داخل عاصفة العملات: لماذا سجل الوون أدنى مستوى في 17 عامًا وكسرت الروبية رقمًا قياسيًا في يونيو 2026

تضاعف هذا الهروب إلى الأمان بسبب ارتفاع أسعار النفط العالمية فوق حاجز 100 دولار للبرميل . بالنسبة لكل من كوريا الجنوبية وإندونيسيا، تترجم فواتير الواردات المثقلة بالطاقة مباشرة إلى عجز أوسع في الحساب الجاري وعملة أضعف هيكلياً. ومع صعود النفط، ارتفعت تكلفة الدفاع عن أسعار الصرف.

ومع ذلك، لم تكن الدولتان ضحيتين سلبيتين لموجة عزوف عالمية عن المخاطرة. عمق انهيار كل عملة كشف عن خطوط تصدع محلية حولت عاصفة إقليمية إلى أزمة.

الوون الكوري الجنوبي: الأسوأ بين نظرائه الآسيويين

كان تراجع الوون إلى 1,530.8 في 4 يونيو أكثر من مجرد علامة فارقة — بل أشار إلى أن حتى التدخلات الشفهية من السلطات كانت تواجه صعوبة في الصمود . تعرضت العملة لضغوط مستمرة منذ شهور، مع تحول المستثمرين الأجانب إلى بائعين صافين للأسهم الكورية، بينما ألقت شكوك التعريفات الجمركية الأمريكية بثقلها على الاقتصاد المعتمد على التصدير .

أثارت سرعة انخفاض الوون قلق المسؤولين. أشار بنك كوريا إلى أن العملة تضعف بأسرع من ضعف سرعة عملات النظراء مقابل الدولار، ووصف هذا التباعد بإحساس من الاستعجال . على الرغم من الصادرات القياسية والفائض المتوسع في الحساب الجاري، أبقت التدفقات الرأسمالية الهيكلية الخارجة الوون في موقع دفاعي .

رد فعل سيؤول

اعتمدت السلطات الكورية الجنوبية بشكل كبير على التواصل بدلاً من التدخل المباشر بالقوة. في 4 يونيو، ترأس نائب رئيس الوزراء ووزير المالية "كوو يون-تشول" اجتماعاً طارئاً لمراقبة أوضاع السوق، محذراً من أن الحكومة "ستتخذ الإجراءات الضرورية فوراً ضد التحركات المفرطة أحادية الجانب" . كرر بنك كوريا ووزارة المالية مراراً استعدادهما للتدخل ضد التقلبات العنيفة، مما عزز سياسة مراقبة أسواق الصرف الأجنبي المكثفة .

ساعد الضغط الشفهي في استقرار السعر في نطاق 1,520 وون العلوي في 4 يونيو، لكن الاستراتيجية الأساسية كانت هيكلية أكثر . كان صانعو السياسات يستعدون لإطلاق التداول على مدار الساعة للوون في 6 يوليو 2026، وهو إصلاح يأملون أن يعمق السيولة ويمتص الصدمات المستقبلية .

في غضون ذلك، ثبت البنك المركزي الكوري سعر الفائدة عند 2.5% منذ مايو 2025، معطياً الأولوية بوضوح لاستقرار الأسواق المالية على المزيد من التيسير النقدي — إشارة إلى أن دعم العملة يتفوق، في الوقت الحالي، على مخاوف النمو المحلي .

الروبية الإندونيسية: عاصفة كاملة من الضربات الخارجية والداخلية

إذا كان تراجع الوون تآكلاً بطيئاً، فإن اختراق الروبية لحاجز 18,000 في 4 يونيو كان انهياراً شاملاً. كانت العملة قد تلقت ضربات موجعة طوال شهري أبريل ومايو 2026، وتسارع الانزلاق إلى "ظاهرة تجاوز مفرط" يغذيها هروب رؤوس الأموال ونقص حاد في سيولة الدولار في السوق الفوري المحلي . بحلول يونيو، أصبحت الروبية العملة الأسوأ أداءً في آسيا، منخفضة بنحو 8% منذ بداية العام .

تضخمت الضغوط الخارجية — الصراع في الشرق الأوسط وواردات النفط المكلفة لمستورد صاف للطاقة — بفعل صدمتين محليتين . الأولى، إقرار المشرعين لمشروع قانون يوسع الرقابة البرلمانية على بنك إندونيسيا، مما أثار مخاوف جدية بشأن استقلالية البنك المركزي في وقت كانت فيه ثقة السوق في أشد حالات هشاشتها . الثانية، زيادة موسمية في طلب الشركات المحلية على الدولار، المستخدم لسداد الديون الخارجية وإعادة الأرباح، مما استنزف السيولة في أسوأ توقيت ممكن .

رد فعل جاكرتا

كان رد بنك إندونيسيا أكثر حدة بشكل كبير من رد سيؤول. في 4 يونيو، أعلنت نائبة المحافظ الأولى "ديستري داماينتي" أن البنك المركزي "سيزيد من كثافة تدخلاته" للحفاظ على أسواق منظمة . شملت الأدوات المستخدمة أسواق الصرف الفوري، والعقود الآجلة غير القابلة للتسليم المحلية (DNDF)، وأسواق السندات — وهو نهج وُصف بأنه عمليات "على مدار الساعة" . كان المحافظ "بيري وارجيو" قد صرح سابقاً أن لدى بنك إندونيسيا احتياطيات كافية من النقد الأجنبي للقيام "بتدخلات كبيرة" في كل من الأسواق المحلية والخارجية .

بعيداً عن عمليات السوق المباشرة، تحرك بنك إندونيسيا لخنق الطلب المضاربي على الدولار. في يونيو 2026، فرض البنك المركزي سقفاً شهرياً صارماً قدره 25,000 دولار على مشتريات النقد الأجنبي النقدية التي تتم دون وثائق أساسية . كما التزم بالحفاظ على عوائد جذابة على أدواته النقدية لدعم تدفقات رأس المال الداخلة .

في تناقض ملحوظ مع حالة الطوارئ في البنك المركزي، تبنى وزير المالية "بوربايا يودي ساداوا" نبرة أكثر تفاؤلاً، مدعياً أن انزلاق العملة لم يخترق شبكات الأمان المالي، ومتوقعاً تعافياً تلقائياً في غضون شهرين إلى ثلاثة أشهر . لماذا يدّعي مسؤول المالية الإندونيسي أن الميزانية في مأمن؟

عملتان، خطتا لعب مختلفتان

واجه كلا البلدين نفس العاصفة الجيوسياسية وارتفاع أسعار النفط، لكن استجابتيهما تباعدتا بطرق تكشف عن نقاط قوتهما المؤسسية وضعفهما. اعتمدت كوريا الجنوبية على التدخل الشفهي، وتثبيت سعر الفائدة، ورهان هيكلي على تمديد ساعات التداول لاستعادة النظام. في المقابل، نشرت إندونيسيا خطة تدخل متعددة الجبهات — تشمل السوق الفوري والعقود الآجلة والسندات وضوابط رأس المال — مما يعكس حدة أزمة ثقة أشعلها مشروع قانون الرقابة على البنك المركزي.

ما إذا كانت أي من الاستراتيجيتين قادرة على الصمود سيعتمد على ما إذا كان الصراع في الشرق الأوسط سيخفف من حدته وتتراجع أسعار النفط. حتى ذلك الحين، فإن اختبار الضغط على عملات آسيا قد بدأ للتو.