نيكاي 225 يكسر حاجز 65,900 نقطة لأول مرة في التاريخ

اخترق مؤشر نيكاي 225 الياباني حاجز 65,900 نقطة في 27 مايو 2026، مسجلاً أعلى مستوى له على الإطلاق في مسيرة صعود أصبحت مرادفة لرهان الذكاء الاصطناعي العالمي. كان هذا الاختراق بقيادة واضحة من عمالقة أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي: حيث كانت أسهم Advantest وTokyo Electron ومجموعة SoftBank هي المحركات التي دفعت المؤشر المُرجّح بالأسعار إلى منطقة مجهولة . ولكن تحت سطح هذه المستويات القياسية، تضاءل اتساع نطاق السوق إلى مستويات مثيرة للقلق، ولا يزال المحللون منقسمين بشدة حول الوجهة التالية للمؤشر.

القوى الدافعة وراء المستوى القياسي

اجتمعت ثلاث قوى دافعة متداخلة لدفع نيكاي فوق 65,900 نقطة:

• زخم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات العالمي. ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) بأكثر من 2% في جلسة نيويورك السابقة، وانتقلت هذه الطاقة مباشرة إلى تداولات طوكيو . قادت Advantest، وهي شركة تصنيع معدات اختبار الرقائق وصاحبة أكبر وزن في مؤشر نيكاي بحوالي 10% اعتبارًا من أبريل 2026، هذا التقدم . وأضافت Tokyo Electron وشركة تصنيع الذاكرة Kioxia Holdings - التي قفزت بأكثر من 500% منذ بداية العام - مزيدًا من الوقود .
• تراجع المخاطر الجيوسياسية. أدى التقدم في مفاوضات الولايات المتحدة وإيران إلى إحياء الرغبة العالمية في المخاطرة، مما أثار موجة من الشراء في الأسهم اليابانية التي تُعتبر وكيلاً عالي المخاطر لدورة التكنولوجيا العالمية .
• ضعف الين. أدى الضعف المستمر للين إلى تضخيم توقعات الأرباح المُقومة بالين لشركات التكنولوجيا اليابانية ذات الثقل التصديري، مضيفًا رياحًا مواتية للعملة إلى سردية أرباح قوية بالفعل .

يُضخم هيكل نيكاي المُرجّح بالأسعار هذه التحركات. فعلى عكس مؤشر توبكس المُرجّح بالقيمة السوقية، يمنح نيكاي تأثيرًا غير متناسب للأسهم ذات الأسعار المرتفعة مثل مجموعة SoftBank (التي تم تداولها فوق 6,757 ينًا في أواخر مايو) وAdvantest. وعندما ترتفع هذه الأسماء، يتحرك المؤشر بأكمله بوتيرة أسرع من السوق الأوسع .

ضيق النطاق: مسيرة تعمل بأقل من طاقتها؟

في اليوم الذي اخترق فيه نيكاي 65,000 نقطة، فاق مكسب المؤشر الصباحي البالغ 2.88% بكثير ارتفاع مؤشر توبكس بنسبة 1.50% - وهو تباعد واضح يسلط الضوء على مشكلة التركيز . وقد أشار محللون من عدة جهات إلى أن الاتجاه الصعودي يقتصر بالكامل تقريبًا على الأسهم ذات رأس المال الكبير المرتبطة بأشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي، مما يعمق من فرط تركيز السوق في أسهم التكنولوجيا .

في حلقات سابقة، كانت المسيرات الضيقة المماثلة إشارة على الضعف. ففي أكتوبر 2025، حُمل ارتفاع نيكاي بنسبة 2.2% على 43 سهمًا صاعدًا فقط - وهي قاعدة رفيعة بشكل غير معتاد قادتها Advantest بالكامل تقريبًا بعد أن رفعت توقعات أرباحها . وقد تكرر هذا النمط في عام 2026، حيث يحذر المحللون من أن المؤشر يُقاد برهانات الذكاء الاصطناعي الموضوعية بدلاً من القوة الاقتصادية الواسعة . وشهدت القطاعات غير التكنولوجية ضغوط بيع دورية، وفي بعض الجلسات انخفض السوق الأوسع حتى مع ارتفاع نيكاي .

توقعات متباينة للمحللين: من 53,794 إلى 73,000 ين

نطاق التوقعات لمؤشر نيكاي 225 خلال الـ 12-18 شهرًا القادمة واسع بشكل غير عادي، مما يؤكد صعوبة تسعير مسيرة صاعدة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي بأسس ضيقة كهذه.

• الأهداف الصعودية تأتي من استطلاع لرويترز نُشر في 27 مايو، والذي يتوقع أن يصل نيكاي إلى 69,000 ين بحلول نهاية عام 2027 . ورفعت شركة Daiwa Asset Management توقعاتها لنهاية عامي 2026 و 2027 إلى 67,000 و 73,000 ين على التوالي، مشيرة إلى تحسن النظرة المستقبلية للذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات .
• التوقعات الأكثر حذرًا تعكس مخاوف بشأن استدامة المسيرة. يتنبأ نموذج Trading Economics بأن يصل نيكاي إلى 62,269 ينًا بنهاية الربع الثالث من عام 2026 وإلى مستوى منخفض يصل إلى 53,794 ينًا في غضون 12 شهرًا . كانت توقعات Daiwa السابقة في أواخر عام 2025 تستهدف 56,000 ين فقط بنهاية عام 2026 - وهو رقم تجاوزه السوق بالفعل بنحو 18% .

يعني هذا التشتت أنه بينما لا يزال الاتجاه سليمًا من الناحية الفنية، فإن المتنبئين يعترفون فعليًا بأن وتيرة مسيرة الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت نماذجهم. كان متوسط التوقعات لنهاية عام 2026 في استطلاع رويترز لشهر مايو 62,800 ين، مع اعتراف بعض المحللين صراحة بأن المشاركة الضيقة تجعل الاتجاه الصعودي هشًا .

هل يمكن لقطاعي الدفاع والقطاعات الأخرى توسيع نطاق المسيرة؟

أشار المحللون إلى قطاعات الدفاع والمالية والطلب المحلي كمرشحين محتملين لتولي زمام القيادة إذا توسع نطاق المسيرة إلى ما هو أبعد من الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات . وقد تم تداول مجموعة Mitsubishi UFJ المالية (MUFG) بالقرب من مستويات قياسية، مما يوفر بعض الدعم خارج قطاع التكنولوجيا . ومع ذلك، وحتى أواخر مايو 2026، لا يوجد دليل واضح على حدوث دوران قطاعي بأي شكل ذي معنى.

أما قطاع السيارات والعمود الفقري الصناعي التقليدي لليابان فقد تخلفا بشكل كبير، مما ساهم في ما وصفه أحد المحللين بسوق ذات سرعتين حيث تتسابق أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات إلى الأمام بينما يتخلف باقي الاقتصاد . وإلى أن تبدأ هذه الفجوة في الانغلاق، سيظل نيكاي معتمدًا بشدة على مجموعة صغيرة من الرابحين في قطاع التكنولوجيا - وهو وضع يترك المؤشر عرضة لتراجع حاد إذا تراجع حماس الذكاء الاصطناعي أو انعكست مسيرة هذه الأسهم الرئيسية .