سنغافورة أمام مخاطر تراجع استثمارات الذكاء الاصطناعي: ماذا تقول اختبارات الضغط؟

لدى سنغافورة ما يساعدها على مواجهة اضطراب مالي عالمي، لكن ذلك لا يعني أنها بمنأى عنه. ففي مراجعة الاستقرار المالي المنشورة في 22 سبتمبر 2026، حذّرت سلطة النقد السنغافورية، وهي الجهة المعنية بالسياسة النقدية والرقابة المالية في البلاد، من أن تراجع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وارتفاع تكاليف الاقتراض واضطرابات الطاقة والتجارة قد يضغط على الأسواق والمقترضين الأضعف. وفي المقابل، أظهرت اختبارات الضغط قدرة واسعة على تحمّل الصدمات التي شملتها. 234

لماذا يختلف أثر كل صدمة؟

تراجع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد يضغط على النمو والأسواق معاً. فارتفاع تقييمات الأصول وتزايد الاعتماد على الاقتراض يجعلان الأسواق أكثر عرضة للتصحيح إذا جاءت أرباح الأنشطة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي دون التوقعات. وقد يصعّب ذلك الحصول على التمويل ويخفض الطلب على امتداد سلسلة توريد هذا القطاع؛ لذا تكون الشركات والاقتصادات الأكثر اعتماداً على ذلك الطلب أشد تعرضاً. وكانت السلطة قد أشارت أيضاً إلى أن تراجع هذه الاستثمارات قد يضعف نمو سنغافورة، ومن ثم يخفف ضغوط التضخم. 268

ارتفاع الفائدة العالمية يزيد عبء الدين. فضغوط الاقتراض الحكومي والطلب على تمويل مشروعات الذكاء الاصطناعي يدفعان تكلفة رأس المال عالمياً إلى الارتفاع. وقد ترفع العوائد الأعلى تكاليف خدمة الديون وإعادة تمويلها، وتضغط على تقييم الأصول، مع تفاوت الأثر بين الاقتصادات الآسيوية الناشئة. 28

اضطراب الطاقة والتجارة يطرح مشكلة مختلفة. فالتوترات في الشرق الأوسط قد تعطل أسواق الطاقة وسلاسل الإمداد، وتزيد تقلب التضخم والأسواق المالية. كما قد تعرقل القيود التجارية الإضافية الإنتاج والنمو. وعلى خلاف تباطؤ الطلب الناتج عن تراجع استثمارات الذكاء الاصطناعي، لا يلزم أن تؤدي صدمة نقص الإمدادات إلى انخفاض التضخم. 21022

أين تقف سنغافورة؟

ظلت الأوضاع المالية المحلية داعمة عموماً رغم صعوبة المشهد العالمي. ووجدت اختبارات الضغط أن معظم الشركات تستطيع تحمّل ارتفاع الفائدة وتراجع الإيرادات الناجم عن انحسار حاد في استثمارات الذكاء الاصطناعي، بالتزامن مع صدمات في إمدادات الطاقة. لكن الشركات الأعلى مديونية أو الأقل امتلاكاً لاحتياطيات مالية تظل أكثر هشاشة. 32127

وفي سيناريو شديد لتراجع استثمارات الذكاء الاصطناعي، صُنّف نحو 32% من الشركات المدرجة في سنغافورة ضمن الفئات المعرّضة للخطر، وهي شركات تمثل نحو 16% من إجمالي ديون الشركات. هذان الرقمان يصفان نتيجة الاختبار، لا ما تتوقع السلطة حدوثه. وتركزت الهشاشة لدى الشركات مرتفعة المديونية، وكثيفة الاحتياج إلى رأس المال، والمعتمدة على تمويل رأس المال العامل لتغطية عملياتها اليومية. 20

ووفق التقييم، تستطيع معظم الأسر التعامل مع صدمات الدخل وتكاليف التمويل، بينما قد يواجه أصحاب الدخل المنخفض أو الديون الثقيلة ضغوطاً أكبر. وتتمتع البنوك باحتياطيات قوية من رأس المال والسيولة ومخصصات مواجهة الخسائر، فيما بقيت شركات التأمين جيدة الرسملة. وضمن الصدمات المختبرة، امتلكت البنوك وشركات التأمين رأس مال كافياً، وامتلكت صناديق الاستثمار أصولاً سائلة كافية؛ لكن هذه النتائج لا تستبعد خسائر أو ضغوط سيولة في سيناريو آخر. 321

الرسالة العملية: الحفاظ على احتياطيات كافية وإدارة الديون والسيولة بحذر، بدلاً من افتراض استمرار الظروف المواتية. وعلى المؤسسات المالية أن تبقى مستعدة لصدمات الأسواق والائتمان والسيولة. 2322