الثلاثي الذي أشعل أسهم الذاكرة والتخزين

تفوق سيجيت الكبير

أعلنت سيجيت عن أرباح معدلة للربع الرابع من العام المالي 2026 بلغت 5.71 دولار للسهم على إيرادات بلغت 3.63 مليار دولار، محطمة تقديرات المحللين البالغة 5.09 دولار للسهم و 3.48 مليار دولار . بلغ هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً 52.7%، مرتفعاً من 37.9% قبل عام، مما يمثل الربع الثالث عشر على التوالي من توسع الهامش . أصدرت الإدارة توجيهات متفائلة للربع الأول من العام المالي 2027 بإيرادات بلغت 4.1 مليار دولار، مستشهدة بالطلب القوي المدعوم بالذكاء الاصطناعي على محركات الأقراص الصلبة عالية السعة للمؤسسات، مع امتداد طلبات التوريد بالفعل حتى عام 2029 . نمت الإيرادات بنسبة 48% على أساس سنوي، وبلغ التدفق النقدي الحر رقماً قياسياً قدره 3.1 مليار دولار للسنة المالية الكاملة .

أرباح مايكروسوفت الضخمة للربع الرابع

في 29 يوليو، أعلنت مايكروسوفت عن إيرادات للربع الرابع بلغت 90 مليار دولار (بارتفاع 18% على أساس سنوي) وأرباح معدلة للسهم بلغت 4.74 دولار، متجاوزة تقديرات 4.24 دولار على إيرادات 87.61 مليار دولار . نمت إيرادات منصة أزور بنسبة 43% خلال الربع، متجاوزة 100 مليار دولار للسنة المالية الكاملة، مما يعزز دورة الإنفاق الرأسمالي على الحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي التي تغذي طلب الذاكرة بشكل مباشر . بلغت إيرادات مايكروسوفت السحابية 59.3 مليار دولار للربع، بارتفاع 27% . ارتفع السهم بأكثر من 8% في التداولات اللاحقة .

حجم الموجة الصاعدة

كانت التحركات ملفتة للنظر في جميع أنحاء منظومة الذاكرة والتخزين:

• سان ديسك قفزت بنسبة 22% لتصبح الأعلى ربحاً في مؤشر S&P 500 .
• ويسترن ديجيتال قفزت بنسبة 18% .
• مايكرون ارتفعت بنسبة 15% إلى 851.56 دولار .
• سيجيت ارتفعت بنسبة 16% .
• إس كيه هاينكس (الإدراج الأمريكي) ارتفعت بنسبة 16% .
• صندوق Roundhill DRAM Memory ETF (DRAM) ارتفع بنسبة 13%، مما يؤكد أن الحركة شملت منظومة الذاكرة/التخزين بأكملها .

سامسونغ إلكترونيكس نفسها (005930.KS) — على الرغم من الأرباح القياسية — شهدت انخفاض سهمها بنسبة 7% بسبب مخاوف جني الأرباح، لكن القراءة على مستوى القطاع من نتائجها كانت إيجابية للغاية .

امتداد الموجة إلى الأسواق الآسيوية

نتائج سامسونغ الرسمية في 30 يوليو، إلى جانب انتعاش أسهم التكنولوجيا الأمريكية، رفعت المعنويات عبر أسماء أشباه الموصلات الآسيوية، بما في ذلك إس كيه هاينكس وأسهم الذاكرة الأخرى المدرجة في كوريا واليابان. اعتُبر تسعير الطرح العام الأولي لشركة إس كيه هاينكس في الولايات المتحدة بمثابة اختبار رئيسي لصفقة الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي . شهدت دورة الذاكرة الأوسع وصول مبيعات الذاكرة الشهرية العالمية إلى رقم قياسي بلغ 74.6 مليار دولار، مرتفعة بنسبة 31.7% على أساس شهري وتعمل فوق المتوسط الموسمي لعشر سنوات، وفقاً لتقرير UBS لشهر يوليو عن الذاكرة .

ما كبح جماح المكاسب

عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي

ظلت الأسواق حذرة بشأن مسار أسعار الفائدة، مع اقتراب الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي واستمرار بيانات التضخم في إبقاء توقعات خفض أسعار الفائدة غير مؤكدة.

المخاطر الجيوسياسية

كان الانتعاش الإغاثي السابق في 27 يوليو يُعزى جزئياً إلى تقارير عن توقف الأعمال العدائية بين الولايات المتحدة وإيران ، لكن الخلفية الجيوسياسية الأوسع — بما في ذلك التوترات التكنولوجية بين الولايات المتحدة والصين وخطر فرض مزيد من الضوابط على الصادرات في أشباه الموصلات — استمرت في الحد من شهية المخاطرة.

ثقل التقييم

جاءت الموجة الصاعدة بعد أسابيع من البيع المكثف لأسهم الذاكرة ، وأشار بعض المحللين إلى أنه حتى بعد الانتعاش، لا يزال القطاع مسعّراً لسيناريو طلب مثالي على الذكاء الاصطناعي مع هامش خطأ ضئيل. أوضح التناقض في انخفاض سهم سامسونغ بنسبة 7% بعد أرباحها القياسية هذا التوتر: احتفى المستثمرون بمسار القطاع لكنهم تساءلوا عن مقدار ذلك الذي تم تسعيره بالفعل .

الخلاصة الرئيسية

كانت موجة الخميس الصاعدة مدفوعة بشكل أساسي — ثلاثة تقارير أرباح متتالية (سيجيت، مايكروسوفت، سامسونغ) أكدت جميعها أن الطلب على الذاكرة بدافع الذكاء الاصطناعي يتسارع، ولا يتباطأ. أدى تحذير سامسونغ بشأن تشديد إمدادات الذاكرة إلى تعزيز توقعات القوة التسعيرية . ومع ذلك، فإن البيئة الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الأوسع، إلى جانب التقييمات الممتدة، منعت الموجة الصاعدة من الانطلاق دون رادع. اشترى المستثمرون الأساسيات لكنهم تحوطوا بشأن التوقعات.