تراجع أسعار النفط وسط خفض توقعات الطلب وارتفاع قياسي للمخزونات الأمريكية

وأرجعت وكالة الطاقة الدولية هذا الانكماش الحاد إلى تقييد إمدادات الوقود وارتفاع الأسعار الناتج عن النزاع، مما أثقل كاهل الطلب . والآن، تتباعد توقعات الوكالتين للطلب في 2026 بأكثر من مليوني برميل يومياً، مما يعكس حالة من عدم اليقين العميق .

2. قفزة هائلة في المخزونات الخام الأمريكية

أفادت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن المخزونات التجارية الخام سجلت أكبر زيادة أسبوعية لها منذ 3.5 سنوات، حيث ارتفعت بمقدار 17.4 مليون برميل لتصل إلى 424.4 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 7 أغسطس . وكانت هذه مفاجأة كبيرة مقابل توقعات السوق بسحب قدره 1.4 مليون برميل .

كان الدافع وراء هذا الارتفاع هو الانخفاض الحاد في الصادرات الأمريكية من الخام، والتي تراجعت إلى 3.06 مليون برميل يومياً، وهو أدنى مستوى لها منذ نوفمبر 2025 . وبعد أن أشار معهد البترول الأمريكي إلى زيادة قدرها 9.07 مليون برميل في اليوم السابق، أدى الرقم الأكبر بكثير من إدارة الطاقة إلى تكثيف موجة البيع .

وعلقت مجموعة CME في تحليلها للتقرير قائلة: "حجم الزيادة ملحوظ، حيث أن التغيرات الأسبوعية تكون عادةً بأرقام فردية" . وقال المحلل في بنك UBS، جيوفاني ستونوفو، إن هذه الزيادة "تشكل رياحاً معاكسة للأسعار"، على الرغم من أنه أضاف أن الجانب السلبي يجب أن يكون محدوداً طالما ظلت التدفقات عبر مضيق هرمز منخفضة .

القوى الرئيسية التي تمنع المزيد من الانهيار

على الرغم من موجة البيع الحادة، لا يتخلى المتداولون عن السوق. هناك خطران صاعدان لا يزالان يدعمان الأسعار:

جمود حصار مضيق هرمز

لا تزال المحادثات لإعادة فتح الممر المائي الاستراتيجي في طريق مسدود، دون أي تقدم بشأن الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران الذي تم التوصل إليه في يونيو . وقال مصدر إيراني كبير يوم الأربعاء إنه لم يتم إحراز أي تقدم في تحديد إطار زمني لتنفيذ الاتفاق . هذا الجمود يبقي الاضطرابات في الشحن وقيود الإمدادات قائمة، مما يوفر حداً أدنى للأسعار .

استمرار الهجمات على الشحن في الشرق الأوسط

تواصل الهجمات على السفن في الخليج ومضيق باب المندب، المرتبطة بالصراع الإيراني الأوسع، تهديد تدفقات الإمدادات الفعلية . وأشار محللو ING إلى "القليل من التطورات الجديدة بين الولايات المتحدة وإيران، مع بقاء كلا الجانبين في حالة جمود"، في حين أضاف هجوم بطائرات بدون طيار واسع النطاق على ميناء نوفوروسيسك الروسي إلى المخاوف الأوسع بشأن الإمدادات خارج الشرق الأوسط .

أين يقف السوق الآن؟

سوق النفط محصور بين قوتين متعارضتين وقويتين:

• ضغوط هبوطية: توقعات الطلب الضعيفة، ولا سيما دعوة وكالة الطاقة الدولية لأول انخفاض سنوي في الاستهلاك منذ الجائحة، إلى جانب تضخم المخزونات الأمريكية.
• دعم صاعد: الفقدان الفعلي للإمدادات من إغلاق مضيق هرمز وخطر التصعيد إذا انهارت المحادثات تماماً.

سيطرت مخاوف جانب الطلب على تداولات هذا الأسبوع، لكن التوازن لا يزال هشاً. ويشير المحللون إلى أن أي مؤشرات على التقدم في إعادة فتح هرمز يمكن أن تؤدي إلى انخفاض أكثر حدة، في حين أن فشل المحادثات أو هجمات جديدة يمكن أن تعكس بسرعة الضعف الحالي . ولخص المحلل في PVM، جون إيفانز، الأمر بالقول إن الجمع بين تنامي المخزونات الأمريكية وتقديرات الطلب الأضعف "يحد من الاتجاه الصعودي للسوق" على الرغم من استمرار مخاطر الصراع .