خام الحديد تحت 100 دولار: كواليس انهيار السوق

هوت العقود الآجلة لخام الحديد بشكل حاسم دون عتبة 100 دولار للطن في منتصف يونيو 2026، مسجلة 98.90 دولاراً في بورصة سنغافورة يوم 17 يونيو. لم يكن هذا التراجع - وهو الثالث من نوعه هذا العام بعد انخفاضين سابقين في فبراير ومارس - صدمة مفاجئة، بل نتيجة منطقية لسوق تعاني من خلل هيكلي: فائض كبير في المعروض يطارد طلباً ضعيفاً .

اقتصاد الصلب الصيني يتعثر

جاء الضغط الأكبر على الأسعار من جانب الطلب، حيث كان السوق يعلق آماله لفترة طويلة على النمو في الصين. لكن البيانات الصينية رسمت صورة مختلفة تماماً، تُظهر مستهلكاً في حالة تراجع.

• انكماش إنتاج الصلب: تقلص إنتاج الصين من الصلب الخام في مايو 2026، مما قلص الحاجة مباشرة إلى المواد الخام من خام الحديد . هذا ليس تعثراً لشهر واحد، بل جزء من توجه أوسع شهد انخفاض الإنتاج الصيني بنسبة 5% تقريباً على أساس سنوي خلال الفترة 2025-2026 .
• تراجع حاد في الواردات: انخفضت واردات الصين من خام الحديد بنسبة 6% تقريباً في مايو مقارنة بالشهر السابق، متحدية توقعات بارتفاع موسمي. اكتفى منتجو الصلب بشراء ما يلزم للإنتاج الفوري فقط، متجنبين تكوين مخزونات .
• الانكماش الهيكلي لقطاع العقارات: يكمن السبب الجذري في الانكماش المستمر لقطاع العقارات الصيني. يُذكر أن الاستثمار العقاري انخفض بنسبة 10.1% على أساس سنوي، ويتوقع المحللون استمرار انكماش القطاع طوال عام 2026، مما يضعف أكبر مصدر للطلب على الصلب .
• سلوك حذر من المصانع: فقد التداول الفوري في السوق زخمه حيث انخرطت المصاهر في دورات قصيرة وسريعة لإعادة التخزين قبل أن تنسحب. وحتى مع التحسن المتواضع في نشاط البنية التحتية، ظل الطلب الفعلي الكلي ضعيفاً .

طوفان المعروض العالمي يغمر الموانئ

بينما تعثر الطلب، واصل جانب المعروض العمل بطاقته الكاملة، مما خلق فائضاً هائلاً حطم أي معنويات إيجابية.

• مستويات شحن تاريخية: حافظ كبار المنتجين العالميين على الشحنات البحرية عند أو قرب طاقتها القصوى، مما ضمن تدفقاً ثابتاً للخام إلى السوق . وأشارت التقارير إلى أن إجمالي الشحنات العالمية زاد بملايين الأطنان في وقت سابق من العام، دون أي مؤشرات على التباطؤ .
• تضخم المخزونات: كانت النتيجة تراكماً هائلاً لخام الحديد في أكبر محطات الاستيراد في العالم. أظهرت البيانات أن المخزونات في الموانئ الصينية الرئيسية قفزت بنسبة 31% على أساس سنوي لتصل إلى قرابة 150 مليون طن، كدليل مادي على اختلال التوازن بين العرض والطلب . المشترون، الواثقون من وفرة الإمدادات المستقبلية، لم يشعروا بأي إلحاح للمزايدة على الأسعار .

النظرة المستقبلية: سوق عالق في حالة جمود - أو تراجع

كان اختراق أرضية 100 دولار في يونيو انعكاساً لسوق لا ترى أي محفز وشيك للانتعاش. سادت المعنويات الهبوطية بشكل واضح. ظلت الأسعار عالقة دون 107 دولارات لست جلسات متتالية حتى أوائل يونيو، وكان النمو منذ بداية العام شبه معدوم عند 0.28%، مما يشير إلى انتعاش بلا أي قناعة حقيقية .

عززت توقعات المحللين النظرة الحذرة. توقع بنك سيتي أن تحوم الأسعار حول 85 دولاراً للطن بحلول أواخر 2026، مدفوعة بالإمدادات الإضافية الجديدة، وارتفاع المخزونات، وضعف الطلب الصيني المستمر . وأشارت تعليقات سوقية أخرى إلى أن محور التسعير للنصف الثاني من 2026 قد يتحول إلى نطاق 90-110 دولاراً، مع احتمالية حدوث انخفاضات أشد .

وهكذا، تُرك السوق مع إشارات إيجابية قليلة. فشل موسم الذروة التقليدي "مارس الذهبي، أبريل الفضي" في التحقق، بالإضافة إلى مخاوف الاقتصاد الكلي الأوسع مثل عدم إحراز تقدم في المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، قوض التفاؤل . باختصار، كان الانخفاض إلى ما دون 100 دولار حكماً واضحاً وقائماً على البيانات من سوق تواجه صناعة تعاني من فائض هيكلي في المعروض ومحرك طلب لم يعد يعمل.