انقسام تدفقات صناديق الكريبتو ETF: لماذا تجذب سولانا وXRP رؤوس الأموال بينما تخسر إيثيريوم؟

شهدت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات الرقمية (Crypto ETFs) في منتصف شهر مايو تباينًا واضحًا في اتجاه الأموال. ففي حين استقطبت صناديق سولانا (SOL) وXRP رؤوس أموال جديدة، واصلت صناديق إيثيريوم (ETH) تسجيل تدفقات خارجة.

هذا التحول لا يبدو انسحابًا عامًا من سوق الكريبتو، بل أقرب إلى إعادة توزيع تكتيكية لرأس المال نحو الأصول التي تمتلك محفزات واضحة أو قصصًا استثمارية قوية في المدى القريب.

صناديق Ethereum ETF: تدفقات خارجة وزخم ضعيف

تعرضت صناديق إيثيريوم الفورية في الولايات المتحدة لسلسلة من السحوبات خلال الفترة المدروسة. فبين 11 و14 مايو خرج نحو 189.46 مليون دولار من هذه الصناديق، بما في ذلك 130.62 مليون دولار في 12 مايو وحده — وهو أكبر سحب يومي في تلك السلسلة .

وفي 14 مايو استمرت الاتجاهات السلبية مع خروج صافٍ قدره 5.65 مليون دولار، رغم أن بعض الصناديق الفردية سجلت تدفقات إيجابية، مثل صندوق Fidelity المعروف باسم FETH الذي جذب حوالي 6.88 مليون دولار .

هذا يشير إلى أن المشكلة ليست خبرًا سلبيًا واحدًا، بل مجموعة عوامل أبرزها:

• غياب محفزات قوية على المدى القصير
• تقلب الطلب على صناديق ETF بين دخول وخروج سريع للأموال
• تعامل المستثمرين مع ETH حاليًا كاستثمار "انتظار وترقب"

كما أن التدفقات الخارجة من صناديق ETF قد تزيد الضغط على السعر، لأن الصناديق تضطر إلى بيع جزء من الأصول الأساسية لتلبية عمليات الاسترداد .

صناديق Solana ETF: قصة تقنية ونمو مؤسسي

في المقابل، استفادت سولانا من سردية تقنية واستثمارية أكثر قوة خلال مايو.

على سبيل المثال، في 12 مايو سجلت صناديق سولانا تدفقات داخلة بنحو 19.07 مليون دولار، في الوقت الذي كانت فيه صناديق إيثيريوم تخسر 130.62 مليون دولار في اليوم نفسه . وبعد أيام قليلة أضافت صناديق SOL حوالي 6.51 مليون دولار أخرى بينما بقيت صناديق ETH في المنطقة السلبية .

هناك عاملان أساسيان عززا هذا الاتجاه.

ترقية Alpenglow

بدأت شبكة سولانا اختبار ترقية Alpenglow في مايو، وهي تغيير كبير في آلية الإجماع الخاصة بالشبكة يهدف إلى تحسين سرعة تأكيد المعاملات وأداء الشبكة بشكل كبير .

يرى بعض المحللين أن هذه الترقية قد تقلل زمن إنهاء المعاملة إلى أجزاء من الثانية، ما يعزز مكانة سولانا في تطبيقات الدفع والأنظمة التي تتطلب معالجة معاملات عالية السرعة .

إشارة من المستثمرين المؤسسيين

جاء دعم إضافي من عالم الاستثمار التقليدي. فقد كشف وقف جامعة دارتموث — الذي تبلغ قيمته نحو 9 مليارات دولار — عن استثمار يقارب 14 مليون دولار في صناديق ETF للعملات الرقمية، بما في ذلك حوالي 3.3 مليون دولار في صندوق Solana Staking ETF من Bitwise .

رغم أن المبلغ ليس كبيرًا مقارنة بحجم الوقف، إلا أن تحركات صناديق الجامعات غالبًا ما تُعتبر إشارة مبكرة على قبول مؤسسي متزايد لفئات أصول جديدة.

صناديق XRP ETF: دفعة من التشريعات

أما بالنسبة لـXRP، فقد ارتبطت التدفقات الداخلة بشكل كبير بالتطورات التنظيمية في الولايات المتحدة.

منذ إطلاقها، جمعت صناديق XRP ETF نحو 1.32 مليار دولار من التدفقات التراكمية، بما في ذلك حوالي 28.1 مليون دولار خلال ثلاثة أيام في أوائل مايو .

كما سجلت 25.8 مليون دولار من التدفقات الداخلة في 11 مايو — وهو أكبر رقم يومي منذ يناير .

وفي 14 مايو، وهو اليوم الذي شهد تطورًا تشريعيًا مهمًا، أضافت صناديق XRP حوالي 18.52 مليون دولار أخرى .

تأثير مشروع قانون CLARITY

المحفز الرئيسي كان قانون CLARITY للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، وهو مشروع تشريعي يهدف إلى توضيح ما إذا كانت الأصول الرقمية تُنظم كأوراق مالية أو سلع.

في 14 مايو صوّتت لجنة البنوك في مجلس الشيوخ لصالح المشروع بنتيجة 15 مقابل 9 مع دعم من الحزبين، ما دفعه إلى مراحل تشريعية لاحقة .

إذا أصبح القانون نافذًا، فقد يقلل حالة عدم اليقين التنظيمي ويمنح دورًا أكبر لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) في الإشراف على بعض الأصول الرقمية .

وبما أن XRP كانت محور نزاعات تنظيمية طويلة في الولايات المتحدة، فإن أي تقدم نحو تصنيف قانوني أوضح يُنظر إليه كعامل قد يفتح الباب أمام تبنٍ مؤسسي أوسع.

ما الذي يحدث فعليًا في سوق ETF للعملات الرقمية؟

تشير الصورة العامة إلى تحول داخل السوق وليس خروجًا منها:

• إيثيريوم: يُنظر إليها حاليًا كأصل يحتاج محفزات جديدة.
• سولانا: تستفيد من تحديثات تقنية وتوقعات أداء أعلى.
• XRP: تستفيد من تحسن البيئة التنظيمية.

ورغم أن حجم هذه التدفقات ما يزال أصغر بكثير مقارنة بصناديق بيتكوين، فإن الاتجاه يكشف كيف أصبحت قرارات الاستثمار المؤسسي في الكريبتو تعتمد بشكل متزايد على محفزات محددة — مثل التحديثات التقنية أو التشريعات أو إشارات المشاركة المؤسسية.

ملاحظة مهمة

تجدر الإشارة إلى أن بيانات التدفقات اليومية لصناديق ETF غالبًا ما تُجمع من متتبعات السوق ومنصات تحليل الكريبتو، وليس دائمًا مباشرة من الجهات المصدرة للصناديق. لذلك قد تتغير الأرقام الدقيقة لاحقًا، لكن التقارير المختلفة تتفق على النتيجة العامة نفسها: تدفقات داخلة إلى صناديق SOL وXRP مقابل تدفقات خارجة مستمرة من صناديق ETH خلال منتصف مايو .