وجه هذا الارتفاع المفاجئ في أصل شديد المضاربة ضربة هائلة للبائعين على المكشوف، لكن المعركة الحقيقية تركزت حول الإيثريوم. كان أكبر مركز بيع على المكشوف في السوق، والذي تحتفظ به محفظة Hyperliquid "pension-usdt.eth"، عبارة عن مركز بيع بـ 60,000 إيثريوم تم فتحه برافعة مالية 3x، بقيمة تقارب 107 مليون دولار . ومع ارتداد سعر الإيثريوم للأعلى، أُجبر هذا الحوت على تغطية مركزه، متخلياً عن 5.9 مليون دولار من الأرباح غير المحققة في أسبوع واحد، وبادئاً بجني الأرباح للمرة الأولى . أدت عملية التغطية هذه إلى تغذية الصعود أكثر، محدثةً حلقة تغذية مرتدة كلاسيكية لـ Short Squeeze، حيث يؤدي الشراء القسري إلى ارتفاع الأسعار، مما يؤدي بدوره إلى تصفية المزيد من المراكز البائعة.

كان حجم الانهيار هائلاً. تؤكد البيانات أن إجمالي اليوم وصل إلى 524 مليون دولار من تصفيات العقود الآجلة للعملات الرقمية، مع هيمنة ساحقة للمراكز البائعة على المكشوف. يكشف التوزيع حسب الأصل عن الدور البارز للإيثريوم :

• الإيثريوم (ETH): 190 مليون دولار تمت تصفيتها، 75.78% منها مراكز بيع على المكشوف.
• البيتكوين (BTC): 130 مليون دولار تمت تصفيتها، 69.94% منها مراكز بيع على المكشوف.
• رمز SpaceX (SPCX): 17.44 مليون دولار تمت تصفيتها، مع 89.27% مذهلة من المراكز البائعة.

كان هذا الحدث انقلاباً صارخاً مقارنة بالأسبوعين السابقين، محولاً السوق الذي كان يعاقب الرهانات الصاعدة إلى سوق يمحو الرهانات الهابطة في غضون ساعات.

السياق الأوسع: من مذبحة المشترين إلى حمام دم البائعين

لفهم أهمية 16 يونيو بشكل كامل، يجب وضعه في سياق شهر يونيو الدموي لمتداولي العملات الرقمية. تميز النصف الأول من الشهر بسلسلة من موجات التصفية المتصاعدة التي هيمنت عليها المراكز الشرائية، مما دفع الأسعار للانهيار:

• 2 يونيو: تمت تصفية 1.23 مليار دولار، جاء حوالي 88% منها من مراكز شرائية . استحوذت البيتكوين على 626 مليون دولار والإيثريوم على 281 مليون دولار من هذه الخسائر.
• 3 يونيو: اشتد الألم ليصل إلى 1.65 مليار دولار من التصفيات، وهو ثالث أكبر حدث في العام، منها 1.42 مليار دولار من المراكز الشرائية . تصدرت البيتكوين بـ 694 مليون دولار تلتها الإيثريوم بـ 474 مليون دولار.
• 4 يونيو: في ساعة واحدة، تمت تصفية 900 مليون دولار مع كسر البيتكوين لمستوى 63,000 دولار، كجزء من إجمالي وحشي بلغ 4.2 مليار دولار خلال 24 ساعة، مثلاً "أعنف عملية تطهير للعام" للرهانات الصاعدة .
• 6 يونيو: استمرت موجة البيع، مع 1.57 مليار دولار من إجمالي التصفيات. انهار الإيثريوم بنسبة 9.92% إلى 1,589.76 دولار، مساهماً بـ 429 مليون دولار من التصفيات وحده، بأغلبية ساحقة من المتداولين الصاعدين .
• 10 يونيو: تمت تصفية 406 مليون دولار أخرى مع كسر البيتكوين لمستوى 62,000 دولار واختبار الإيثريوم لمستوى الدعم الحرج 1,500 دولار .

تغذى ضغط البيع المتواصل هذا جزئياً بتدفقات مؤسسية خارجة هائلة. خلال الأسبوع المنتهي في 9 يونيو، شهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات خارجة بلغت حوالي 1.72 مليار دولار، وشهدت صناديق الإيثريوم الفورية حوالي 173 مليون دولار من عمليات الاسترداد . قلص التأثير التراكمي التعرض للمضاربة بشكل حاد، مع انخفاض إجمالي الفائدة المفتوحة على عقود البيتكوين الآجلة بنحو 25% إلى 23.2 مليار دولار على مدى أربعة أيام، وهو أدنى مستوى منذ أوائل أبريل . كما انخفضت الفائدة المفتوحة للإيثريوم بنسبة 13% إلى 9.8 مليار دولار، وهو مستوى لم نشهده منذ مارس .

بدأ التحول نحو بيئة Short Squeeze في الظهور في الفترة من 13 إلى 15 يونيو. أظهرت بيانات 15 يونيو تصفية 334 مليون دولار من العقود الآجلة الدائمة، حيث استحوذت مراكز البيع على المكشوف للبيتكوين على 85.3% من هذا الحجم، ومراكز البيع للإيثريوم على 70.7% . كان السوق جاهزاً بالفعل للانضغاط. وفّر ارتفاع سهم SPCX في 16 يونيو الشرارة، مشعلاً حدثاً شهد، وفقاً لأحد المصادر، محو ما يقدر بـ 500 مليون دولار من مراكز البيع على المكشوف للإيثريوم في يوم واحد، مما أعاد هيكلة الرافعة المالية في السوق بشكل فعال .

مستويات الأسعار الحرجة التي يجب مراقبتها للإيثريوم

اعتباراً من 17 يونيو، كان يتم تداول الإيثريوم حول 1,775 دولار، ويواجه ضغطاً فورياً بعد اختبار 1,791 دولار . السوق الآن في حالة توازن دقيق بين احتمالية حدوث Short Squeeze إضافي وحدث استسلام يعيده نحو القيعان. المستويات الفنية ومستويات التصفية الرئيسية هي محور التركيز:

• منطقة 1,750 دولار (المحور الحالي): هذه هي ساحة المعركة الفورية. الطلب المؤسسي الضعيف والتوزيع الكثيف من الحيتان - 44,000 إيثريوم تم اقتراضها وإغراقها في السوق الفوري - يمارسان ضغطاً هبوطياً . البقاء فوق هذا المستوى يبقي ديناميكيات الـ Squeeze الفورية حية.
• 1,738 دولار (جرف تصفية المراكز الشرائية): الانخفاض إلى ما دون هذا السعر المحدد هو سلك تعثر. تُظهر بيانات Coinglass أن ما يزيد عن 1.103 مليار دولار من مراكز الإيثريوم الشرائية ذات الرافعة المالية المتراكمة تقع أسفل هذه النقطة مباشرة . لن يكون الكسر هنا تسرباً بسيطاً؛ بل من المرجح أن يؤدي إلى موجة التصفية المتتالية التالية للمراكز الشرائية، مما يسرع من انخفاض السعر.
• 1,800 دولار (المقاومة قصيرة المدى): عمل هذا المستوى كسقف صلب في 16 يونيو، حيث تم رفض الإيثريوم عند 1,791 دولار . الاختراق الحاسم فوق 1,800 دولار سيخرج جرف 1,738 دولار من الخطر الفوري ويعزز زخم الـ Short Squeeze، مما يجبر المزيد من الرهانات الهابطة على التغطية.
• 1,900 دولار (دعم سابق تحول إلى مقاومة): كان ذات يوم مستوى دعم، لكن 1,900 دولار أصبح مقاومة علوية عندما انهار السوق في أوائل يونيو . استعادة هذا المستوى سيكون إنجازاً هيكلياً كبيراً للثيران.
• 2,000 دولار (نقطة التحول النفسية): فقد الإيثريوم هذا المستوى النفسي الرئيسي خلال موجة البيع في 2 يونيو، وهو الأرضية التي حافظ عليها لشهور . استعادة 2,000 دولار ضرورية لتغيير مقنع في الاتجاه على المدى المتوسط. وحتى ذلك الحين، يبقى السرد السائد هبوطياً.
• 1,500 دولار (الدعم الهابط الحرج): هذه هي الأرضية. اختبر الإيثريوم هذا المستوى في 10 يونيو خلال انهيار أوسع للسوق وتماسك . الفشل هنا، خاصة مع وجود 1.1 مليار دولار من المراكز الشرائية ذات الرافعة المالية المعرضة للخطر فوقه بقليل، سيشير إلى انهيار كارثي ومن المرجح أن يفتح الباب أمام قيعان جديدة لما بعد مارس. يوفر وجود حيتان تبيع بنشاط عند مستويات أقل وقلق السوق العام بسبب بنك الاحتياطي الفيدرالي وزناً هبوطياً إضافياً .

لقد خلق الانتقال من تصفيات شرائية ثقيلة إلى Short Squeeze مفاجئ سوقاً شديد التقلب وذو اتجاهين. سيتحدد المسار الأقل مقاومة من خلال كيفية تفاعل سعر الإيثريوم مع منطقة 1,750-1,800 دولار في الجلسات القادمة. يمكن أن تؤدي الحركة المستدامة فوق 1,800 دولار إلى إجبار عملية تفكيك مؤلمة أخرى للبائعين على المكشوف، بينما يؤدي الرفض والفشل في الحفاظ على 1,738 دولار إلى خطر الانهيار مرة أخرى نحو قيعان 1,500 دولار، جاراً معه بقية سوق العملات الرقمية.

وجه هذا الارتفاع المفاجئ في أصل شديد المضاربة ضربة هائلة للبائعين على المكشوف، لكن المعركة الحقيقية تركزت حول الإيثريوم. كان أكبر مركز بيع على المكشوف في السوق، والذي تحتفظ به محفظة Hyperliquid "pension-usdt.eth"، عبارة عن مركز بيع بـ 60,000 إيثريوم تم فتحه برافعة مالية 3x، بقيمة تقارب 107 مليون دولار . ومع ارتداد سعر الإيثريوم للأعلى، أُجبر هذا الحوت على تغطية مركزه، متخلياً عن 5.9 مليون دولار من الأرباح غير المحققة في أسبوع واحد، وبادئاً بجني الأرباح للمرة الأولى . أدت عملية التغطية هذه إلى تغذية الصعود أكثر، محدثةً حلقة تغذية مرتدة كلاسيكية لـ Short Squeeze، حيث يؤدي الشراء القسري إلى ارتفاع الأسعار، مما يؤدي بدوره إلى تصفية المزيد من المراكز البائعة.

كان حجم الانهيار هائلاً. تؤكد البيانات أن إجمالي اليوم وصل إلى 524 مليون دولار من تصفيات العقود الآجلة للعملات الرقمية، مع هيمنة ساحقة للمراكز البائعة على المكشوف. يكشف التوزيع حسب الأصل عن الدور البارز للإيثريوم :

• الإيثريوم (ETH): 190 مليون دولار تمت تصفيتها، 75.78% منها مراكز بيع على المكشوف.
• البيتكوين (BTC): 130 مليون دولار تمت تصفيتها، 69.94% منها مراكز بيع على المكشوف.
• رمز SpaceX (SPCX): 17.44 مليون دولار تمت تصفيتها، مع 89.27% مذهلة من المراكز البائعة.

كان هذا الحدث انقلاباً صارخاً مقارنة بالأسبوعين السابقين، محولاً السوق الذي كان يعاقب الرهانات الصاعدة إلى سوق يمحو الرهانات الهابطة في غضون ساعات.

السياق الأوسع: من مذبحة المشترين إلى حمام دم البائعين

لفهم أهمية 16 يونيو بشكل كامل، يجب وضعه في سياق شهر يونيو الدموي لمتداولي العملات الرقمية. تميز النصف الأول من الشهر بسلسلة من موجات التصفية المتصاعدة التي هيمنت عليها المراكز الشرائية، مما دفع الأسعار للانهيار:

• 2 يونيو: تمت تصفية 1.23 مليار دولار، جاء حوالي 88% منها من مراكز شرائية . استحوذت البيتكوين على 626 مليون دولار والإيثريوم على 281 مليون دولار من هذه الخسائر.
• 3 يونيو: اشتد الألم ليصل إلى 1.65 مليار دولار من التصفيات، وهو ثالث أكبر حدث في العام، منها 1.42 مليار دولار من المراكز الشرائية . تصدرت البيتكوين بـ 694 مليون دولار تلتها الإيثريوم بـ 474 مليون دولار.
• 4 يونيو: في ساعة واحدة، تمت تصفية 900 مليون دولار مع كسر البيتكوين لمستوى 63,000 دولار، كجزء من إجمالي وحشي بلغ 4.2 مليار دولار خلال 24 ساعة، مثلاً "أعنف عملية تطهير للعام" للرهانات الصاعدة .
• 6 يونيو: استمرت موجة البيع، مع 1.57 مليار دولار من إجمالي التصفيات. انهار الإيثريوم بنسبة 9.92% إلى 1,589.76 دولار، مساهماً بـ 429 مليون دولار من التصفيات وحده، بأغلبية ساحقة من المتداولين الصاعدين .
• 10 يونيو: تمت تصفية 406 مليون دولار أخرى مع كسر البيتكوين لمستوى 62,000 دولار واختبار الإيثريوم لمستوى الدعم الحرج 1,500 دولار .

تغذى ضغط البيع المتواصل هذا جزئياً بتدفقات مؤسسية خارجة هائلة. خلال الأسبوع المنتهي في 9 يونيو، شهدت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات خارجة بلغت حوالي 1.72 مليار دولار، وشهدت صناديق الإيثريوم الفورية حوالي 173 مليون دولار من عمليات الاسترداد . قلص التأثير التراكمي التعرض للمضاربة بشكل حاد، مع انخفاض إجمالي الفائدة المفتوحة على عقود البيتكوين الآجلة بنحو 25% إلى 23.2 مليار دولار على مدى أربعة أيام، وهو أدنى مستوى منذ أوائل أبريل . كما انخفضت الفائدة المفتوحة للإيثريوم بنسبة 13% إلى 9.8 مليار دولار، وهو مستوى لم نشهده منذ مارس .

بدأ التحول نحو بيئة Short Squeeze في الظهور في الفترة من 13 إلى 15 يونيو. أظهرت بيانات 15 يونيو تصفية 334 مليون دولار من العقود الآجلة الدائمة، حيث استحوذت مراكز البيع على المكشوف للبيتكوين على 85.3% من هذا الحجم، ومراكز البيع للإيثريوم على 70.7% . كان السوق جاهزاً بالفعل للانضغاط. وفّر ارتفاع سهم SPCX في 16 يونيو الشرارة، مشعلاً حدثاً شهد، وفقاً لأحد المصادر، محو ما يقدر بـ 500 مليون دولار من مراكز البيع على المكشوف للإيثريوم في يوم واحد، مما أعاد هيكلة الرافعة المالية في السوق بشكل فعال .

مستويات الأسعار الحرجة التي يجب مراقبتها للإيثريوم

اعتباراً من 17 يونيو، كان يتم تداول الإيثريوم حول 1,775 دولار، ويواجه ضغطاً فورياً بعد اختبار 1,791 دولار . السوق الآن في حالة توازن دقيق بين احتمالية حدوث Short Squeeze إضافي وحدث استسلام يعيده نحو القيعان. المستويات الفنية ومستويات التصفية الرئيسية هي محور التركيز:

• منطقة 1,750 دولار (المحور الحالي): هذه هي ساحة المعركة الفورية. الطلب المؤسسي الضعيف والتوزيع الكثيف من الحيتان - 44,000 إيثريوم تم اقتراضها وإغراقها في السوق الفوري - يمارسان ضغطاً هبوطياً . البقاء فوق هذا المستوى يبقي ديناميكيات الـ Squeeze الفورية حية.
• 1,738 دولار (جرف تصفية المراكز الشرائية): الانخفاض إلى ما دون هذا السعر المحدد هو سلك تعثر. تُظهر بيانات Coinglass أن ما يزيد عن 1.103 مليار دولار من مراكز الإيثريوم الشرائية ذات الرافعة المالية المتراكمة تقع أسفل هذه النقطة مباشرة . لن يكون الكسر هنا تسرباً بسيطاً؛ بل من المرجح أن يؤدي إلى موجة التصفية المتتالية التالية للمراكز الشرائية، مما يسرع من انخفاض السعر.
• 1,800 دولار (المقاومة قصيرة المدى): عمل هذا المستوى كسقف صلب في 16 يونيو، حيث تم رفض الإيثريوم عند 1,791 دولار . الاختراق الحاسم فوق 1,800 دولار سيخرج جرف 1,738 دولار من الخطر الفوري ويعزز زخم الـ Short Squeeze، مما يجبر المزيد من الرهانات الهابطة على التغطية.
• 1,900 دولار (دعم سابق تحول إلى مقاومة): كان ذات يوم مستوى دعم، لكن 1,900 دولار أصبح مقاومة علوية عندما انهار السوق في أوائل يونيو . استعادة هذا المستوى سيكون إنجازاً هيكلياً كبيراً للثيران.
• 2,000 دولار (نقطة التحول النفسية): فقد الإيثريوم هذا المستوى النفسي الرئيسي خلال موجة البيع في 2 يونيو، وهو الأرضية التي حافظ عليها لشهور . استعادة 2,000 دولار ضرورية لتغيير مقنع في الاتجاه على المدى المتوسط. وحتى ذلك الحين، يبقى السرد السائد هبوطياً.
• 1,500 دولار (الدعم الهابط الحرج): هذه هي الأرضية. اختبر الإيثريوم هذا المستوى في 10 يونيو خلال انهيار أوسع للسوق وتماسك . الفشل هنا، خاصة مع وجود 1.1 مليار دولار من المراكز الشرائية ذات الرافعة المالية المعرضة للخطر فوقه بقليل، سيشير إلى انهيار كارثي ومن المرجح أن يفتح الباب أمام قيعان جديدة لما بعد مارس. يوفر وجود حيتان تبيع بنشاط عند مستويات أقل وقلق السوق العام بسبب بنك الاحتياطي الفيدرالي وزناً هبوطياً إضافياً .

لقد خلق الانتقال من تصفيات شرائية ثقيلة إلى Short Squeeze مفاجئ سوقاً شديد التقلب وذو اتجاهين. سيتحدد المسار الأقل مقاومة من خلال كيفية تفاعل سعر الإيثريوم مع منطقة 1,750-1,800 دولار في الجلسات القادمة. يمكن أن تؤدي الحركة المستدامة فوق 1,800 دولار إلى إجبار عملية تفكيك مؤلمة أخرى للبائعين على المكشوف، بينما يؤدي الرفض والفشل في الحفاظ على 1,738 دولار إلى خطر الانهيار مرة أخرى نحو قيعان 1,500 دولار، جاراً معه بقية سوق العملات الرقمية.