تقييم Etched يتضاعف إلى 21 مليار دولار بعد اختبار Jane Street عتادها للذكاء الاصطناعي

أعلنت شركة Etched في 18 أغسطس 2026 جمع 700 مليون دولار في جولة تمويل قادتها شركة التداول الكمي Jane Street، عند تقييم بلغ 21 مليار دولار. وبعد اختبار عتاد Etched، أصبحت Jane Street أول عميل للشركة، كما تسلمت أول رف من عنقود الاستدلال الخاص بها وبدأت تشغيله في مركز بياناتها. 156

ويعكس التمويل قفزة استثنائية في تقييم الشركة داخل الأسواق الخاصة: فقد ارتفع من 5 مليارات دولار في ديسمبر إلى 10.3 مليارات دولار بعد جولة تمويل من الفئة C بقيمة 300 مليون دولار في 23 يوليو، ثم تجاوز الضعف مجدداً إلى 21 مليار دولار خلال أقل من شهر. 3917

لماذا تحظى الجولة بهذا الاهتمام؟

يراهن المستثمرون على عتاد متخصص لمرحلة استدلال الذكاء الاصطناعي؛ أي تشغيل نموذج سبق تدريبه بعد أن يرسل المستخدم طلباً، وليس تدريب النموذج من الصفر.

ولا تبيع Etched بطاقة تسريع منفردة على غرار المنتجات التقليدية، بل أنظمة متكاملة على مستوى رفوف مراكز البيانات تسميها «عناقيد الاستدلال المتقدمة». وتجمع هذه الأنظمة الشرائح والذاكرة والشبكات والتبريد والبرمجيات ومكونات البنية التحتية الأخرى في منصة واحدة لتقديم النماذج. 524

وتضع هذه الاستراتيجية Etched في جزء يتزايد وزنه من سوق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع انتقال النماذج من مرحلة التدريب إلى الاستخدام الواسع والفوري. وتصف Nvidia أنظمتها المتكاملة على مستوى الرفوف بأنها «مصانع للذكاء الاصطناعي»، بينما تتبنى Etched نهجاً مشابهاً على مستوى النظام الكامل، لكنها تحسّنه تحديداً لأعباء الاستدلال. 89

كيف تعمل بنية Etched للاستدلال؟

يقسم تشغيل نموذج الذكاء الاصطناعي إلى مرحلتين مختلفتين، وقد صممت Etched تقنية مخصصة لكل منهما.

1. الاستدلال منخفض الجهد لمعالجة المطالبة

تُعد مرحلة المعالجة الأولية (Prefill) الجزء الأكثر كثافة من ناحية الحسابات. ففيها يقرأ النظام المطالبة وسياقها، ثم يحول هذه المعلومات إلى الحالة التي يعتمد عليها النموذج قبل أن يبدأ في توليد الإجابة. 20

وتقول Etched إن نهجها، الذي تسميه الاستدلال منخفض الجهد (Low Voltage Inference أو LVI)، يشغّل وحدات العمليات الحسابية في الشريحة بجهد يقل عن نصف الجهد المستخدم في كثير من شرائح الذكاء الاصطناعي التقليدية. والنتيجة المستهدفة هي توليد حرارة أقل، ما يتيح وضع عدد أكبر من الترانزستورات ضمن حدود الطاقة والتبريد نفسها، ورفع كثافة العمليات الحسابية. 1827

وتقول الشركة إن هذا التصميم موجه لأعباء العمل ذات معدل المعالجة المرتفع، بما في ذلك النماذج الكبيرة المتناثرة القائمة على بنية «خليط الخبراء». وهذه تظل ادعاءات أداء وتوافق صادرة عن الشركة؛ فالأدلة المتاحة لا تتحقق بصورة مستقلة من كل اختبار أو معيار أداء معلن. 27

2. ذاكرة على مستوى العنقود لتوليد الإجابة

أما مرحلة التوليد (Decode) فهي التي ينتج فيها النموذج الإجابة رمزاً تلو الآخر. وعلى خلاف مرحلة المعالجة الأولية، لا تتوقف هذه المرحلة أساساً عند القدرة الحسابية، بل عند سرعة الوصول إلى الذاكرة؛ إذ يعود النظام مراراً إلى السياق المتراكم، بما في ذلك ما يُعرف بذاكرة مفتاح-قيمة (KV cache). 2025

وتقترح Etched حلاً تسميه الذاكرة على مستوى العنقود (Cluster Scale Memory أو CSM). وهي بنية ذاكرة مشتركة تتيح لعدة شرائح داخل الرف الوصول إلى مجموعة واحدة من الذاكرة العالية السرعة والمنخفضة زمن الاستجابة. والهدف هو تقليل تكرار البيانات وحركتها، وهي مشكلة قد تظهر عندما تعتمد كل شريحة مسرّعة بصورة أساسية على ذاكرتها المحلية. ومن الناحية النظرية، قد يؤدي ذلك إلى زيادة معدل المعالجة وخفض تكلفة تشغيل النماذج الكبيرة. 72228

وتلخص تقنيتا LVI وCSM الفكرة الأساسية لمنتج Etched: لا ينبغي التعامل مع معالجة المطالبات وتوليد الرموز باعتبارهما عبئاً واحداً، لأن لكل منهما عنق زجاجة مختلفاً—الحسابات في المرحلة الأولى والذاكرة في الثانية.

هل تستطيع Etched تشغيل أي نموذج متقدم؟

تشير الأدلة المتاحة إلى أن النظام مصمم لتشغيل أكثر من نموذج واحد، وليس نموذجاً ثابتاً ومحدداً حصراً. وتقول Etched إن بنيتها تستطيع تشغيل نماذج كبيرة متناثرة قائمة على خليط الخبراء، بينما تصف تقارير أخرى عناقيدها بأنها موجهة إلى أعباء النماذج المتقدمة. 1327

لكن ذلك لا يثبت أن الرفوف تستطيع تشغيل كل نموذج متقدم من دون تعديلات برمجية أو تحسينات أو تكييف إضافي. ولا تقدم المصادر المتاحة دليلاً على هذا الادعاء الشامل. والاستنتاج الأكثر حذراً هو أن Etched تبني بنية تحتية عامة للاستدلال اعتماداً على بنية متخصصة، لا شريحة مقفلة على نموذج واحد بعينه.

Jane Street: مستثمر وعميل في الوقت نفسه

تمنح مشاركة Jane Street الصفقة إشارة إلى اختبار تجاري مبكر، لا مجرد دفعة تمويلية. فقد قالت Etched إن شركة التداول اختبرت شريحتها، وتسلمت أول رف في الشهر التالي، وبدأت نشر النظام ضمن أعباء العمل في مركز بياناتها. 56

وقالت Jane Street:

«اختبرنا الشريحة ونحن راضون عن النتائج الأولية. ويوفر نهج Etched الفريد في الاستدلال الدقة التي سنحتاج إليها لدعم أعباء العمل الأكثر تطلباً لدينا. ونحن متحمسون الآن لامتلاك رف خاص بنا يعمل في مركز بياناتنا». 6

وتكمن أهمية ذلك بالنسبة إلى Etched في أن عميلاً شديد الحساسية لزمن الاستجابة انتقل من مرحلة التقييم إلى التشغيل، قبل أن يقود جولة التمويل التالية. لكنه يظل تحققاً مبكراً، وليس دليلاً على أن الشركة أزاحت مزودي عتاد الذكاء الاصطناعي الراسخين على نطاق واسع.

من شارك في جولة الـ700 مليون دولار؟

شملت قائمة المشاركين المعلنة Jane Street، وKleiner Perkins، وSequoia، وAndreessen Horowitz، وTiger Global، وBain Capital Ventures، وNeo، وPrimary، وStripes، وPositive Sum، وBlackstone. 45

كما يذكر إعلان Etched الخاص بها Peter Thiel ضمن مستثمري الشركة. لكن المواد المتاحة لا توضح بصورة قاطعة ما إذا كان قد شارك في جولة الـ700 مليون دولار تحديداً، أم أن اسمه ورد ضمن قائمة الداعمين التراكمية للشركة. 1628

ولا تثبت الأدلة المتاحة مشاركة Diffusion أو Argo في هذه الجولة بعينها؛ لذلك لا ينبغي إدراجهما ضمن مستثمري التمويل استناداً إلى المصادر المتوفرة.

الخلاصة

يجمع إعلان Etched بين ثلاثة تطورات: تمويل جديد بقيمة 700 مليون دولار، وارتفاع التقييم من 5 مليارات دولار في ديسمبر إلى 21 ملياراً في أغسطس، وأول عملية تسليم لعتاد الاستدلال على مستوى الرفوف إلى عميل. 159

وتقوم قصة الاستثمار على أن تشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع سيحتاج إلى بنية تحتية صُممت خصيصاً لاقتصاديات الاستدلال. وتستهدف بنية LVI مرحلة المعالجة الأولية كثيفة الحسابات، بينما تستهدف CSM مرحلة التوليد كثيفة الذاكرة. ويمنح تشغيل Jane Street للنظام اختباراً تجارياً مبكراً لهذه الفكرة، لكن Etched ستظل مطالبة بإثبات الأداء المستقر، والتوافق الواسع مع النماذج، والقدرة على التسليم بكميات إنتاجية قبل أن يصبح تقييمها البالغ 21 مليار دولار مبرراً بالكامل.