كسر حاجز الثلاثين عاماً: كيف دفعت الحرب الإيرانية الميزان التجاري الفيتنامي إلى عجز قياسي بلغ 5.21 مليار دولار

سار التضخم جنباً إلى جنب مع فجوة التجارة. ارتفعت أسعار المستهلكين بنسبة 5.6% على أساس سنوي في مايو، متسارعة من 5.46% في أبريل و 4.65% في مارس - وهي معدلات تجاوزت بكثير هدف الحكومة البالغ 4.5% .

صدمة مضيق هرمز: كيف أثرت الحرب الإيرانية على الميزان التجاري الفيتنامي

كان العامل المسرع الرئيسي وراء طفرة الواردات هو التداعيات الاقتصادية للحرب الأمريكية الإيرانية، التي تسببت في أزمة طاقة فورية عندما أغلقت إيران مضيق هرمز في 4 مارس 2026. يتعامل هذا الممر الحيوي عادةً مع حوالي 20% من تجارة النفط العالمية وكميات كبيرة من الغاز الطبيعي المسال . أدى تعطيله إلى إزالة ما يقدر بنحو 8 إلى 10 ملايين برميل يومياً من إمدادات النفط الخام من الأسواق العالمية .

قفزت أسعار خام برنت، التي كانت في ارتفاع تدريجي منذ أواخر فبراير، لتتجاوز 100 دولار للبرميل ووصلت إلى ما يقرب من 120 دولاراً للبرميل بعد الإغلاق . بالنسبة لفيتنام - وهي مستورد صافٍ للمنتجات البترولية ذات قدرة تكرير محلية محدودة - تُرجم ارتفاع الأسعار مباشرة إلى فاتورة واردات متضخمة .

خلال الفترة من مارس إلى أبريل وحدهما، زادت فيتنام وارداتها من المنتجات النفطية المكررة بنسبة 17% تقريباً من حيث الحجم و 144% بالقيمة الدولارية مقارنة بالعام السابق، وفقاً لتحليل أجرته رويترز لبيانات الجمارك، حيث سارعت البلاد لتعويض نقص إمدادات النفط الخام لمصافيها المحلية . وخلال الربع الأول الكامل من عام 2026، أنفقت فيتنام ما يقرب من 2.93 مليار دولار لاستيراد نحو 3.37 مليون طن من المنتجات البترولية، بقفزة بلغت 77.8% في القيمة وأكثر من 44% في الحجم .

تسلسلت تكاليف الطاقة هذه عبر الاقتصاد. تم تعليق الضرائب على الوقود وارتفعت أسعار البنزين بالتجزئة لتتجاوز 27,000 دونج فيتنامي للتر، بينما حاولت الحكومة إدارة العرض المحلي . أدى نقص وقود الطائرات إلى تخفيض الرحلات الجوية، مما هدد قطاع السياحة الذي يمثل حوالي 8% من الناتج المحلي الإجمالي لفيتنام .

ما وراء الطاقة: العجز الهيكلي مع الصين وكوريا الجنوبية

فاقمت صدمة الطاقة اختلالات تجارية هيكلية قائمة تسبق أزمة 2026 بكثير. يعتمد نموذج النمو الفيتنامي القائم على التصنيع على استيراد الآلات والمكونات والمواد الخام من القوى الصناعية الإقليمية، وأبرزها الصين وكوريا الجنوبية.

كانت الصين باستمرار أكبر مصدر لواردات فيتنام وأكبر شريك في العجز التجاري الثنائي. في عام 2025، بلغ حجم التجارة الثنائية بين فيتنام والصين 256.4 مليار دولار، وسجلت فيتنام عجزاً قدره 115.6 مليار دولار . كان العجز مع الصين لا يزال ينمو بسرعة مع دخول عام 2026، ليصل إلى 33.3 مليار دولار في الربع الأول وحده، بزيادة 34.4% عن الفترة نفسها من العام السابق . لاحظ محللون في معهد CIER التايواني أن قطاع التصنيع الفيتنامي يعتمد بشدة على السلع الوسيطة المستوردة من الصين، وأن الفائض التجاري الكبير للبلاد مع الولايات المتحدة مدعوم هيكلياً بهذا العجز مع الصين، مما يخلق مخاطر تجارية مزدوجة .

تقدم كوريا الجنوبية صورة مماثلة. بلغ العجز التجاري لفيتنام مع كوريا الجنوبية 10.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادة تقارب 50% على أساس سنوي . ارتفعت الواردات من كوريا الجنوبية بنسبة 34.5% لتصل إلى 18.7 مليار دولار، مدفوعة بالآلات والإلكترونيات والمكونات التي تغذي مصانع التصدير الفيتنامية ذات الاستثمار الأجنبي .

وصفت وزارة الصناعة والتجارة عجز الربع الأول بأنه "موجه نحو النمو"، مشيرة إلى أن غالبية الواردات تتكون من مدخلات إنتاج أساسية تمكن الصادرات المستقبلية . لكن بيانات مايو تشير إلى أن التمييز بين احتياجات الاستيراد الدورية والضعف الهيكلي بدأ يتآكل تحت وطأة مشتريات الطاقة الطارئة وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

ضغط ثلاثي الأبعاد: الصادرات والدولار وميزان المدفوعات

يضيف تركيز الصادرات في السوق الأمريكية طبقة أخرى من المخاطر. ظلت الولايات المتحدة أكبر وجهة تصدير لفيتنام، حيث بلغت صادرات الربع الأول 39.03 مليار دولار . تمثل الشركات ذات الاستثمار الأجنبي حوالي 75% من صادرات فيتنام، مما يعني أن فوائد التدفقات التجارية تذهب بشكل غير متناسب إلى الشركات متعددة الجنسيات، بينما تضغط تكاليف الاستيراد - وخاصة مشتريات الطاقة المقومة بالدولار - على ميزان مدفوعات فيتنام نفسه .

حذر محللو العملات في مجموعة MUFG المالية في مارس من أن استمرار أسعار النفط حول 100 دولار للبرميل قد يدفع سعر صرف الدولار/الدونج فوق 27,000، مما يضيف مزيداً من الضغط على تكاليف الاستيراد . هذا الضغط، إلى جانب إجراءات الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة، أبقى حالة عدم اليقين مرتفعة حتى منتصف عام 2026 .

ما كشف عنه مايو بشأن النموذج الاقتصادي الفيتنامي

كان العجز التجاري لشهر مايو 2026 أزمة مركبة، وليس حدثاً أحادي العامل. نعم، كان إغلاق مضيق هرمز السبب المباشر لارتفاع تكاليف الطاقة. لكن حجم العجز القياسي البالغ 5.21 مليار دولار يعكس أيضاً اقتصاداً أصبح يعتمد على التصنيع بكميات كبيرة وهوامش ربح منخفضة مع تبعية عميقة للواردات. عندما تضرب صدمة جيوسياسية أسواق الطاقة العالمية وسلاسل توريد المكونات في وقت واحد، يعمل الميزان التجاري الفيتنامي كممتص للصدمات - وقد أظهر مايو 2026 مدى قوة هذه الصدمة.