انتعاش أسهم 'الديناصورات' التقنية: طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تضيف 1.7 تريليون دولار

Intel: رهان عالي المخاطر على التصنيع يبدأ يؤتي ثماره

تشهد Intel انتعاشتها الخاصة، ليس بفضل منتج واحد، بل بفضل خطة إنقاذ عالية المخاطر لأعمالها الكاملة في تصنيع الرقاقات. وصلت عقدة المعالجة المتقدمة 18A (1.8 نانومتر) إلى مرحلة التصنيع بكميات كبيرة في أوائل عام 2026، وهو إنجاز شكك الكثيرون في إمكانية تحقيقه . تلقت هذه القفزة التكنولوجية تأكيداً قوياً في مايو عندما ظهرت تقارير تفيد بأن Apple تستكشف خدمات التصنيع لدى Intel لإنتاج الرقاقات في الولايات المتحدة، وهو تطور أرسل سهم Intel للارتفاع بنسبة 14% في يوم واحد .

بعيداً عن إمكانات التصنيع، تستفيد أعمال Intel الأساسية أيضاً من دورة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي؛ فالشركة باعت كل طاقتها الإنتاجية لوحدات المعالجة المركزية (CPU) للخوادم لعام 2026 بسبب الطلب من مزودي الخدمات السحابية الضخمة، ومن المتوقع أن ترتفع أسعار البيع . ومع ذلك، كان الارتفاع متقلباً، حيث جاءت توجيهات الربع الأول من 2026 مخيبة للآمال، لتكون بمثابة تذكير بأن التحول المالي للشركة لا يزال قيد التنفيذ .

Nokia: من معدات الاتصالات إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، نفذت Nokia أحد أكثر عمليات إعادة الاختراع إثارة هذا العام. تحولت الشركة الفنلندية، المعروفة منذ فترة طويلة كصانع لمعدات الاتصالات، لتصبح شركة متخصصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. حجر الزاوية في هذا التحول هو الشراكة الاستراتيجية مع Nvidia، والتي تتضمن استثمار مليار دولار في أسهم Nokia . يهدف هذا التحالف إلى دمج تقنية الذكاء الاصطناعي من Nvidia في شبكات الجيل الخامس (5G) والجيل السادس (6G) المستقبلية من Nokia.

لترسيخ هويتها الجديدة، افتتحت Nokia مختبر الابتكار لشبكات الذكاء الاصطناعي في سانيفيل، كاليفورنيا، في مايو - وهو مرفق تم تطويره مع شركاء من بينهم AMD و Lenovo لاختبار وبناء بروتوكولات شبكات قادرة على الذكاء الاصطناعي . أدى افتتاح المختبر إلى ارتفاع السهم بنسبة 4.1% في يوم واحد، ومع تجاوز طلبات الذكاء الاصطناعي حاجز المليار يورو، وصلت أسهم Nokia إلى أعلى مستوى لها في 16 عاماً، لتتجاوز مكاسبها منذ بداية العام 138% .

رابحون آخرون من حقبة الدوت كوم

أعضاء آخرون في مجموعة "الديناصورات" يحققون مكاسب مماثلة. شركات Lenovo و Micron و Texas Instruments و Cisco - وهذه الأخيرة كانت أحد "فرسان الرؤيا الأربعة" في عصر الدوت كوم - تشهد جميعها ارتفاعاً في أسعار أسهمها مع تحول منتجاتها إلى عناصر لا غنى عنها لبناء الذكاء الاصطناعي .

ماذا يكشف هذا الاتجاه عن تجارة الذكاء الاصطناعي؟

هذه الانتعاشة اللافتة ليست مجرد مجموعة من ارتفاعات الأسهم المعزولة؛ إنها تكشف عن تحول هيكلي في نظرة السوق لفرصة الذكاء الاصطناعي.

• بناء الذكاء الاصطناعي يتطلب مجموعة كاملة، وليس مجرد وحدات GPU. مقابل كل دولار يُنفق على وحدة معالجة رسوميات من Nvidia، يجب إنفاق عدة دولارات على البنية التحتية المحيطة بها - خوادم لإيواء الرقاقات، ومعدات شبكات لربطها، وذاكرة وتخزين متقدمان لتغذيتها بالبيانات. لا يستطيع مزودو الخدمات السحابية الضخمة بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بدون المنتجات التي توفرها هذه الشركات العريقة .
• إعادة تسعير المستفيدين من المشتقات الثانية. يفسح تركيز السوق الأولي على مصممي الرقاقات المجال لاعتراف أوسع بقيمة طبقات التمكين والتجميع والاتصال في مكدس أجهزة الذكاء الاصطناعي. هذا التدوير يقلل من مخاطر التركيز التي ميزت المرحلة المبكرة من طفرة الذكاء الاصطناعي .
• يمكن للشركات العريقة إعادة اختراع نفسها بنجاح. تحول Nokia من شركة اتصالات بحتة إلى شبكات الذكاء الاصطناعي، واستراتيجية Intel عالية المخاطر في التصنيع، يثبتان أن شركات "التقنية القديمة" التي تمتلك خبرة هندسية عميقة، وأصولاً مادية قيّمة، وعلاقات راسخة مع العملاء، يمكنها الاستحواذ على دورة نمو جديدة تماماً. هذه ليست نفس الأعمال التي عانت لسنوات بعد انهيار الدوت كوم.
• العوامل الجيوسياسية تعمل كرياح مواتية. الدفع نحو تصنيع أشباه الموصلات محلياً هو عامل مهم. استكشاف Apple لـ Intel من أجل إنتاج الرقاقات في الولايات المتحدة هو مجرد مثال واحد على كيف يمكن للطلب على "التوطين" أن يفيد شركات الأجهزة التي لديها بصمة تصنيعية محلية .

محاذير ومخاطر

في حين أن الزخم لا يمكن إنكاره، فإن إعادة تقييم بعض هذه الأسهم كانت قوية. سعر سهم Intel مدعوم بإمكانات مستقبلية بينما أساسياتها الحالية، بما في ذلك أعمال التصنيع التي تخسر المال، لم تلحق بالركب بعد . بالنسبة لـ Dell، سيراقب المستثمرون عن كثب ما إذا كان من الممكن تحويل تراكم الطلبات الضخم الذي يتجاوز 60 مليار دولار إلى إيرادات وأرباح مستدامة، خاصة مع استمرار قيود العرض على مكونات مثل الذاكرة . تعتمد استدامة هذه الارتفاعات على ما إذا كانت انفجارات الإيرادات هذه يمكن أن تترجم إلى ربحية دائمة، وقد حذر بعض المحللين من أن التحول بعيداً عن أكثر الصفقات ازدحاماً لا يزال يمثل خطراً .