مليون دولار للبيتكوين بحلول 2030؟ المحللون يقولون إنها "مستحيلة رياضياً"

سياق السوق الحالي

توقيت هذا النقد مهم. سعر البيتكوين البالغ حوالي 63,000 دولار هو أقل بنسبة 50% تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي له في أكتوبر 2025 عند حوالي 126,080 دولارًا . السوق لا يزال في مرحلة تصحيح عميقة من تلك القمة، مما يجعل الارتفاع بمقدار 15 ضعفًا إلى مليون دولار في ما يزيد قليلاً عن أربع سنوات مهمة أكثر صعوبة مما كانت عليه عند القمم.

التوتر الأوسع: سردية التبني مقابل قيود رأس المال

يعكس الجدل انقسامًا أساسيًا في خطاب البيتكوين:

• سردية التبني طويلة الأجل (التي يدعمها دورسي، وكاتي وود (Cathie Wood)، وآخرون) ترى أن البيتكوين لا يزال في مرحلة التبني العالمي المبكرة — وأن التخصيص المؤسسي، ومشتريات صناديق الثروة السيادية، وسياسات الاحتياطي الاستراتيجي الأمريكي المحتملة يمكن أن تدفع الطلب الأسي . قال دورسي إنه يتوقع أن يصل البيتكوين إلى "مليون على الأقل" ويتجاوز ذلك، مضيفًا أن السعر ليس المقياس الوحيد .
• رؤية قيود رأس المال (معسكر ثيلين) ترى أن السعر في النهاية هو دالة للدولارات الفعلية المنفقة — وأن أرقام التدفق المطلوبة ببساطة كبيرة جدًا مقارنة بأسواق رأس المال العالمية، بغض النظر عن قوة السردية .

حجة ثيلين لا تنكر إمكانات البيتكوين طويلة الأجل أو دوره كملاذ للقيمة. إنها تقول إن الحجم والموعد النهائي هما المشكلة: 15 تريليون دولار في أربع سنوات هو معدل تدفق ليس له سابقة تاريخية في أي سوق أصول .

ماذا يقول نادي المليون دولار

دورسي ليس الوحيد الذي يتوقع وصول البيتكوين إلى سبعة أرقام. توقعت كاتي وود من ARK Invest وصول البيتكوين إلى 1.2 مليون دولار بحلول 2030، ودعا مايكل سايلور (Michael Saylor) من Strategy إلى مليون دولار في غضون أربع إلى ثماني سنوات . لكن هذه التوقعات تعتمد عادةً على منحنيات التبني وإسقاطات تأثيرات الشبكة، وليس على نماذج مفصلة لتدفقات رأس المال. يغير نقد ثيلين عبء الإثبات إلى المتفائلين: أظهروا من أين ستأتي التريليونات.

الخلاصة

الجدل حول مليون دولار للبيتكوين لا يتعلق حقًا بجدوى البيتكوين على المدى الطويل — فكلا الجانبين يتفقان عمومًا على أن له قيمة. إنه يتعلق بالوقت والحجم وواقع أسواق رأس المال. قد تثبت رؤية دورسي صحتها في أفق زمني أطول، لكن حسابات ثيلين تشير إلى أن 2030 هو العام الخطأ.