تغريدة ماسك ومشروع تيرافاب العملاق: القصة الكاملة وراء القفزة التاريخية لسهم ASML

الحجم الهائل للمشروع يخطف الأنفاس. تحدث ماسك في البداية عن استثمار يبلغ حوالي 25 مليار دولار، ولكن بحلول مايو 2026، تقدمت سبيس إكس بوثائق تنظيمية في تكساس تُظهر حداً أدنى لتكلفة المرحلة الأولى يبلغ 55 مليار دولار - مع احتمال وصول إجمالي تكاليف التوسع إلى 119 مليار دولار . هذا الرقم سيجعله واحداً من أغلى مشاريع أشباه الموصلات التي تم اقتراحها على الإطلاق على الأراضي الأمريكية .

بالنسبة لشركة ASML، الشركة الهولندية التي تحتكر تصنيع آلات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV) واللازمة لإنتاج الرقائق المتطورة، فإن "تيرافاب" يمثل محرك إيرادات بنسب هائلة. أكد كريستوف فوكيه، الرئيس التنفيذي لشركة ASML، في مايو 2026 أنه تحدث مباشرة مع ماسك حول المشروع ووصفه بأنه "جاد للغاية" . وأبلغ رويترز أنه يتوقع بدء إنتاج الرقائق الأولى في غضون أشهر من تركيب الأدوات، مستخدمين أنظمة ASML ذات الفتحة العددية العالية للأشعة فوق البنفسجية القصوى (High-NA EUV) . وقد لاحظ المحللون أن دفتر طلبات ASML لآلات EUV ممتلئ بالفعل حتى عام 2029 - وسيتطلب "تيرافاب" عشرات الآلات الإضافية، مما يمدد هذه الرؤية المستقبلية لسنوات أخرى .

سجل تاريخي في القيمة السوقية تراكم على مدى أشهر

في حين أن تأييد ماسك استحوذ على عناوين الأخبار، فإن ارتفاع سهم ASML كان يتراكم طوال العام. كان السهم قد ارتفع بالفعل بنحو 35% منذ بداية عام 2026 حتى تاريخه قبل تغريدته . جاء المحفز الرئيسي الأول في 15 يناير، عندما أعلنت شركة TSMC - أكبر عملاء ASML - عن إنفاق رأسمالي قياسي لعام 2026 يتراوح بين 52 و56 مليار دولار . قفزت القيمة السوقية لـ ASML في نفس اليوم لتتجاوز حاجز 500 مليار دولار، مما عزز مكانتها كأغلى شركة تكنولوجيا في أوروبا .

استمر الزخم خلال فصل الربيع. فقد أبقت الأرباح القوية للربع الرابع من عام 2025 ورفع توجيهات عام 2026 المحللين في حالة تفاؤل ، وفي 3 يونيو، أغلقت ASML عند قيمة سوقية بلغت 668 مليار دولار، متجاوزة الرقم القياسي الأوروبي السابق البالغ 650 مليار دولار الذي سجلته شركة نوفو نورديسك (Novo Nordisk) في عام 2024 . كانت الشركة تعمل بالفعل على ارتفاعات تاريخية عندما هبطت تغريدة ماسك.

ثم جاء "محفز ماسك". أكدت ASML في 7 يونيو أن ماسك سيتحدث افتراضياً في مؤتمرها التقني الداخلي يومي 11 و12 يونيو لعرض رؤية "تيرافاب" . قفز السهم بنسبة 5.81% في يوم التداول التالي، دافعاً القيمة السوقية إلى 674 مليار دولار . بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، كان المنطق واضحاً: تأييد ماسك العلني هو بمثابة إشارة إلى أن "تيرافاب" مشروع حقيقي وأن ASML ستكون المورد الرئيسي للمعدات له.

مقاطعة الموظفين: احتكاك حقيقي بلا تأثير في السوق

لم يرحب الجميع في ASML بظهور ماسك. عندما انتشر خبر أن الرئيس التنفيذي لـ SpaceX وتسلا سيلقي الكلمة الرئيسية في المؤتمر التقني الداخلي للشركة في مدينة دين بوش (Den Bosch)، عبر الموظفون عن انتقادات قوية على قنوات التواصل الداخلية . ذكرت صحيفة "أيندهوفنس داغبلاد" (Eindhovens Dagblad) الهولندية وموقع DutchNews.nl أن بعض الموظفين هددوا بمقاطعة الحدث، بحجة أن آراء ماسك السياسية تتعارض مع قيم الشركة . تمت تغطية هذا الجدل على نطاق واسع في الصحافة الهولندية .

من منظور السوق، ومع ذلك، كانت ردود الفعل العكسية غير ذات أهمية. أشار موقع MarketBeat إلى أن تقارير المقاطعة أضافت "عبئاً طفيفاً على السمعة" لكن تأثير الأعمال المباشر بدا محدوداً . وصل السهم إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في نفس اليوم الذي انتشرت فيه أخبار المقاطعة، مما يؤكد منطقاً استثمارياً بسيطاً: الإيرادات المتوقعة من "تيرافاب" أهم من أي نقاشات حول الثقافة الداخلية.

تجدر الإشارة إلى أن هذا ليس الاحتكاك العمالي الوحيد الذي شهدته ASML مؤخراً. في مارس 2026، قام أكثر من 1000 موظف بإضرابات في مقر الشركة الرئيسي في فيلدهوفن (Veldhoven) احتجاجاً على خطط لخفض 1700 وظيفة - أي ما يقرب من 4-5% من القوى العاملة العالمية . طالبت النقابات بوقف التسريح القسري وشروط أفضل لنهاية الخدمة . لم تكن تلك الاحتجاجات مرتبطة بماسك، بل كانت نابعة من إعادة هيكلة ASML الخاصة في ظل ما وصفه الرئيس التنفيذي فوكيه بـ "بيئة سوق صعبة" مع توقعات بإيرادات ثابتة لعام 2026 . ولكن مثل مقاطعة ماسك، لم تؤثر الاضطرابات العمالية على مسار السهم.

الصورة الأكبر: طلب الذكاء الاصطناعي، القوة الاحتكارية، ومخاطر التنفيذ

إن ارتفاع سهم ASML ليس قصة حدث واحد - إنه تراكم لمحفزات يعزز بعضها بعضاً. لقد قادت الطفرة العالمية في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي طلباً مستداماً على الرقائق المتقدمة، مما غذى بدوره الطلب على آلات EUV من ASML. وقد أثبتت خطط الإنفاق القياسية من TSMC هذا الاتجاه في يناير. وعززت نتائج ASML للربع الرابع من 2025 والتوجيهات المرفوعة ذلك في أبريل. وقدمت القيمة السوقية القياسية في يونيو مرتكزاً نفسياً. ثم أضاف مشروع "تيرافاب" - وتأييد ماسك رفيع المستوى - إشارة طلب ملموسة ومتعددة السنوات يمكن للمستثمرين نمذجتها مباشرة.

موقع ASML الاحتكاري هو الخيط الذي يربط كل شيء معاً. الشركة هي المُصنِّع الوحيد لمعدات الطباعة الحجرية بتقنية EUV القادرة على إنتاج رقائق أصغر من 2 نانومتر . كل صانع رقائق رئيسي يبني قدرات تصنيعية متطورة - TSMC، وإنتل، وسامسونج (Samsung)، والآن تحالف "تيرافاب" بقيادة ماسك - يجب أن يشتري من ASML. وقد تُرجم هذا الاحتكار إلى 32.7 مليار يورو من صافي المبيعات لعام 2025، ونطاق توجيهي لعام 2026 يتراوح بين 34 و39 مليار يورو .

الخطر الرئيسي يكمن في التنفيذ. تضخمت تكاليف "تيرافاب" المقدرة بالفعل من حوالي 25 مليار دولار إلى ما بين 55 و119 مليار دولار، ولا يزال المشروع غير مثبت على هذا النطاق الهائل . إذا تعثر المشروع أو فشل التمويل، فإن إشارة الطلب التي ساعدت في دفع ASML إلى 674 مليار دولار يمكن أن تنعكس. ولكن في الوقت الحالي، يراهن المستثمرون على أن الزخم حقيقي - وأن ASML، بدفتر طلباتها الممتلئ وتقنيتها التي لا تُضاهى، هي الطريق الأكثر مباشرة للاستفادة منه.