شركة Payward المالكة لكراكن: أرباح الربع الثاني تهوي 71% إلى 23 مليون دولار وسط تحول استراتيجي طموح

انقسام واضح بين نمو المستخدمين وحجم التداول

وصل عدد الحسابات الممولة إلى رقم قياسي بلغ 6.6 ملايين حساب، بارتفاع قدره 42% على أساس سنوي . هذا النمو تحقق حتى مع انخفاض إجمالي حجم المعاملات بنسبة 13%% — وهو انقسام يشير إلى تحول هيكلي في نموذج الأعمال بعيدًا عن الاعتماد الكلي على التداول الفوري .

في عام 2025، شكلت العمليات القائمة على الأصول (مثل خدمات الحفظ والمدفوعات والتمويل) حوالي 53% من إجمالي إيرادات Payward، متجاوزة بذلك إيرادات التداول التي شكلت 47% . وبحلول الربع الثاني من 2026، قفزت الإيرادات القائمة على الأصول والإيرادات الأخرى إلى 60% من إجمالي الإيرادات، وفقًا للبيان الصحفي الرسمي للشركة .

التنويع الاستراتيجي: بناء منصة منظمة متعددة الأصول

لا تنتظر Payward انتعاش سوق العملات الرقمية. بدلاً من ذلك، تقوم ببناء بنية تحتية مالية منظمة بقوة من خلال سلسلة من عمليات الاستحواذ الكبرى:

• NinjaTrader (أُكملت مطلع 2025 مقابل 1.5 مليار دولار): منصة تداول عقود مستقبلية للأفراد، تمنح Payward موطئ قدم في أسواق المشتقات التقليدية وإمكانية الوصول إلى متداولين مؤسسيين ومحترفين .
• Bitnomial (أُكملت في 1 مايو 2026 مقابل ما يصل إلى 550 مليون دولار): شركة مشتقات مالية مقرها شيكاغو، منحت Payward ترخيصًا كاملاً من هيئة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) يغطي وظائف البورصة وغرفة المقاصة والوساطة .
• Reap Technologies (أُكملت في 1 يوليو 2026 مقابل 600 مليون دولار): شركة بنية تحتية للمدفوعات بالعملات المستقرة ومدفوعات الأعمال (B2B) .

بالإجمال، تبلغ قيمة هذه الاستحواذات الثلاثة الكبرى وحدها حوالي 2.65 مليار دولار . ومنذ يناير 2025، استحوذت Payward على ثماني شركات .

بعد فترة وجيزة من إتمام صفقة Bitnomial، أطلقت Kraken Pro تداول الهامش الفوري الخاضع لتنظيم هيئة CFTC للعملاء الأفراد المؤهلين في الولايات المتحدة، برافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف . صرح الرئيس التنفيذي المشارك أرجون سيثي بأن تداول العقود المستقبلية والأسهم والأسهم المرمزة قد نما حتى مع انخفاض أحجام التداول الفوري على مستوى القطاع، كما أن حصة كراكن السوقية في التداول الفوري توسعت للربع الثالث على التوالي .

خفض التكاليف وتسريح موظفين مدفوع بالذكاء الاصطناعي

في مايو 2026، استغنت Payward عن حوالي 150 وظيفة — أي ما نسبته 5% من قوتها العاملة البالغة 3000 شخص . وعزت الشركة هذه التخفيضات إلى نشر تقنيات الذكاء الاصطناعي التي حسنت الكفاءة التشغيلية، وأكدت أنه لا توجد خطط لتخفيضات إضافية في الوقت الحالي . تمتد هذه الموجة من تسريح الموظفين ضمن جهود مستمرة بدأت في أكتوبر 2024، عندما خفضت Payward حوالي 400 وظيفة، أي ما يقرب من 15% من موظفيها آنذاك .

توقيت الطرح العام الأولي: تأخير وليس إلغاء

قدمت Payward مسودة بيان تسجيل S-1 بشكل سري لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في نوفمبر 2025 . وكانت الشركة تستهدف في البداية إدراجًا عامًا في النصف الثاني من عام 2026 .

قدرت جولات التمويل الثانوية الأخيرة قيمة الشركة بما يتراوح بين 13 مليارًا و20 مليار دولار . واعتبارًا من مايو 2026، كانت Payward تسعى لجمع رأس مال جديد بتقييم 20 مليار دولار . صفقة الاستحواذ على Bitnomial نفسها قيمت أسهم Payward بنحو 20 مليار دولار .

ومع ذلك، أدى انهيار الأرباح وضعف سوق العملات الرقمية إلى خلق عقبات. بحلول منتصف مايو 2026، ذكرت وكالة بلومبرغ أن الطرح العام الأولي لكراكن قد يُرجح إلى عام 2027 بسبب ظروف السوق . وحتى أواخر مايو 2026، لم تؤكد كراكن موعدًا للإدراج العام .

التوتر في صميم استراتيجية Payward

تكشف نتائج Payward للربع الثاني من 2026 عن توتر أساسي: الشركة تستثمر بكثافة في عمليات الاستحواذ واكتساب المستخدمين وتوسيع المنتجات خلال سوق هابط، مما يسحق الأرباح على المدى القريب. الاستراتيجية تهدف لتقليل الاعتماد على التداول الفوري للعملات الرقمية وبناء منصة مالية منظمة ومتنوعة — لكن هذا يعني أن الربحية ستبقى تحت الضغط حتى تنتعش أسواق العملات الرقمية أو تحقق خطوط الأعمال الجديدة حجمًا كافيًا.

هذه هي المعادلة الصعبة التي يجب على Payward حلها قبل أن تتمكن من طرح أسهمها للاكتتاب العام بتقييم متميز.