ما الذي تسبب في ارتفاع البلاتين في 12 أغسطس 2026؟

4. عودة سردية العجز الهيكلي. بعد اختراق 4 أغسطس عندما ارتفع البلاتين بنسبة 8% إلى 1,756.70 دولارًا، أعاد السوق تركيزه على توقعات WPIC للعجز السنوي الرابع على التوالي. طغت مخاوف ندرة المعروض على المخاوف السابقة بشأن ضعف طلب الاستثمار في النصف الأول من 2026 .

عجز WPIC لعام 2026: 297 ألف أونصة ويزداد تفاقمًا

أصدر مجلس الاستثمار العالمي للبلاتين (WPIC) تقريره الربعي للربع الأول من 2026 في 18 مايو 2026، رافعًا توقعات العجز للعام بأكمله من 240 ألف أونصة إلى 297 ألف أونصة — بزيادة 57 ألف أونصة . هذا هو العجز السنوي الرابع على التوالي.

التأثير التراكمي صارخ. من المتوقع أن تنتهي المخزونات فوق الأرض في عام 2026 عند 1.747 مليون أونصة فقط، وهو ما يمثل أقل من ثلاثة أشهر من تغطية الطلب العالمي . منذ عام 2023، بلغ إجمالي العجز التراكمي في السوق حوالي 3.32 مليون أونصة .

العرض: إنتاج منجمي راكد وأزمة جنوب أفريقيا

من المتوقع أن يرتفع إجمالي المعروض من البلاتين في 2026 بنسبة 2% فقط على أساس سنوي ليصل إلى 7.377 مليون أونصة، ويعتمد كل هذا النمو تقريبًا على إعادة التدوير .

• الإنتاج المنجمي راكد عند 5.551 مليون أونصة. من المتوقع أن تقابل مكاسب الإنتاج في جنوب أفريقيا انخفاضات في أمريكا الشمالية وروسيا .
• إعادة التدوير ترتفع بنسبة 9% بفضل ارتفاع الأسعار، لكنها لا تستطيع سد الفجوة .

القيود الحقيقية تكمن في جنوب أفريقيا، التي تمثل حوالي 70-80% من إنتاج البلاتين المنجمي العالمي . تواجه صناعة التعدين في البلاد ما يصفه بعض القادة بـ"الانحدار النهائي الذي لا رجعة فيه" . أدى الإغلاق الدائم للمناجم العميقة، ومحدودية تطوير المشاريع الجديدة، ونقص الاستثمار في المصافي إلى خلق قيود هيكلية لا يمكن عكسها فعليًا على أي إطار زمني ذي معنى .

إضافة إلى ذلك، هناك عقبات مستمرة مثل نقص الكهرباء من شركة إسكوم (حيث تبلغ قدرة المحطات حوالي 65% من الطاقة المركبة) وعدم كفاءة السكك الحديدية التابعة لشركة ترانسنت، مما يضيف اختناقات لوجستية لسلسلة التوريد .

الطلب: انخفاض إجمالي، لكن ارتفاع في الصناعة

يخبرنا رقم الطلب الإجمالي بقصة مفاجئة: من المتوقع أن ينخفض إجمالي الطلب على البلاتين بنسبة 9% في 2026 ليصل إلى 7.674 مليون أونصة . يرجع هذا الانخفاض بشكل رئيسي إلى تراجع حاد في طلب الاستثمار بعد عام 2025 القوي جدًا، بالإضافة إلى ضعف طلب السيارات .

لكن تحت هذا السطح، يرتفع الطلب الصناعي بنسبة 9%، بقيادة:

• قفزة بنسبة 83% في طلب الزجاج، مدفوعة بتصنيع الألياف الزجاجية وشاشات العرض .
• نمو في الطلب الكيميائي والمرتبط بالهيدروجين، بما في ذلك تطبيقات خلايا الوقود .

هذا التحول من طلب الاستثمار والسيارات نحو الاستهلاك الصناعي يغير ملف الطلب على المعدن بطريقة قد تجعله أقل حساسية للتدفقات المالية وأكثر حساسية لدورات التصنيع .

سياق السعر: صعود، لكنه لا يزال دون قمة يناير

عند حوالي 1,728-1,750 دولارًا، حقق البلاتين مكاسب شهرية بنحو 5% ومكاسب سنوية بنسبة 28% . لكنه لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوى تاريخي له في يناير 2026 عند 2,923.70 دولارًا . كانت تلك القمة مدفوعة بطفرة مضاربية؛ بينما يعكس تحرك السعر الحالي ندرة مادية حقيقية وإعادة تقييم تدريجي لفرضية العجز.

وأشار المحلل السلعي كارستن فريتش من كومرتس بنك إلى أنه مع قيام العجز بتقليص المخزونات فوق الأرض إلى نسبة مخزون إلى استخدام تبلغ 22%، فإن المخزونات ستكفي فقط لحوالي 3 أشهر من الطلب بحلول 2026 . وقد حدد بنك أوف أميركا سعرًا مستهدفًا عند 3,000 دولار للأونصة من الربع الرابع 2026 حتى النصف الأول من 2027 .

التاريخ الرئيسي القادم: 9 سبتمبر 2026

سيصدر التقرير الربعي التالي لـ WPIC يوم الأربعاء، 9 سبتمبر 2026 . سيقوم هذا التقرير بتحديث توقعات العجز للعام 2026 بأكمله (حاليًا 297 ألف أونصة)، وتقدير المخزون في نهاية العام (1.747 مليون أونصة)، وبيانات العرض والطلب للربع الثاني. إنها نقطة التأكيد الرئيسية القادمة للسوق لسردية العجز الهيكلي .