لماذا يعتقد CZ أن رهانات YZi Labs في شتاء الكريبتو قد تكون الأفضل؟

يرى تشانغبينغ تشاو، المعروف باسم CZ ومؤسس باينانس، أن توقيت الاستثمار قد يصنع الفارق. ففي 4 سبتمبر، قال إن الاستثمارات التي نفذتها YZi Labs خلال الأشهر الماضية قد تصبح من الأفضل أداءً في تاريخ الشركة، لأنها جاءت في «عمق شتاء العملات المشفرة»؛ أي في فترة تراجعت فيها الأسعار وضعفت المعنويات السوقية. 111

الفكرة الاستثمارية بسيطة: إذا تحسنت أسعار الأصول وتقييمات الشركات وظروف التشغيل لاحقاً، فقد تحقق الصفقات المنفذة عند مستويات دخول أقل عوائد أفضل من الصفقات التي تُبرم عندما تكون المنافسة على التمويل أشد.

لكن هذا رأي وتوقع استثماري، وليس نتيجة مثبتة. فلا توجد بيانات علنية على مستوى المحفظة تثبت أن هذه المراكز حققت بالفعل أداءً متفوقاً. 37

الاستثمارات السبعة المُبلّغ عنها خلال 2026

تُظهر التقارير العامة سبعة استثمارات لـYZi Labs خلال 2026، مع تفاوت كبير في مستوى الإفصاح عن أحجام الصفقات وشروطها.

التوقيت	الشركة	المجال	تفاصيل الاستثمار المعلنة
يناير	Genius	التداول على السلسلة	استثمار في منصة تداول على البلوك تشين؛ ولم يُكشف عن المبلغ. 6
يناير	BitGo	حفظ الأصول الرقمية	استثمار استراتيجي مرتبط بالطرح العام الأولي لـBitGo في بورصة نيويورك؛ ولم تُفصح YZi Labs عن حجم استثمارها. 2324
مارس	RoboForce	الذكاء الاصطناعي المادي والروبوتات الصناعية	قادت YZi Labs جولة تمويل تجاوزت الاكتتاب بقيمة 52 مليون دولار. وقالت RoboForce إن إجمالي تمويلها بلغ 67 مليون دولار. 2122
مارس	Atlas Scout	مشروع استثماري ناشئ	استثمار مُبلّغ عنه بقيمة مليون دولار؛ ولا توفر التقارير المتاحة وصفاً قطاعياً أوسع للمشروع. 6
أبريل	Predict.fun	أسواق التنبؤ	استثمار إضافي في المنصة؛ ولم يُكشف عن المبلغ. 618
مايو	AEON	مدفوعات الذكاء الاصطناعي	قادت YZi Labs جولة تمويل أولية بقيمة 8 ملايين دولار لبروتوكول مدفوعات قائم على الذكاء الاصطناعي. 1827
أغسطس	TermMax	الإقراض بسعر فائدة ثابت	استثمار في بروتوكول الإقراض ذي الفائدة الثابتة؛ ولم يُكشف عن المبلغ. 1827

وتُظهر القائمة أن الرهان لا يقتصر على الرموز أو البلوك تشين وحدها؛ إذ يمتد إلى حفظ الأصول الرقمية والتداول وأسواق التنبؤ والإقراض، إلى جانب الروبوتات ومدفوعات الذكاء الاصطناعي. 718

لماذا يُعد تراجع السوق جوهرياً في أطروحة CZ؟

تعتمد رؤية تشاو على الفرق بين الشراء في زمن التشاؤم والشراء بعد عودة الحماسة إلى السوق. وذكرت تقارير مرتبطة بتصريحاته أن بيتكوين كانت قد هبطت بنحو 47% من ذروتها بحلول أوائل يونيو، بالتزامن مع ضعف المعنويات في سوق العملات المشفرة. 2

في مثل هذه الظروف، قد تتراجع تقييمات الشركات الخاصة وتقل المنافسة على الصفقات، ما قد يحسن سعر الدخول للمستثمر. لكن انخفاض السعر لا يعني تلقائياً أن الاستثمار ناجح؛ فقد يعكس أيضاً سوقاً أضعف، أو صعوبات في التمويل، أو مخاطر تنظيمية، أو مشكلات تنفيذ، أو نموذج أعمال غير مستدام.

لذلك، لا تنجح الأطروحة لمجرد أن الصفقة أُبرمت بسعر منخفض. بل تحتاج الشركات المستثمَر فيها إلى تنفيذ قوي، كما تحتاج تقييماتها إلى دعم من تحسن السوق أو من حدث سيولة مستقبلي، مثل طرح عام أو استحواذ أو بيع حصة.

محفظة تقودها العملات المشفرة مع انكشاف على الذكاء الاصطناعي والتقنيات الحيوية

وصفت YZi Labs توزيعها العام بأنه يقارب 70% للعملات المشفرة والبلوك تشين، و20% للذكاء الاصطناعي، و10% للتقنيات الحيوية. 89

وتنسجم استثمارات 2026 المُبلّغ عنها مع هذا التوجه: فـBitGo وGenius وPredict.fun وTermMax تقع ضمن جانب الكريبتو وWeb3، بينما يوسع RoboForce وAEON الانكشاف على الذكاء الاصطناعي المادي والمدفوعات المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

كما تُوصف YZi Labs بأنها تدير أكثر من 10 مليارات دولار لصالح تشاو والمؤسسة المشاركة لباينانس يي هي. لكن التقارير العامة لا تقدم قائمة مكتملة ومدققة للمحفظة، أو نسب الملكية، أو التقييمات، أو أحجام معظم الاستثمارات الفردية. 110

وقد يفسر ازدهار تمويل الذكاء الاصطناعي جزئياً لماذا بدت بعض فرص الكريبتو أقل ازدحاماً بالمستثمرين، إذا كان قد جذب رؤوس أموال أو فرقاً تبحث عن مكاسب قصيرة الأجل بعيداً عن القطاع. لكن الأدلة المتاحة لا تقيس هذا الأثر، لذا يبقى تفسيراً محتملاً لا حقيقة مثبتة.

ما الذي لا ينبغي استنتاجه من هذا الرهان؟

• التوقع ليس عائداً محققاً: تصريح تشاو يعبر عن ثقته في توقيت ضخ رأس المال، ولا يثبت أرباحاً محققة أو أداءً للصندوق ككل أو قيم تخارج. 311
• المخاطر ليست واحدة: شركة حفظ أصول رقمية مدرجة، وشركة روبوتات، وبروتوكول مدفوعات بالذكاء الاصطناعي، ومنصات تمويل لامركزي، تواجه مخاطر مختلفة في التبني والتنظيم والتمويل والسيولة.
• النتيجة تبقى مرتبطة بالسوق والتنفيذ: تعافي أسعار الكريبتو قد يدعم المعنويات والتمويل، لكن أداء الشركات نفسها، وقدرتها على التنفيذ، وفرص التخارج النهائية لا تقل أهمية عن الظروف الكلية.

نزاع CEA Industries مسألة منفصلة

نزاع الحوكمة بين YZi Labs وCEA Industries، وهي شركة تحتفظ بخزانة من عملة BNB، منفصل عن الاستثمارات الخاصة السبعة المذكورة. ففي إفصاحات تنظيمية وتقارير ذات صلة، سعت YZi Labs إلى تعديل مجلس الإدارة واللوائح الداخلية، قائلة إن ذلك ضروري لمعالجة ما وصفته بتدمير قيمة المساهمين. 3741

وقد يكون النزاع مهماً لمن يقيّم نشاط YZi Labs الاستثماري بصورة أشمل، لكنه لا يشكل دليلاً على أداء الاستثمارات السبعة، سلباً أو إيجاباً.

توقع CZ لبيتكوين عند مليون دولار

قال تشاو أيضاً إن وصول بيتكوين إلى مليون دولار لن يستغرق 25 عاماً، في إشارة إلى اعتقاده بأن ذلك قد يحدث أسرع مما يتوقعه كثيرون. 230

هذا التوقع ينسجم مع نظرته طويلة الأجل المتفائلة، لكنه لا ينبغي اعتباره دليلاً على نجاح محفظة YZi Labs الحالية.

الخلاصة: يطرح CZ رهاناً معاكساً لاتجاه السوق يقوم على التوقيت: الاستثمار عندما تكون سوق الكريبتو في حالة ضعف. وتؤكد الأدلة المتاحة أن YZi Labs نشرت رأس المال عبر سبعة استثمارات مُبلّغ عنها خلال فترة هبوط، لكنها لا تكشف بعد ما إذا كانت هذه الصفقات ستتحول فعلاً إلى أقوى عوائد الشركة. 13