تقرير بيتفينكس: تحول بيتكوين إلى مرحلة التوزيع يضغط على حاملي العملة على المدى القصير

شهد هيكل سوق بيتكوين تحولاً كبيرًا، وفقًا لتقرير أسبوعي نقلته جهات إخبارية متعددة عن منصة تداول العملات الرقمية "بيتفينكس" بتاريخ 9 يونيو. فبعد أشهر من نشاط الشراء القوي، يصف محللو المنصة السوق الآن بأنه دخل "مرحلة توزيع" واضحة. يشير هذا التحول، الذي غطته عدة منصات متخصصة، إلى أن ضغط البيع يتفوق على طلب المشترين، مما يخلق نظرة مستقبلية حذرة لأضخم عملة رقمية في العالم .

التحول من التجميع إلى التوزيع

في قلب التقرير يكمن التغير في "دلتا حجم التداول الفوري" (Spot Volume Delta)، وهو مؤشر يقيس الفرق التراكمي بين حجم الشراء وحجم البيع. بعد أن أظهر هذا المؤشر صافي شراء قوي خلال شهري أبريل ومايو، تحول بشكل حاد إلى المنطقة السالبة، مما يشير إلى أن أوامر البيع أصبحت الآن مهيمنة على نشاط السوق. هذا الانقلاب السلبي هو الدليل الرئيسي على نهاية مرحلة التجميع وبداية مرحلة التوزيع .

عندما يكون السوق في مرحلة تجميع، فهذا يشير عادةً إلى أن الأموال الذكية أو المستثمرين على المدى الطويل يقومون ببناء مراكزهم بهدوء، غالبًا عند أسعار منخفضة. أما التوزيع، فيعني أن المستثمرين الأوائل يقومون بتفريغ ممتلكاتهم إلى مشترين جدد، وهي ديناميكية يمكن أن تسبق أو تؤكد ضغوطًا سعرية هابطة.

حاملو المدى القصير تحت الماء

من نقاط الضعف الحرجة التي أبرزها التقرير هو وضع حاملي العملة على المدى القصير (Short-Term Holders). فمتوسط تكلفة حيازتهم أصبح الآن أقل من متوسط التكلفة المحققة الإجمالي للسوق البالغ 77,800 دولار. وهذا يترك العديد من هؤلاء المشترين الجدد يعانون من خسائر غير محققة .

يشير التقرير إلى أن هذه الفئة تمثل مصدر خطر مستمر. فمع تقلب الأسعار، يمكن لهذه الخسائر العائمة أن تخلق موجة من ضغوط البيع إذا قرر حاملوها تقليص خسائرهم، بدلاً من سيناريو يحدث فيه "استسلام" واضح ينظف السوق ويمهد الطريق لتعافٍ مستدام. تبقى نظرة المحللين دفاعية، وهي مرهونة بتعافي الطلب الفوري أو عودة التجميع عبر بيانات السلسلة (On-chain Accumulation) .

الأرقام: 1.35 مليار دولار خسائر محققة يوميًا

يتم تقدير عمق موجة البيع بأرقام مالية صارخة. تشير تغطية الجهات الخارجية لتقرير بيتفينكس إلى أن السوق يشهد 1.35 مليار دولار من الخسائر المحققة يوميًا. وما يجعل هذا الرقم لافتًا بشكل خاص هو أن ما يقرب من 770 مليون دولار من هذا الإجمالي يُعزى إلى حاملي المدى الطويل – وهم مستثمرون احتفظوا بمراكزهم منذ ما قبل يناير 2026 .

يشير هذا التوزيع من قبل حاملي المدى الطويل إلى أن البيع ليس مجرد تخليص من المضاربين ضعيفي النفوس، بل يشمل مشاركين أكثر رسوخًا في السوق.

كما انهارت ربحية السوق بشكل كبير، حيث انخفضت نسبة الأرباح المحققة إلى الخسائر إلى 0.29، وهو مستوى وصفته تغطية التقرير بأنه يقترب من ظروف الذعر. هذا يعني أنه مقابل كل دولار من الأرباح المجنية، هناك ما يزيد عن ثلاثة دولارات من الخسائر تتحقق .

نظرة حذرة: لا إشارة قاع واضحة بعد

على الرغم من الخسائر الفادحة، لا يعلن تحليل بيتفينكس، وفقًا لما تم نقله، عن وصول السوق إلى القاع. بدلاً من ذلك، يحذر من أن مجرد وجود خسائر عائمة واسعة النطاق بين حاملي المدى القصير يولد دورة جديدة ذاتية الاستدامة من ضغط البيع. السوق في وضع دفاعي، وأي تعافٍ ذي معنى يتوقف على عودة ملموسة لنشاط الشراء من السوق الفوري أو موجة جديدة من التجميع عبر بيانات السلسلة (On-chain) .

تأتي نتائج التقرير في وقت مضطرب لأسواق العملات الرقمية. في حين لم تتضمن الملخصات المتاحة لتقرير بيتفينكس أرقامًا محددة حول إجمالي التصفيات أو تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الخارجة، ترسم بيانات السوق المستقلة من نفس الفترة صورة لضغط أوسع. ففي 9 يونيو، كان يتم تداول بيتكوين عند حوالي 62,640 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس انخفاضًا كبيرًا عن أعلى مستوياته الأخيرة .

بالنسبة للمتداولين والمستثمرين، فإن الخلاصة الأساسية هي تأكيد التحول الدفاعي. لم تعد البيانات الفورية وبيانات السلسلة التي تتابعها بيتفينكس تدعم أطروحة التجميع الصاعدة على المدى القريب. يمكن الوصول إلى التقرير الخام الكامل عبر بوابة الأبحاث الخاصة بـ "بيتفينكس" لأولئك الذين يحتاجون إلى التحقق من كل نقطة بيانات محددة .