انتعاش قوي لصفقات الكاري بين عملات G10 في 2026

تشهد صفقات الكاري في سوق العملات بين دول مجموعة العشر (G10) أفضل أداء لها منذ سنوات خلال عام 2026. ويعود ذلك إلى مزيج نادر من العوامل الداعمة: فروق كبيرة في أسعار الفائدة بين الاقتصادات المتقدمة، وانخفاض ملحوظ في تقلبات سوق الصرف الأجنبي، إضافة إلى أن العملات التي تُستخدم عادةً كملاذ آمن—خصوصاً الين الياباني—لم ترتفع بقوة كافية لتعطيل هذه الاستراتيجية.

هذا المزيج سمح للمستثمرين بالاقتراض بعملات منخفضة العائد واستثمار الأموال في عملات ذات عوائد أعلى، ما جعل الاستراتيجية مربحة بشكل واضح هذا العام.

ما هي صفقة الكاري في العملات؟

صفقة الكاري (Carry Trade) هي استراتيجية استثمارية في سوق العملات تعتمد على الاقتراض بعملة ذات فائدة منخفضة ثم استخدام تلك الأموال لشراء عملة أخرى تقدم عائداً أعلى. الربح الأساسي يأتي من الفرق بين معدلي الفائدة، وهو ما يسمى "العائد" أو "الكاري".

تنجح هذه الاستراتيجية عادة عندما تتوافر ثلاثة شروط رئيسية:

• وجود فروق كبيرة في أسعار الفائدة بين الدول
• انخفاض تقلبات أسعار الصرف
• استعداد المستثمرين لتحمل المخاطر

في عام 2026، اجتمعت هذه الشروط إلى حد كبير في أسواق عملات الدول المتقدمة، ما جعل الرهانات المعتمدة على فروق الفائدة تحقق "أفضل أداء منذ سنوات" وفق تقارير الأسواق.

فروق أسعار الفائدة: المحرك الرئيسي

أحد أهم أسباب هذا الانتعاش هو اتساع الفجوة في أسعار الفائدة بين الاقتصادات المتقدمة مقارنة بالفترة التي أعقبت جائحة كوفيد‑19 عندما كانت الفائدة قريبة من الصفر في معظم الدول.

عندما تتبع البنوك المركزية سياسات نقدية مختلفة، تصبح بعض العملات أكثر جاذبية بسبب العائد المرتفع. ولهذا يميل المستثمرون إلى تمويل الصفقات بعملات منخفضة الفائدة—وأبرزها الين الياباني—ثم شراء عملات تقدم عوائد أعلى.

انخفاض تقلبات سوق العملات

العدو الأكبر لصفقات الكاري هو التقلب الحاد في أسعار الصرف. فإذا تحركت العملة بشكل مفاجئ ضد الصفقة، يمكن أن تمحو الخسائر مكاسب الفائدة بسرعة.

لكن في 2026 بقيت تقلبات العملات منخفضة نسبياً رغم وجود توترات جيوسياسية في العالم. هذا الهدوء سمح للمستثمرين بالاحتفاظ بالصفقات لفترة أطول والاستفادة من فروق العائد دون خسائر مفاجئة. وقد أشار محللون إلى أن انخفاض التقلبات يميل عادة إلى دعم استراتيجيات الكاري في العملات الرئيسية.

أداء قوي لعملات مثل الدولار الأسترالي والكرونة النرويجية

لم يأتِ العائد من الفائدة وحده؛ فقد استفاد المستثمرون أيضاً من ارتفاع بعض العملات ذات العائد المرتفع.

من أبرز العملات التي دعمت الأرباح:

• الدولار الأسترالي (AUD) المرتبط غالباً بالنمو العالمي والسلع
• الكرونة النرويجية (NOK) المرتبطة بأسواق الطاقة
• الجنيه الإسترليني (GBP) الذي يقدم عائداً أعلى نسبياً داخل مجموعة G10

عندما ترتفع هذه العملات مقابل عملات التمويل منخفضة الفائدة، يحقق المستثمرون مكسبين في آن واحد: عائد الفائدة وارتفاع سعر العملة نفسها.

تراجع دور الين الياباني كملاذ آمن

تقليدياً يُعتبر الين الياباني، إلى جانب الدولار الأمريكي والفرنك السويسري، من أهم العملات التي يرتفع الطلب عليها في أوقات التوترات العالمية. وغالباً ما تقوى هذه العملات عندما يتجنب المستثمرون المخاطر.

لكن خلال التوترات المرتبطة بالصراع مع إيران في الشرق الأوسط عام 2026، لم يرتفع الين بالشكل المعتاد. في المقابل، شهد الدولار الأمريكي طلباً أكبر كملاذ آمن بينما تحرك الين بشكل أكثر استقراراً.

هذا الأمر مهم جداً لصفقات الكاري، لأن الارتفاع المفاجئ في الين عادة ما يجبر المستثمرين على إغلاق مراكزهم بسرعة، وهو ما يسمى "تفكيك صفقات الكاري". في 2026 لم يحدث هذا السيناريو على نطاق واسع، ما سمح للاستراتيجية بالاستمرار في تحقيق مكاسب.

لماذا لم تكسر التوترات الجيوسياسية هذا الاتجاه؟

رغم التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، لم تشهد الأسواق موجة تقلبات كبيرة أو اندفاعاً قوياً نحو العملات الآمنة. ونتيجة لذلك استمر المستثمرون في التركيز على العوائد المرتفعة بدلاً من التحوط الدفاعي.

بعبارة أخرى، المخاطر كانت موجودة، لكنها لم تكن كافية لإيقاف استراتيجية الكاري.

المخاطر التي قد تنهي هذا الانتعاش

رغم الأداء القوي، تبقى صفقات الكاري من الاستراتيجيات الحساسة لتغير الظروف. وهناك عدة عوامل قد تقلب الصورة بسرعة:

1. ارتفاع مفاجئ في تقلبات العملات
أي تحرك حاد في أسعار الصرف يمكن أن يمحو مكاسب الفائدة بسرعة.

2. صدمة في أسعار النفط
تصاعد التوترات في الشرق الأوسط قد يدفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع، ما قد يزيد التضخم ويضغط على النمو العالمي.

3. تصاعد مخاوف الركود العالمي
إذا تراجعت شهية المخاطر لدى المستثمرين، فإن الأموال غالباً ما تتحول إلى العملات الآمنة وتبتعد عن العملات ذات العائد المرتفع.

الخلاصة

الانتعاش القوي لصفقات الكاري بين عملات G10 في 2026 يعود إلى مزيج مثالي من فروق الفائدة الواسعة، وانخفاض تقلبات سوق العملات، وغياب الارتفاع القوي للين الياباني كملاذ آمن خلال التوترات الجيوسياسية.

لكن هذه الظروف قد لا تستمر إلى الأبد. فأي ارتفاع في التقلبات أو صدمة في أسعار النفط أو تصاعد المخاوف بشأن النمو العالمي يمكن أن يؤدي بسرعة إلى انعكاس الاتجاه ويكشف مدى اعتماد هذه الاستراتيجية على استقرار الأسواق.