هيئة تداول السلع الأمريكية تفتح الباب أمام مشتقات حوسبة للذكاء الاصطناعي

أعلنت هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) في 19 أغسطس 2026 طلبًا لإبداء الرأي العام بشأن الإدراج المحتمل لعقود مشتقات مرتبطة بقدرة الحوسبة. وتقول الهيئة إن الهدف هو تحسين فهمها لأسواق المشتقات المتصلة بالحوسبة وتعزيز الإشراف عليها، في وقت أصبحت فيه القدرة الحاسوبية عنصرًا أساسيًا في تطوير الذكاء الاصطناعي. 2

لكن الخطوة لا تمثل نظامًا تنظيميًا نهائيًا، ولا تعني اعتماد منتج مالي محدد. فالهيئة تجمع حاليًا آراء المشاركين في السوق والجهات المعنية قبل تحديد الطريقة التي يمكن بها تنظيم هذه الأسواق السلعية الناشئة والإشراف عليها.

ما الذي تدرسه الهيئة؟

يتناول طلب إبداء الرأي عدة جوانب محتملة لسوق مشتقات الحوسبة:

• أسواق الحوسبة الفورية: تريد الهيئة معلومات عن حجم هذه الأسواق وسيولتها وأسعارها وخصائصها الأخرى. والمقصود بالسوق الفورية السوق التي تُشترى فيها قدرة الحوسبة أو تُباع للتسليم والاستخدام الفعلي، لا لعقد مستقبلي. 13
• الرقابة ومخاطر التلاعب: تبحث الهيئة في أشكال الرقابة المناسبة، وما إذا كانت أسواق الحوسبة قد تكون عرضة للتلاعب أو ممارسات تداول مسيئة. 13
• حماية العملاء: يشمل الطلب أسئلة حول الضمانات التي ينبغي توفيرها للعملاء المشاركين في أسواق مشتقات الحوسبة. 13
• العقود الآجلة الدائمة للحوسبة: تدرس الهيئة تصميم هذه العقود ومدى ملاءمتها لسوق ترتبط فيه القيمة بقدرة الحوسبة.
• التحوط من السعر والتوافر: تريد الهيئة معرفة ما إذا كان بإمكان الشركات استخدام المشتقات لإدارة تكلفة الحوسبة، وكذلك مخاطر عدم توافر الموارد الحاسوبية عند الحاجة إليها. 13

وبحسب صفحة الابتكار التابعة للهيئة، يستمر استقبال التعليقات حتى 20 أكتوبر 2026. 13

لماذا تكتسب مشتقات الحوسبة أهمية في قطاع الذكاء الاصطناعي؟

تعتمد أنظمة الذكاء الاصطناعي على الوصول إلى موارد حاسوبية كبيرة، ما يجعل قدرة الحوسبة مدخلًا اقتصاديًا متزايد الأهمية. وقد تمنح سوق المشتقات الشركات والمشاركين الآخرين وسيلة لإدارة تعرضهم لتقلبات أسعار هذه القدرة أو لاحتمالات نقص إمداداتها.

غير أن إنشاء سوق قابلة للتداول لا يحل وحده الأسئلة العملية. فعلى الجهات التنظيمية والمشاركين تحديد ما إذا كانت هناك سوق أساسية موثوقة، وكيفية تكوين الأسعار، وطريقة تسوية العقود، والوسائل اللازمة لاكتشاف التداولات المسيئة. وتعرض الهيئة هذه المسائل باعتبارها موضوعات مطروحة للنقاش، لا سياسات محسومة. 213

خطوة تمهيدية وليست قاعدة جديدة

وصف رئيس الهيئة مايكل إس. سيليغ طلب إبداء الرأي بأنه «الخطوة الأولى». وقال إن اللجنة ستدرس ملاحظات الأطراف المعنية، ثم تضع ما وصفه بـ«إطار تنظيمي بمعيار ذهبي» لهذه الأسواق السلعية الجديدة. 7

وتكمن أهمية هذا التسلسل في أن إعلان 19 أغسطس لا يجيز منتجًا محددًا للعقود الآجلة للحوسبة، ولا يضع قواعد نهائية للبورصات أو الوسطاء أو العملاء أو شركات التكنولوجيا. بل يبدأ عملية لجمع المعلومات واختبار الأسئلة التنظيمية التي ينبغي الإجابة عنها قبل إنشاء إطار رسمي.

ماذا قال سيليغ عن سباق الذكاء الاصطناعي؟

قدّم سيليغ الحوسبة باعتبارها ذات أهمية استراتيجية للذكاء الاصطناعي، وربط البنية التحتية للأسواق المالية بالمنافسة الأوسع على القدرة الحاسوبية. وقال في إعلان الهيئة: «لا تستطيع أمريكا الفوز بسباق الذكاء الاصطناعي من دون سوق قوية لمشتقات الحوسبة». 2

وفي تصريحات أدلى بها في اليوم نفسه، وصف سيليغ الحوسبة أيضًا بأنها قد تكون «أهم سلعة في عصرنا»، مؤكدًا هدف جعل الولايات المتحدة سوقًا رائدة للحوسبة. 5 وتوضح هذه التصريحات الدافع السياسي وراء الطلب، لكنها لا تعني أن سوقًا ناضجة أو مكتملة لمشتقات الحوسبة موجودة بالفعل.

ماذا سيحدث بعد ذلك؟

تتمثل المرحلة الفورية في استقبال آراء الجمهور. وتشير مواد الابتكار لدى هيئة تداول السلع الآجلة إلى أن الطلب يغطي أسواق الحوسبة الفورية، والرقابة ومخاوف التلاعب، وحماية العملاء، والعقود الآجلة الدائمة للحوسبة، وجميع الجوانب المرتبطة ببنية هذه الأسواق. 13

وسيتوقف أي إطار تنظيمي لاحق على ما ستجمعه الهيئة من ردود. أما الخلاصة الحالية فهي أن الهيئة تستكشف ما إذا كانت المشتقات قادرة على مساعدة المشاركين في إدارة المخاطر المالية ومخاطر الإمداد المرتبطة بالقدرة الحاسوبية، والقواعد اللازمة لجعل هذه الأسواق موثوقة وآمنة.