. تقوم منصة Hyperliquid بحظر المستخدمين الأمريكيين جغرافياً، لذا أصبحت صناديق المؤشرات المتداولة المنظمة هذه البوابة الأساسية للمستثمرين الأمريكيين لاكتساب التعرض لعملة HYPE، وهي ديناميكية سلطت عليها قناة CNBC الضوء حيث جذبت العملة رؤوس أموال جديدة حتى في الوقت الذي كانت فيه عملتا البيتكوين والإيثيريوم تواجهان انخفاضات حادة .

العامل المفاجئ: تداول عقود سبيس إكس الآجلة يشعل نشاط المنصة

في أواخر مايو، أضافت Hyperliquid عقداً مستقبلياً دائماً اصطناعياً لشركة سبيس إكس قبل الطرح العام الأولي (برمز SPCX-USDC) من خلال أداة Trade.xyz builder، مما أتاح للمتداولين طريقة للمضاربة بالرافعة المالية على تقييم عملاق صناعة الطيران قبل طرحه العام الأولي المخطط له في يونيو . تم إطلاق العقد بسعر مرجعي قدره 150 دولاراً، مما يعني تقييماً ضمنياً بقيمة 1.78 تريليون دولار، وسرعان ما لاقى شعبية هائلة .

بحلول 12 يونيو، أصبح عقد سبيس إكس الدائم ثاني أكثر الأصول تداولاً على المنصة بأكملها، مع حجم تداول يومي مذهل تجاوز 1.3 مليار دولار، وفقاً لصحيفة وول ستريت جورنال .

كان لهذه الطفرة في النشاط تأثير مباشر وقوي على سعر HYPE من خلال ما يشبه "تأثير دولاب الموازنة": حجم التداول المرتفع على المنصة ولّد المزيد من الرسوم، والتي بدورها غذت برنامج إعادة الشراء، مما خلق المزيد من الطلب على العملة . أشارت أبحاث Grayscale إلى أن العقود الآجلة الدائمة على بلوكتشين Hyperliquid أثبتت أنها "وسيلة متفوقة" للحصول على تعرض تداولي لشركات مثل سبيس إكس .

كان عقد سبيس إكس تتويجاً لهوية Hyperliquid المتنامية كمركز للمشتقات غير التقليدية. في وقت سابق من مارس 2026، أطلقت المنصة أول منتج عقود آجلة دائمة لمؤشر S&P 500 على الإطلاق، مما عزز دورها كوجهة مفضلة لتداول المشتقات في عطلة نهاية الأسبوع بين محترفي المال التقليديين، كما ذكرت وول ستريت جورنال .

إلى أين قد تتجه HYPE من هنا؟

رسمت الصورة الفنية والأساسية صورة إيجابية بحلول منتصف يونيو. في 1 يونيو، اخترقت HYPE نموذج "الراية الصاعدة" الفني، مما أوجد هدفاً فنياً بالقرب من 105.30 دولار، أي أعلى بحوالي 45% من مستوى الاختراق، مدعوماً بفائدة مفتوحة قياسية في العقود الآجلة بلغت 3.5 مليار دولار .

بالنظر إلى المستقبل، حدد بعض المحللين أهدافاً سعرية حول 150 دولاراً، بناءً على التأثيرات المركبة لاستمرار تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، وآلية إعادة الشراء التي لا تتوقف، ومجموعة منتجات المشتقات المتوسعة لـ Hyperliquid التي تدفع حجم المنصة ورسومها . ويضع سيناريو متوسط أكثر تحفظاً نطاقاً سعرياً لـ HYPE يتراوح بين 90 و 150 دولاراً .

ومع ذلك، فإن المسار لا يخلو من المخاطر. كان مؤشر القوة النسبية للعملة فوق 77 خلال اختراق 1 يونيو، مما يشير إلى ظروف شراء مفرط، كما أن الطبيعة الجديدة للمنصة، وخاصة الطبيعة الاصطناعية غير المصرح بها لعقود ما قبل الطرح العام الأولي، أثارت حالة من عدم اليقين التنظيمي العالمي . إن محرك إعادة الشراء الأساسي استثنائي القوة، لكن زخمه يظل في النهاية مرتبطاً بصحة نشاط التداول على المنصة.