ميني ماكس تصل إلى مليون عميل مؤسسي و300 مليون مستخدم: هل يتحول نمر الذكاء الاصطناعي الصيني إلى تنين جريح؟

قبل ستة أشهر فقط، كان عدد عملاء ميني ماكس من المؤسسات والمطورين يحوم حول 200 ألف. أما في الثامن والعشرين من مايو 2026، وخلال مؤتمر "يو بي إس" للاستثمار الآسيوي في هونغ كونغ، فقد كشفت الشركة التي تتخذ من شنغهاي مقراً لها أن هذا الرقم قد تضاعف خمس مرات ليتجاوز حاجز المليون عميل . الإعلان، الذي أوردته صحيفة "ساوث تشاينا مورنينغ بوست" لأول مرة، كشف أيضاً عن وصول قاعدة المستخدمين العالمية إلى 300 مليون، ومسار مذهل للإيرادات - حيث تضاعفت الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) بأكثر من الضعف في الشهرين الماضيين .

هذه الأرقام الرئيسية تعزز مكانة ميني ماكس كأحد "نمور الذكاء الاصطناعي" البارزين في الصين، وهي مجموعة من الشركات الناشئة الممولة تمويلاً جيداً والتي تتنافس للسيطرة على سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي في البلاد. لكن خلف قصة النمو هذه يكمن واقع أكثر إيلاماً: خسائر الشركة المالية تنمو بنفس سرعة نمو قاعدة مستخدميها، مما يثير تساؤلات حول الطريق إلى الربحية المستدامة .

الأرقام وراء الطفرة

يمتد نمو ميني ماكس عبر ثلاثة مقاييس رئيسية ترسم معاً صورة لشركة في طور التوسع المفرط.

عملاء المؤسسات والمطورين: من 200 ألف إلى مليون

تمثل القفزة من حوالي 200 ألف إلى ما يزيد عن مليون عميل من المؤسسات والمطورين زيادة بمقدار خمسة أضعاف . يكتسب هذا المقياس أهمية خاصة لأنه يعكس التبني بين الشركات والمطورين الذين يدمجون نماذج الذكاء الاصطناعي من ميني ماكس في منتجاتهم وسير عملهم - وهي شريحة عملاء أكثر ارتباطاً وذات قيمة أعلى من المستخدمين الاستهلاكيين العاديين.

تم الإفصاح عن هذا النمو من قبل الشريك المؤسس ورئيس الشركة، يون ييي، خلال ظهوره في مؤتمر "يو بي إس"، مما يؤكد توجه الشركة القوي نحو التوسع خارج حدود الصين .

قاعدة المستخدمين العالمية: 300 مليون مستخدم والعدد في ازدياد

تدّعي ميني ماكس الآن أن لديها حوالي 300 مليون مستخدم حول العالم . لوضع هذا في السياق، يضعها هذا الرقم بين أكبر منصات الذكاء الاصطناعي عالمياً. بينما يشمل الرقم كلاً من المستخدمين المجانيين والمدفوعين، فإن الحجم الهائل يشير إلى أن منتجات الذكاء الاصطناعي التي تقدمها ميني ماكس للمستهلكين قد حققت تبنيًا جماهيرياً، لا سيما في الأسواق الدولية حيث تستثمر الشركة بكثافة.

تضاعف الإيرادات السنوية المتكررة: علامة فارقة بقيمة 150 مليون دولار

أكثر التفاصيل المالية إثارة للدهشة هو مسار الإيرادات السنوية المتكررة (ARR). أفادت ميني ماكس أن إيراداتها السنوية المتكررة قد تضاعفت بأكثر من الضعف في شهرين فقط . وكانت الشركة قد أفصحت سابقاً في إحاطة أرباح في مارس 2026 أن الإيرادات السنوية المتكررة تجاوزت 150 مليون دولار أمريكي اعتباراً من فبراير 2026، وهي بحد ذاتها قفزة كبيرة من مستوى 100 مليون دولار الذي وصلت إليه في وقت سابق من العام . بعبارة أخرى، أضافت ميني ماكس ما يقرب من 50 مليون دولار من الإيرادات السنوية في حوالي ثمانية أسابيع.

هذا التسارع هو جزء من توجه أطول أمداً. فقد ارتفع إجمالي إيرادات ميني ماكس للأشهر الاثني عشر المنتهية في 31 ديسمبر 2025 بنسبة 159% ليصل إلى 79 مليون دولار، مع قدوم حوالي 73% من ذلك من الأسواق الخارجية . وجاء معظم الإيرادات من منتجات أصلية تعتمد على الذكاء الاصطناعي بدلاً من مبيعات برمجيات المؤسسات التقليدية، مما يشير إلى أن استراتيجية ميني ماكس القائمة على الذكاء الاصطناعي تحقق عائداً مادياً فعالاً .

الحبر الأحمر تحت النمو

على الرغم من كل هذا الزخم في الإيرادات، إلا أن ميني ماكس ليست مربحة بعد. فالشركة تتصارع مع خسائر مالية متزايدة، وهو إفصاح رافق تقرير صحيفة "ساوث تشاينا مورنينغ بوست" . التوتر بين التوسع السريع والتكاليف المتصاعدة أمر مألوف في جميع أنحاء صناعة الذكاء الاصطناعي، لكنه حاد بشكل خاص بالنسبة لشركات الذكاء الاصطناعي الصينية العاملة في سوق تتسم بالمنافسة الشرسة وتكاليف تدريب النماذج الهائلة.

أُدرجت ميني ماكس في بورصة هونغ كونغ في 9 يناير 2026، بسعر طرح عام أولي قدره 165 دولار هونغ كونغي، ومنذ ذلك الحين ارتفع سهمها بنحو خمسة أضعاف . بحلول أواخر مايو 2026، تجاوزت قيمتها السوقية 250 مليار دولار هونغ كونغي (ما يعادل 223.5 مليار يوان صيني)، بزيادة تقارب أربعة أضعاف في الأشهر الأربعة منذ الإدراج . على الرغم من الخسائر، يراهن المستثمرون بقوة على أن مسار نمو الشركة سيترجم في النهاية إلى أرباح مستدامة.

الصورة الأكبر: سباق نمور الذكاء الاصطناعي في الصين

ميني ماكس ليست وحدها في نشر أرقام لافتة للنظر. أعضاء آخرون من مجموعة "نمور الذكاء الاصطناعي" في الصين يتسابقون لجمع رأس المال وتوسيع قاعدة المستخدمين. شركة مونشوت إيه آي، صانعة روبوت المحادثة "كيمي"، قفزت قيمتها من 4.3 مليار دولار إلى 20 مليار دولار في ستة أشهر، وأعلنت عن تضاعف إيراداتها السنوية المتكررة من 100 مليون دولار إلى أكثر من 200 مليون دولار في شهرين فقط .

لكن إفصاح ميني ماكس يبرز بسبب الاتساع الهائل لمقاييسها: عملاء المؤسسات، والمستخدمون الاستهلاكون، والإيرادات تتسارع جميعها في وقت واحد. قدرة الشركة على توسيع نطاق الثلاثة معاً، مع الحفاظ على مزيج إيرادات يضع الأسواق الدولية أولاً، يشير إلى أنها وجدت ملاءمة بين المنتج والسوق خارج حدود الصين بشكل أسرع من العديد من نظيراتها.

السؤال الذي يخيم على جميع هذه الشركات، مع ذلك، هو إلى متى سيتحمل المستثمرون الخسائر المتزايدة. بحلول أواخر مايو 2026، ووفقاً لأحد مراقبي السوق، كان المستثمرون يقتنصون أسهماً في شركات الذكاء الاصطناعي الصينية "بلهفة شديدة" على الرغم من افتقارها للأرباح . ما إذا كان هذا الحماس سيستمر سيعتمد على ما إذا كانت شركات مثل ميني ماكس قادرة في نهاية المطاف على تحويل نموها الهائل في عدد المستخدمين والعملاء إلى ربحية مستدامة - وهو أمر لم تثبته أي شركة ذكاء اصطناعي كبرى بشكل مقنع حتى الآن.