ارتفاع بيتكوين 26% خلال خمسة أيام: هل تكون محطة 126 ألف دولار التالية؟

ارتفع سعر بيتكوين من نحو 62,900 دولار في 16 أغسطس إلى 79,500 دولار بعد خمسة أيام، أي بزيادة بلغت 26%. وكان هذا الصعود نتيجة تزامن عدة عوامل: إعلان لوزارة الخزانة الأمريكية فُسّر على أنه داعم للسيولة، عودة التدفقات إلى صناديق بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، اختراق مستوى فني مهم، ثم موجة شراء قسرية من المتداولين الذين راهنوا على هبوط السعر. 459

لكن سرعة الارتفاع لا تعني تلقائيًا أن سوقًا صاعدة مستقرة قد بدأت. فالمكاسب الكبيرة الناتجة عن ضغط مراكز البيع يمكن أن تتلاشى بعد إغلاق معظم الرهانات الهبوطية. لذلك يترقب المتداولون الآن ما إذا كان بيتكوين قادرًا على تسجيل إغلاق أسبوعي فوق متوسط الحركة لـ50 أسبوعًا، الموجود قرب 82,470 دولارًا. 1718

ما الذي دفع بيتكوين إلى الارتفاع؟

محفز مرتبط بالسيولة غيّر المشهد

تمثّل المحفز المباشر في خطة وزارة الخزانة الأمريكية لمضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل. وقد فسّر مشاركون في السوق الخطوة على أنها قد تدعم السيولة وتفيد الأصول عالية المخاطر، ومن بينها بيتكوين. واستند جيفري كندريك، المسؤول العالمي عن أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد، إلى هذا التطور عندما توقع إمكانية تحرك بيتكوين نحو 100 ألف دولار بنهاية العام. 49

بعد ذلك، تجاوز بيتكوين مستوى 69 ألف دولار تقريبًا، وهو مستوى حددته تغطيات السوق باعتباره متوسط الحركة لـ200 يوم. وعندما تم اختراق هذا الحاجز، اكتسب الارتفاع زخمًا فنيًا إضافيًا، وازدادت الضغوط على المتداولين الذين كانوا يراهنون على استمرار الهبوط. 4

تصفية مراكز البيع سرّعت الصعود

خلال موجة الارتفاع التي استمرت خمسة أيام، جرت تصفية مراكز بيع على بيتكوين بقيمة تقارب 3.1 مليار دولار، وفق تقارير السوق. وعندما تتم تصفية مركز بيع ممول بالرافعة المالية، يُغلق المركز عادة عبر شراء الأصل الأساسي. وهذا يخلق طلبًا آليًا على بيتكوين، وقد يحوّل ارتفاعًا تدريجيًا إلى قفزة سريعة. 510

هذه هي آلية ضغط مراكز البيع: يرتفع السعر، فيُجبر البائعون على الشراء لإغلاق مراكزهم، فتدفع مشترياتهم السعر إلى الأعلى أكثر. غير أن هذا التأثير قد يضعف بعد التخلص من نسبة كبيرة من المراكز الهبوطية. ومن ثم، فإن تراجع السعر باتجاه 77 ألف دولار بعد بلوغه 79,500 دولار ينسجم مع فقدان الارتفاع بعض قوة تغطية مراكز البيع، لكنه لا يثبت وحده انعكاس الاتجاه أو عودة الاتجاه الهابط.

تدفقات الصناديق الفورية قدمت طلبًا أكثر استدامة

لم يكن الارتفاع نتيجة سوق المشتقات وحدها. فقد أشارت التقارير إلى تسجيل صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلة على مدى خمس جلسات تداول متتالية. وتراوحت التقديرات بين نحو 1.44 مليار دولار خلال جزء من الموجة وقرابة 1.92 مليار دولار خلال خمس جلسات، بحسب الفترة المستخدمة في القياس. 68

وهنا يكمن فارق مهم: تغطية مراكز البيع تمثل طلبًا قسريًا، بينما تعكس تدفقات الصناديق الفورية تخصيص مستثمرين لرأس مال جديد للحصول على تعرض لبيتكوين. وإذا استمرت هذه التدفقات، فسيصبح التعافي أكثر قابلية للتصديق؛ أما تباطؤها الحاد فسيجعل السوق أكثر اعتمادًا على الزخم والرافعة المالية.

لماذا يرى كندريك أن هدف 100 ألف دولار قد يكون منخفضًا؟

طرح كندريك سيناريو مشروطًا، وليس ضمانًا لوصول بيتكوين إلى 126 ألف دولار. فوجهة نظره تقوم على أن نطاق النتائج المحتملة نحو الصعود اتسع بعد تزامن عاملين إيجابيين: تدفقات الصناديق الفورية وتصفية مراكز بيع كبيرة. وإذا استمر العاملان معًا، فقد يعيد بيتكوين اختبار قمته السابقة قرب 126 ألف دولار قبل نهاية العام. 3811

وستكون هذه قفزة كبيرة مقارنة بذروة الارتفاع الأخيرة عند 79,500 دولار، ولذلك ينبغي التعامل مع سيناريو 126 ألف دولار باعتباره احتمالًا صعوديًا، لا توقعًا أساسيًا. كما أن تغير توقعات ستاندرد تشارترد يوضح قابلية هذه الأهداف للمراجعة؛ فقد خفّض البنك هدفه لنهاية العام من 150 ألف دولار إلى 100 ألف دولار، بعد أن كان يتبنى توقعًا أعلى. 511

بعبارة أخرى، قول كندريك إن 100 ألف دولار قد يكون هدفًا منخفضًا يعني أن المؤشرات تحولت إلى قدر أكبر من الإيجابية، لكنه لا يلغي حالة عدم اليقين التي دفعت البنك في وقت سابق إلى خفض توقعاته.

مستوى 82,470 دولارًا هو اختبار تأكيد الاتجاه

يمثل تجاوز متوسط الحركة لـ200 يوم قرب 69 ألف دولار تطورًا إيجابيًا، لكن Galaxy Research أشارت إلى إشارة أكثر صرامة: إغلاق أسبوعي فوق متوسط الحركة لـ50 أسبوعًا، الموجود حاليًا قرب 82,470 دولارًا. 1718

ووجد تحليل تاريخي أجرته Galaxy أن 11 من أصل 13 تعافيًا سابقًا فوق هذا المتوسط تزامنت مع تسجيل القاع النهائي للدورة. وفي حالتين فقط أعقب الاختراقَ هبوطٌ جديد. وتمنح هذه البيانات المستوى أهمية، لكنها لا تشكل ضمانًا؛ فالعينتان المخالفتان في عينة تاريخية صغيرة تذكران المستثمرين بأن المؤشر ليس يقينًا. 1723

والفارق العملي هنا مهم. فقد يكون التحرك اللحظي فوق 82,470 دولارًا اختراقًا مؤقتًا آخر. أما الإغلاق الأسبوعي فوقه، ثم القدرة على الحفاظ على المستوى، فسيقدمان دليلًا أقوى على أن القاع الأخير ربما كان قاع الدورة.

سوق الخيارات يميل إلى الصعود، لكن المخاطر لم تختفِ

أظهرت سوق الخيارات أيضًا ميلًا نحو التعافي الصعودي. ووفق بيانات مجموعة CME، بلغ حجم عقود الشراء المفتوحة نحو 660 مليون دولار مقابل 240 مليون دولار لعقود البيع في استحقاقات مارس، أي بنسبة تقارب 3 إلى 1 لمصلحة عقود الشراء. ويشير ذلك إلى أن المتداولين كانوا يدفعون مقابل التعرض لاحتمال ارتفاع سعر بيتكوين. 36

لكن تمركزات الشراء قد تزيد التقلب في الاتجاهين. فإذا واصل بيتكوين صعوده، فقد يعزز الطلب على عقود الشراء والتداول القائم على الزخم الارتفاع. أما إذا توقف الصعود، فقد تتحول المراكز الطويلة الممولة بالرافعة إلى مصدر لعمليات بيع قسرية، في تكرار معكوس لضغط مراكز البيع الذي دعم الموجة الأولى.

لماذا تستدعي القفزة السريعة الحذر؟

قد يكون أقوى وقود للارتفاع قد استُهلك بالفعل. فبعد تصفية مليارات الدولارات من مراكز البيع، يتبقى عدد أقل من الرهانات الهبوطية التي يمكن إجبارها على الشراء. وهذا لا يعني أن بيتكوين يجب أن ينخفض، لكنه يعني أن المكاسب المقبلة ستحتاج بدرجة أكبر إلى طلب فوري جديد ومستثمرين غير معتمدين على الرافعة المالية.

كما حذر محللون فنيون من أن توقف السعر في نطاق 85 ألفًا إلى 90 ألف دولار قد يدفع بعض المستثمرين إلى جني الأرباح، ولا سيما مع ظهور قراءات زخم في منطقة تشبع شرائي. ولن يؤدي التراجع من هذا النطاق تلقائيًا إلى إبطال فرضية التعافي؛ بل قد يعني أن السوق يحتاج إلى فترة تماسك بعد ارتفاع سريع بصورة استثنائية.

لهذا السبب، تبدو مطاردة الارتفاع باستخدام الرافعة المالية محفوفة بالمخاطر. فآليات التموضع نفسها التي ضخّمت الصعود قد تضخّم الهبوط إذا فشلت مستويات الدعم.

ماذا تقول توقعات السوق عن نهاية العام؟

بدت التوقعات المستخلصة من السوق أكثر تحفظًا من السيناريو الأكثر تفاؤلًا الذي طرحه كندريك. فقد أشارت عقود منصة كالشي إلى متوسط سعر متوقع لبيتكوين قرب 75 ألف دولار بنهاية العام، ما يعني أن المتداولين لم يسعّروا على نطاق واسع حركة مستدامة إلى 100 ألف دولار أو 126 ألفًا باعتبارها النتيجة المركزية. 41

ولا تمثل أسواق التنبؤ تقييمًا أساسيًا لقيمة بيتكوين؛ إذ تعكس أسعار عقودها السيولة والتحوط والمشاعر المتغيرة والمعلومات الجديدة. لذلك من الأفضل قراءتها بوصفها لقطة لتوقعات المتعاملين، لا توقعًا موثوقًا بالمستوى الذي لا بد أن ينهي عنده بيتكوين العام.

الخلاصة للمستثمر

حسّن الارتفاع الأخير هيكل سوق بيتكوين، لكن تركيبة الارتفاع لا تقل أهمية عن حجمه. فقد اجتمع طلب حقيقي من الصناديق الفورية مع ضغط مراكز بيع كبير ومحفز مرتبط بالسيولة. وهذا يكفي لإعادة فتح الطريق نحو 100 ألف دولار، وربما إعادة اختبار 126 ألفًا إذا استمرت التدفقات، لكنه لا يكفي وحده لتأكيد بدء سوق صاعدة جديدة.

تبقى الإشارة الأوضح التالية هي تسجيل إغلاق أسبوعي مستدام فوق 82,470 دولارًا تقريبًا. وحتى حدوث ذلك، من الأفضل التمييز بين ارتفاع ارتدادي قوي وانعكاس مؤكد للدورة، وعدم التعامل مع سيناريو كندريك الصعودي باعتباره حقيقة، مع تحديد حجم المركز وحدود الخسارة قبل اتخاذ أي قرار مبني على الزخم.