أندريه كرونجي يعلن وفاة التمويل اللامركزي ويصف الواقع الجديد بـ«التمويل على السلسلة»

أندريه كرونجي (Andre Cronje)، مبتكر شبكة Fantom ومؤسس منصة التمويل اللامركزي Flying Tulip، أطلق تصريحًا جريئًا في أغسطس 2026: ما يسميه معظم الناس DeFi لم يعد يستحق هذا الاسم .

في مقابلة ضمن فعالية Chain Reaction X Spaces على منصة X (تويتر سابقًا) في 13 أغسطس 2026، قال كرونجي إن الغالبية العظمى من البروتوكولات تخلت عن المبادئ الأساسية للامركزية والثبات وغياب الوسيط، وتحولت إلى ما يسميه «التمويل على السلسلة» (onchain finance) أو «التمويل المفتوح» (open finance) . إليكم التفصيل الكامل لحجته والبيانات التي استند إليها والنقاش التصميمي الذي أثاره.

«لا أعتقد أن DeFi لا يزال موجودًا»

صرّح كرونجي بوضوح: «لا أعتقد أن DeFi لا يزال موجودًا خارج تلك المجالات الصغيرة جدًا». تعريفه للـ DeFi الحقيقي صارم: يجب أن يكون لامركزيًا وثابتًا وغير قابل للتغيير ويعمل بدون وسيط. وهذه الشروط، كما يقول، لم تعد تنطبق على أي بروتوكول رئيسي يعمل حاليًا .

وأضاف: «لقد تجاوزنا مرحلة DeFi منذ زمن طويل. لأن الوسيط الآن هو شركة، أو صانع قرار، أو منسق (curator)، أو لجنة مخاطر — كلها أشياء تقليدية كنا نراها في البنوك» .

ماذا حدث: من DeFi إلى «التمويل على السلسلة»

يقول كرونجي إن البروتوكولات تطورت لتصبح «تمويلًا على السلسلة» أو «تمويلًا مفتوحًا» — أي هياكل مالية تقليدية تعمل على قضبان البلوكتشين. ولكن الوسطاء اليوم اتخذوا شكل شركات تتولى أدوارًا كانت مخصصة للبنوك تقليديًا: صناع القرار والمنسقون ولجان المخاطر .

أما الـ DeFi الحقيقي، فهو لا يزال موجودًا في مشاريع صغيرة متخصصة حيث يستمر الابتكار الحقيقي. لكن النظام البيئي الأوسع تحول. وأشار كرونجي إلى أن التحول نحو العقود القابلة للترقية وصلاحيات التوقيع المتعدد (multi-sig) والبنية التحتية خارج السلسلة حوّلت البروتوكولات من «سلع عامة غير قابلة للتغيير» إلى «أعمال تجارية ربحية قابلة للتشغيل» .

دليل الانكماش: القيمة المقفلة (TVL) انخفضت لأكثر من النصف

لدعم وجهة نظره، استشهد كرونجي ببيانات من منصة DefiLlama التي تظهر أن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في DeFi انخفض بأكثر من النصف خلال 10 أشهر سابقة — من 167 مليار دولار في أوائل أكتوبر 2025 إلى حوالي 75 مليار دولار وقت تصريحه . ويمثل هذا انخفاضًا بنسبة 55% تقريبًا .

الرقابة التنظيمية: البنك المركزي الأوروبي يشكك في لامركزية DAOs

كما سلّط كرونجي الضوء على ورقة عمل صادرة عن البنك المركزي الأوروبي في مارس 2026 درست أربعة بروتوكولات بارزة: Aave و MakerDAO و Ampleforth و Uniswap. ووجدت الورقة أن أكبر 100 حامل لرموز الحوكمة (governance tokens) يسيطرون على أكثر من 80% من العرض في كل بروتوكول، بناءً على بيانات لقطات من نوفمبر 2022 ومايو 2023 .

وتساءلت الورقة عما إذا كانت DAOs لا مركزية بما يكفي لتبقى خارج نطاق لائحة الاتحاد الأوروبي لأسواق الأصول المشفرة (MiCA) كخدمات «لامركزية بالكامل». إذا قرر المنظمون عكس ذلك، فقد تواجه هذه البروتوكولات التزامات امتثال مماثلة للمؤسسات المالية التقليدية .

توتر التصميم: قواطع التيار مقابل الثبات (Immutability)

أثار كرونجي تحديًا تصميميًا مثيرًا للجدل: هل يجب على البروتوكولات إدخال آليات قطع التيار (circuit breakers) وغيرها من الضوابط الطارئة لحماية المستخدمين من الاختراقات؟ لقد جادل بأن قواطع التيار يمكن أن تمنح الفرق الوقت للاستجابة أثناء التدفقات غير الطبيعية، مما قد يمنع الخسائر الكارثية .

لكن الاقتراح أثار خلافًا حادًا. حذّر مايكل إيغوروف من Curve من أن قواطع التيار قد تقدم نقاط ضعف بشرية جديدة — نفس نوع مخاطر نقطة الفشل الواحدة التي صُمم DeFi أصلاً للقضاء عليها .

ويصف كرونجي هذا بأنه توتر لا مفر منه. الصناعة، كما يقول، لا تزال تركز بشكل مفرط على تدقيق العقود الذكية مع إهمال المخاطر التشغيلية التي تنشأ عندما تعتمد البروتوكولات على عقود قابلة للترقية وصلاحيات متعددة التوقيع وعمليات يدوية . في رأيه، تُظهر الاختراقات الكبرى الأخيرة — بما في ذلك هجمات في نطاق 280 مليون دولار و 293 مليون دولار — أن المخاطر توسعت من مجرد أخطاء في العقود الذكية إلى تهديدات «على غرار Web2» في البنية التحتية والهندسة الاجتماعية .

الخلاصة

رسالة كرونجي ليست أن التمويل القائم على البلوكتشين فشل، بل أن الصناعة بحاجة إلى أن تكون صادقة حول ما أصبحت عليه. ويقترح أن تسمية بروتوكولات اليوم بـ «DeFi» هي تضليل عندما تعتمد على وسطاء مركزيين ورمز قابل للترقية واتخاذ قرارات خارج السلسلة. مصطلح «التمويل على السلسلة» يصف الواقع الحالي بدقة أكبر — وهذا الواقع يأتي بمخاطر مختلفة ورقابة تنظيمية مختلفة ومقايضات تصميمية مختلفة لم يعد بإمكان المطورين تجاهلها.