رأي سبورت في تراجع الذهب والفضة الأخير

تصف سبورت انخفاضات الأسعار حتى منتصف عام 2026 بأنها تصحيح دوري ضمن سوق صاعدة طويلة الأجل، مدفوعة بظروف مالية محددة، وليس بتدهور في الأساسيات . كان سبب التراجع:

• تشديد في السيولة العالمية
• ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي
• تقليص الرافعة المالية من قبل المستثمرين
• تحول في المشاعر بعد أحداث جيوسياسية

الأهم من ذلك، تؤكد سبورت أن أياً من المحركات الأساسية لم يضعف :

• ارتفاع الديون السيادية والعجز المالي المستمر
• مشتريات البنوك المركزية القياسية من الذهب وتنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي
• التفتت الجيوسياسي (مثل التوترات في الشرق الأوسط)
• تزايد الطلب الصناعي على الفضة

وفقًا لسميرنوفا، فقد أدى هذا التصحيح إلى تحسين ملف المخاطرة-العائد على المدى الطويل لكلا المعدنين .

المراحل الثلاث للذهب في عام 2026

تقسم سبورت مسار الذهب في 2026 إلى ثلاث مراحل متميزة :

المرحلة الأولى — الصعود إلى مستويات قياسية (يناير 2026)
كانت واحدة من أقوى موجات الصعود في عقود. شكك المستثمرون في استدامة الديون السيادية، بينما ظل شراء البنوك المركزية قويًا، وتصاعدت التوترات الجيوسياسية، وأصبح الذهب يُنظر إليه بشكل متزايد كأصل احتياطي محايد خارج النظام القائم على الدولار. وصل الذهب إلى مستويات قياسية متتالية .

المرحلة الثانية — التصحيح الحاد (من مارس حتى الربع الثاني من 2026)
أدت الأحداث الجيوسياسية إلى تشديد مفاجئ في السيولة العالمية. بدلاً من الاستفادة من حالة عدم اليقين، انخفض الذهب مع قيام المستثمرين ذوي الرافعة المالية بتصفية مراكزهم للحصول على النقد. جاء ضغط إضافي من مذكرة التفاهم الأمريكية-الإيرانية، وانخفاض أسعار النفط، وقوة الدولار، وتوقعات باستمرار السياسة النقدية الأمريكية التقييدية .

المرحلة الثالثة — الاستقرار وعودة الاهتمام (من أوائل الصيف فصاعدًا)
تبددت ضغوط البيع. استقر الذهب بالقرب من 4,000-4,100 دولار للأونصة مع عودة الطلب الفعلي واستمرار البنوك المركزية في تجميع الاحتياطيات. بحلول أواخر يوليو، بدأ الذهب في التحرك صعودًا مرة أخرى. تشير سبورت إلى أن مشتريات القطاع الرسمي أرست أرضية متينة تحت السوق . اعتبارًا من 31 يوليو 2026، كان الذهب عند 4,046 دولارًا للأونصة، منخفضًا بنسبة 6.33% منذ بداية العام حتى تاريخه .

الفضة: التقلبات والأساسيات

تسلط سبورت الضوء على أن الفضة شهدت تقلبات أكثر وضوحًا من الذهب :

• تصحيح أكثر حدة: بعد المستويات القياسية في يناير، انهارت الفضة في الربع الثاني مع ضعف المعادن الصناعية، وتفكيك الرهانات المضاربية، وتقليص المستثمرين لتعرضهم للأصول الحساسة اقتصاديًا. اعتبارًا من 31 يوليو 2026، كانت الفضة عند 57.60 دولارًا للأونصة، منخفضة بنسبة 19.63% منذ بداية العام .
• لماذا هي أكثر تقلبًا: سوق الفضة الأصغر والدور الأكبر للمتداولين المضاربين يضخمان تحركات الأسعار .
• الأساسيات لا تزال مقنعة: على عكس الذهب، تتمتع الفضة بطلب مزدوج: نقدي وصناعي. الطلب في ازدياد من الطاقة الشمسية، والكهرباء، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والإلكترونيات المتقدمة، ومشاريع شبكات الكهرباء، بينما تخلف المعروض من المناجم. وقد أدى ذلك إلى عدة سنوات متتالية من العجز الهيكلي في السوق، مما أدى إلى استنفاد المخزونات فوق الأرض .
• استئناف شراء صناديق المؤشرات: بدأت حيازات صناديق المؤشرات المتداولة للفضة في الزيادة مرة أخرى في يوليو، مما يشير إلى تجدد اهتمام المستثمرين .

النظرة المستقبلية طويلة الأجل لكلا المعدنين

تظل سبورت صاعدة بقوة على كل من الذهب والفضة على المدى الطويل :

• الخلفية الاقتصادية الكلية — توسع الديون السيادية، والعجز المستمر، وتنويع احتياطيات البنوك المركزية، والتفتت الجيوسياسي — لا تزال ثابتة بقوة .
• يبدو أن الكثير من التكيف مع أسعار الفائدة المرتفعة، والسيولة الأكثر تشددًا، والدولار الأقوى قد تم تسعيره بالفعل .
• تنصح سبورت المستثمرين بـ الفصل بين التقلبات الدورية والاتجاهات طويلة الأجل. لقد اختبر التصحيح قنوات المستثمرين ولكنه عزز في الوقت نفسه حالة الاستثمار طويلة الأجل .
• تحصل الفضة على رياح إضافية من الطلب الصناعي (الكهرباء، الطاقة المتجددة، الذكاء الاصطناعي) مقترنًا بالمعروض المحدود .
• من وجهة نظر سبورت، فإن التقلبات الشديدة هي جزء متأصل من الأسواق الصاعدة طويلة الأجل، وقد أدى التراجع في الواقع إلى تعزيز إعداد المخاطرة-العائد للمستثمرين في المعادن الثمينة .

رأي سبورت في تراجع الذهب والفضة الأخير

تصف سبورت انخفاضات الأسعار حتى منتصف عام 2026 بأنها تصحيح دوري ضمن سوق صاعدة طويلة الأجل، مدفوعة بظروف مالية محددة، وليس بتدهور في الأساسيات . كان سبب التراجع:

• تشديد في السيولة العالمية
• ارتفاع قيمة الدولار الأمريكي
• تقليص الرافعة المالية من قبل المستثمرين
• تحول في المشاعر بعد أحداث جيوسياسية

الأهم من ذلك، تؤكد سبورت أن أياً من المحركات الأساسية لم يضعف :

• ارتفاع الديون السيادية والعجز المالي المستمر
• مشتريات البنوك المركزية القياسية من الذهب وتنويع احتياطياتها بعيدًا عن الدولار الأمريكي
• التفتت الجيوسياسي (مثل التوترات في الشرق الأوسط)
• تزايد الطلب الصناعي على الفضة

وفقًا لسميرنوفا، فقد أدى هذا التصحيح إلى تحسين ملف المخاطرة-العائد على المدى الطويل لكلا المعدنين .

المراحل الثلاث للذهب في عام 2026

تقسم سبورت مسار الذهب في 2026 إلى ثلاث مراحل متميزة :

المرحلة الأولى — الصعود إلى مستويات قياسية (يناير 2026)
كانت واحدة من أقوى موجات الصعود في عقود. شكك المستثمرون في استدامة الديون السيادية، بينما ظل شراء البنوك المركزية قويًا، وتصاعدت التوترات الجيوسياسية، وأصبح الذهب يُنظر إليه بشكل متزايد كأصل احتياطي محايد خارج النظام القائم على الدولار. وصل الذهب إلى مستويات قياسية متتالية .

المرحلة الثانية — التصحيح الحاد (من مارس حتى الربع الثاني من 2026)
أدت الأحداث الجيوسياسية إلى تشديد مفاجئ في السيولة العالمية. بدلاً من الاستفادة من حالة عدم اليقين، انخفض الذهب مع قيام المستثمرين ذوي الرافعة المالية بتصفية مراكزهم للحصول على النقد. جاء ضغط إضافي من مذكرة التفاهم الأمريكية-الإيرانية، وانخفاض أسعار النفط، وقوة الدولار، وتوقعات باستمرار السياسة النقدية الأمريكية التقييدية .

المرحلة الثالثة — الاستقرار وعودة الاهتمام (من أوائل الصيف فصاعدًا)
تبددت ضغوط البيع. استقر الذهب بالقرب من 4,000-4,100 دولار للأونصة مع عودة الطلب الفعلي واستمرار البنوك المركزية في تجميع الاحتياطيات. بحلول أواخر يوليو، بدأ الذهب في التحرك صعودًا مرة أخرى. تشير سبورت إلى أن مشتريات القطاع الرسمي أرست أرضية متينة تحت السوق . اعتبارًا من 31 يوليو 2026، كان الذهب عند 4,046 دولارًا للأونصة، منخفضًا بنسبة 6.33% منذ بداية العام حتى تاريخه .

الفضة: التقلبات والأساسيات

تسلط سبورت الضوء على أن الفضة شهدت تقلبات أكثر وضوحًا من الذهب :

• تصحيح أكثر حدة: بعد المستويات القياسية في يناير، انهارت الفضة في الربع الثاني مع ضعف المعادن الصناعية، وتفكيك الرهانات المضاربية، وتقليص المستثمرين لتعرضهم للأصول الحساسة اقتصاديًا. اعتبارًا من 31 يوليو 2026، كانت الفضة عند 57.60 دولارًا للأونصة، منخفضة بنسبة 19.63% منذ بداية العام .
• لماذا هي أكثر تقلبًا: سوق الفضة الأصغر والدور الأكبر للمتداولين المضاربين يضخمان تحركات الأسعار .
• الأساسيات لا تزال مقنعة: على عكس الذهب، تتمتع الفضة بطلب مزدوج: نقدي وصناعي. الطلب في ازدياد من الطاقة الشمسية، والكهرباء، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والإلكترونيات المتقدمة، ومشاريع شبكات الكهرباء، بينما تخلف المعروض من المناجم. وقد أدى ذلك إلى عدة سنوات متتالية من العجز الهيكلي في السوق، مما أدى إلى استنفاد المخزونات فوق الأرض .
• استئناف شراء صناديق المؤشرات: بدأت حيازات صناديق المؤشرات المتداولة للفضة في الزيادة مرة أخرى في يوليو، مما يشير إلى تجدد اهتمام المستثمرين .

النظرة المستقبلية طويلة الأجل لكلا المعدنين

تظل سبورت صاعدة بقوة على كل من الذهب والفضة على المدى الطويل :

• الخلفية الاقتصادية الكلية — توسع الديون السيادية، والعجز المستمر، وتنويع احتياطيات البنوك المركزية، والتفتت الجيوسياسي — لا تزال ثابتة بقوة .
• يبدو أن الكثير من التكيف مع أسعار الفائدة المرتفعة، والسيولة الأكثر تشددًا، والدولار الأقوى قد تم تسعيره بالفعل .
• تنصح سبورت المستثمرين بـ الفصل بين التقلبات الدورية والاتجاهات طويلة الأجل. لقد اختبر التصحيح قنوات المستثمرين ولكنه عزز في الوقت نفسه حالة الاستثمار طويلة الأجل .
• تحصل الفضة على رياح إضافية من الطلب الصناعي (الكهرباء، الطاقة المتجددة، الذكاء الاصطناعي) مقترنًا بالمعروض المحدود .
• من وجهة نظر سبورت، فإن التقلبات الشديدة هي جزء متأصل من الأسواق الصاعدة طويلة الأجل، وقد أدى التراجع في الواقع إلى تعزيز إعداد المخاطرة-العائد للمستثمرين في المعادن الثمينة .