تقرير بينانس الـ43 لإثبات الاحتياطيات يُظهر ارتفاعًا كبيرًا في حيازات البيتكوين والإيثريوم مع تراجع التيثر

البيتكوين. أضاف المستخدمون 25,838 BTC خلال شهر مايو، وهي أكبر زيادة شهرية في تدفقات BTC الداخلة منذ التقرير الـ40 على الأقل في مارس، الذي أظهر انخفاضًا قدره 8,004 BTC . يمثل هذا انعكاسًا لاتجاه التراجع الذي شوهد في مارس-أبريل 2026 .

الإيثريوم. قفزت حيازات ETH بنسبة 10.17% إلى حوالي 4.14 مليون ETH، متجاوزة نمو BTC. اللقطة السابقة (التقرير الـ42 في 1 مايو) أظهرت مستويات أقل من ETH، ولقطة 1 أبريل كانت ETH عند حوالي 3.69 مليون ETH فقط ، لذا شكل مايو تعافيًا كبيرًا.

USDT. انخفاض بنسبة 1.33% (حوالي 460 مليون USDT) يتناقض مع بناء مراكز BTC/ETH. فسر المحللون ذلك على أنه قيام المستخدمين بتحويل سيولة العملات المستقرة إلى أصول أكثر خطورة (BTC و ETH) خلال مايو . يشبه انخفاض USDT نمطًا شوهد في وقت سابق من عام 2026 — التقرير الـ40 أظهر أيضًا انخفاضًا في USDT إلى جانب انخفاض BTC و ETH .

منهجية الشفافية

يعمل نظام إثبات الاحتياطيات في بينانس على ثلاثة مستويات:

• تشفير شجرة ميركل. منذ نوفمبر 2022، تنشر بينانس شجرة ميركل لجميع أرصدة المستخدمين الصافية. يمكن لكل مستخدم التحقق بشكل مستقل من أن حسابه مدرج في الشجرة وأن مجموع التزامات جميع المستخدمين يساوي المبلغ الإجمالي المُبلغ عنه .
• تحسين zk-SNARKs. في فبراير 2023، أضافت بينانس إثباتات المعرفة الصفرية (zk-SNARKs) إلى نظام إثبات الاحتياطيات. يتيح ذلك للمستخدمين التحقق بشكل تشفيري من أن كل حساب فردي له رصيد صافٍ غير سالب دون كشف رصيد أي مستخدم للآخرين — مما يسد ثغرة الخصوصية في تصميم شجرة ميركل البسيط .
• التحقق من الاحتياطيات على السلسلة. تنشر بينانس عناوين المحافظ التي تحمل احتياطيات البورصة الخاصة وتوفر أدوات لمقارنة الأرصدة على السلسلة مقابل إجمالي التزامات المستخدمين المُبلغ عنها. نسب الاحتياطي للأصول الرئيسية تتجاوز باستمرار 100٪ — على سبيل المثال، تم الإبلاغ عن BTC بنسبة 103.76% في التقرير الـ43 .

القيود باعتبارها لقطة لحظة زمنية

للتقرير عدة قيود متأصلة:

• لقطة زمنية فقط. تلتقط اللقطة الأرصدة بالضبط في 1 يونيو 2026. أي إيداعات أو سحوبات أو صفقات بعد تلك اللحظة لا تنعكس حتى التقرير التالي .
• لا يوجد تدقيق لالتزامات خارج السلسلة. يؤكد إثبات الاحتياطيات أن أرصدة المحافظ على السلسلة تغطي أرصدة المستخدمين المذكورة، لكنه لا يدقق فيما إذا كان رقم إجمالي التزامات المستخدمين في بينانس كاملًا أو صحيحًا. الأرصدة خارج السلسلة أو قيود الدفاتر الداخلية أو الالتزامات بالعملات الورقية لا تغطيها البرهنة التشفيرية .
• لا يوجد رأي تدقيق من طرف ثالث. التقارير هي شهادات ذاتية النشر، وليست تدقيقات GAAP أو SOC مستقلة. تصفها بينانس بأنها "إثباتات احتياطيات" وليست تدقيقًا ماليًا كاملاً .
• افتراضات zk-SNARKs. بينما تمنع zk-SNARKs إخفاء الأرصدة السالبة، فإن البرهان لا يزال يعتمد على صحة قاعدة البيانات الداخلية لبينانس كمدخل لشجرة ميركل. يمكن لقاعدة بيانات خبيثة أو مخترقة أن تنتج شجرة تبدو صحيحة .

تراكم البيتكوين على بينانس: من أواخر 2022 إلى منتصف 2026

يظهر تتبع تقارير إثبات الاحتياطيات لبينانس اتجاهًا تصاعديًا، وإن كان غير خطي، لتراكم BTC:

• نوفمبر 2022 (التقرير الأول): حوالي 575,742 BTC — خط الأساس بعد أن أطلقت بينانس نظام إثبات الاحتياطيات في أعقاب انهيار FTX .
• منتصف 2023 – أواخر 2024: تذبذبت حيازات BTC لكنها اتجهت صعودًا. بيانات على السلسلة من CryptoQuant سجلت أرصدة محافظ بينانس وصولاً إلى حوالي 676,834 BTC في فبراير 2026، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2024 .
• أواخر 2025 – بداية 2026 تراجع: التقرير الـ40 (1 مارس 2026) أظهر BTC عائدة إلى حوالي 631,000 BTC بعد انخفاضات في يناير-فبراير . التقرير الـ41 (1 أبريل) انخفض أكثر إلى حوالي 619,000 BTC — وهو أدنى مستوى في ثلاثة أشهر .
• تعافي مايو 2026: تدفق 25,838 BTC في التقرير الـ43 أعاد الحيازات إلى حوالي 630,000 BTC، متعافيًا جزئيًا نحو أعلى مستويات فبراير .

تعزز بيانات السوق الأوسع هذا باعتباره اتجاهًا على مستوى المنصة: أشار تحليل بينانس على السلسلة إلى أن محافظ حيتان البيتكوين (التي تحمل 1,000–10,000 BTC) سارعت في التراكم في بداية 2026، وزاد الحائزون من الطبقة المتوسطة من مراكزهم خلال 2025–2026 . التحول من USDT إلى BTC و ETH خلال مايو يتناسب مع نمط التراكم طويل الأجل هذا، حيث ينقل المستخدمون سيولة العملات المستقرة إلى الأصول المتقلبة خلال ظروف السوق التي يرونها مواتية .