يعكس الانهيار في النشاط التجاري الفرنسي مزيجاً قوياً من عدم اليقين الجيوسياسي، وتراجع إنفاق العملاء، وارتفاع تكاليف المدخلات المرتبطة بشكل مباشر بتأثير الصراع على أسعار الطاقة .

مضيق هرمز: بؤرة الصدمة في سلاسل الإمداد العالمية

آلية النقل الأساسية لهذه الصدمة الاقتصادية هي الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية عادة . بعد أكثر من عشرة أسابيع من الاضطراب، ظلت حركة عبور السفن اليومية أقل بنسبة تزيد عن 95% من مستويات ما قبل النزاع، مع بقاء أكثر من 1,550 سفينة تجارية عالقة . وقد وصف صندوق النقد الدولي تأثير الحرب، إلى جانب تدمير البنية التحتية للطاقة، بأنها صدمة "بدأت كصدمة إقليمية ولكنها سرعان ما أصبحت عالمية" .

ترجمت أزمة الطاقة والشحن هذه مباشرة إلى تدهور بيانات مؤشرات PMI في دول مجلس التعاون الخليجي. أكد تقرير PwC لمراقبة اقتصاد الشرق الأوسط لشهر مايو أن مؤشرات PMI لشهري مارس وأبريل لجميع اقتصادات دول مجلس التعاون الأربعة التي يغطيها تقرير S&P Global "سجلت ضعفاً في نشاط القطاع غير النفطي، بدرجات متفاوتة" .

المملكة العربية السعودية شهدت الانعكاس الأكثر دراماتيكية. حيث انخفض مؤشر PMI غير النفطي إلى 48.8 في مارس من 56.1 في فبراير، وهو أول انكماش له منذ أكثر من خمس سنوات . كان هذا جزءاً من انكماش الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بنسبة 1.5% على أساس فصلي، مدفوعاً بانخفاض بنسبة 7.2% في نشاط القطاع النفطي . ورغم أنه ارتد فوق مستوى التوسع 50.0 في أبريل، إلا أن الصدمة الأولية أظهرت ضعف القطاعات غير النفطية في مواجهة أزمة تعتمد على العرض .

الإمارات العربية المتحدة، الاقتصاد الأكثر تنوعاً في المنطقة، أظهرت مرونة أكبر لكنها ضعفت بشدة أيضاً. تباطأ مؤشر PMI الخاص بها إلى 52.9 في مارس - وهو أدنى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات - وبقي في منطقة التوسع لكنه واجه رياحاً معاكسة مستمرة في أبريل ومايو .

الكويت عانت من انكماش فوري وحاد. انهار مؤشر PMI الخاص بها من 54.5 في فبراير إلى 46.3 في مارس - وهو أول انكماش له منذ 19 شهراً. ظلت هذه القراءة دون تغيير عند 46.3 في أبريل، مما يشير إلى انكماش راسخ قبل أن تظهر علامات تحسن طفيف في مايو . كما أشارت قطر إلى انكماش مستمر خلال أبريل .

تعمق الانكماش في مصر

مصر، كونها مستورداً رئيسياً للطاقة، تأثرت بشدة بصدمة أسعار السلع الأساسية. بقي مؤشر PMI غير النفطي في حالة انكماش ثابت طوال فترة النزاع:

• مارس: انخفض مؤشر PMI إلى 48.0، وهو أدنى مستوى له في ما يقرب من عامين، حيث أثر ارتفاع تكاليف المدخلات وضعف الطلب على الشركات. تسارع تضخم تكاليف المدخلات إلى أشد وتيرة له في 18 شهراً مدفوعاً بارتفاع أسعار الوقود وقوة الدولار الأمريكي .
• أبريل: تعمق الانكماش أكثر، مع انخفاض مؤشر PMI الرئيسي إلى 46.6، مسجلاً الشهر الثالث على التوالي من الانخفاض .
• مايو: استمر الانكماش، مع قراءة 47.1، والتي لا تزال أقل بكثير من مستوى التعادل 50.0 .

التشخيص الخبير: صدمة عالمية مع تحذيرات صارخة

أصدرت المؤسسات المالية الدولية سلسلة من التحذيرات، حيث خفضت توقعات النمو وسلطت الضوء على الطابع العالمي لصدمة العرض.

• صندوق النقد الدولي (أبريل 2026): خفضت توقعات الاقتصاد الإقليمي نمو منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأفغانستان وباكستان (MENAP) لعام 2026 إلى 1.4%، وهو تخفيض هائل بمقدار 2.3 نقطة مئوية عن توقعات أكتوبر 2025. وأشار التقرير إلى أن خام برنت تجاوز 100 دولار للبرميل .
• البنك الدولي (أبريل 2026): ذكر تحديث اقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأفغانستان وباكستان أن إغلاق مضيق هرمز وتدمير البنية التحتية للطاقة "عطل الأسواق، وزاد من التقلبات المالية، وأضعف توقعات النمو لعام 2026"، متوقعاً نمواً إقليمياً بنسبة 1.8% فقط (باستثناء إيران) . توقع البنك الدولي انكماشاً حاداً في الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 للعراق (-8.6%) والكويت (-6.4%) وقطر (-5.7%) بسبب اعتمادها على صادرات الهيدروكربونات عبر هرمز .
• مجموعة التنسيق بين وكالة الطاقة الدولية وصندوق النقد الدولي والبنك الدولي: حذرت المجموعة المنشأة حديثاً من أن الحرب تسببت في واحدة من أكبر حالات النقص في إمدادات الطاقة على الإطلاق، والتي تتسرب إلى "النفط والغاز والأسمدة والغذاء والسياحة وضغوط أوسع في سلاسل الإمداد" .
• الأمم المتحدة (تقرير منتصف 2026): ذكر التقرير أن الأزمة "أوقفت اتجاه التراجع العالمي للتضخم"، متوقعاً تسارع التضخم من 4.2% إلى 5.2% في الاقتصادات النامية مع ارتفاع تكاليف الطاقة والنقل والواردات .
• مجموعة ING (أبريل 2026): خلص تحليل لانخفاض مؤشر PMI لمنطقة اليورو إلى أدنى مستوى في 10 أشهر عند 50.5 إلى أن الحرب "قضت على آمال تسارع النمو على المدى القصير"، حيث أبلغت الشركات عن زيادات كبيرة في تكاليف المدخلات وتدهور حاد في التوقعات الاقتصادية .

ترسم بيانات مؤشرات مديري المشتريات صورة واضحة لصدمة اقتصادية عميقة وواسعة النطاق، تشع من ممر ملاحي مغلق لتعطل أرضيات المصانع ومنافذ الخدمات والميزانيات الحكومية في جميع أنحاء العالم.

يعكس الانهيار في النشاط التجاري الفرنسي مزيجاً قوياً من عدم اليقين الجيوسياسي، وتراجع إنفاق العملاء، وارتفاع تكاليف المدخلات المرتبطة بشكل مباشر بتأثير الصراع على أسعار الطاقة .

مضيق هرمز: بؤرة الصدمة في سلاسل الإمداد العالمية

آلية النقل الأساسية لهذه الصدمة الاقتصادية هي الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز، الذي يمر عبره حوالي 20% من إمدادات النفط العالمية عادة . بعد أكثر من عشرة أسابيع من الاضطراب، ظلت حركة عبور السفن اليومية أقل بنسبة تزيد عن 95% من مستويات ما قبل النزاع، مع بقاء أكثر من 1,550 سفينة تجارية عالقة . وقد وصف صندوق النقد الدولي تأثير الحرب، إلى جانب تدمير البنية التحتية للطاقة، بأنها صدمة "بدأت كصدمة إقليمية ولكنها سرعان ما أصبحت عالمية" .

ترجمت أزمة الطاقة والشحن هذه مباشرة إلى تدهور بيانات مؤشرات PMI في دول مجلس التعاون الخليجي. أكد تقرير PwC لمراقبة اقتصاد الشرق الأوسط لشهر مايو أن مؤشرات PMI لشهري مارس وأبريل لجميع اقتصادات دول مجلس التعاون الأربعة التي يغطيها تقرير S&P Global "سجلت ضعفاً في نشاط القطاع غير النفطي، بدرجات متفاوتة" .

المملكة العربية السعودية شهدت الانعكاس الأكثر دراماتيكية. حيث انخفض مؤشر PMI غير النفطي إلى 48.8 في مارس من 56.1 في فبراير، وهو أول انكماش له منذ أكثر من خمس سنوات . كان هذا جزءاً من انكماش الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بنسبة 1.5% على أساس فصلي، مدفوعاً بانخفاض بنسبة 7.2% في نشاط القطاع النفطي . ورغم أنه ارتد فوق مستوى التوسع 50.0 في أبريل، إلا أن الصدمة الأولية أظهرت ضعف القطاعات غير النفطية في مواجهة أزمة تعتمد على العرض .

الإمارات العربية المتحدة، الاقتصاد الأكثر تنوعاً في المنطقة، أظهرت مرونة أكبر لكنها ضعفت بشدة أيضاً. تباطأ مؤشر PMI الخاص بها إلى 52.9 في مارس - وهو أدنى مستوى له منذ ما يقرب من ثلاث سنوات - وبقي في منطقة التوسع لكنه واجه رياحاً معاكسة مستمرة في أبريل ومايو .

الكويت عانت من انكماش فوري وحاد. انهار مؤشر PMI الخاص بها من 54.5 في فبراير إلى 46.3 في مارس - وهو أول انكماش له منذ 19 شهراً. ظلت هذه القراءة دون تغيير عند 46.3 في أبريل، مما يشير إلى انكماش راسخ قبل أن تظهر علامات تحسن طفيف في مايو . كما أشارت قطر إلى انكماش مستمر خلال أبريل .

تعمق الانكماش في مصر

مصر، كونها مستورداً رئيسياً للطاقة، تأثرت بشدة بصدمة أسعار السلع الأساسية. بقي مؤشر PMI غير النفطي في حالة انكماش ثابت طوال فترة النزاع:

• مارس: انخفض مؤشر PMI إلى 48.0، وهو أدنى مستوى له في ما يقرب من عامين، حيث أثر ارتفاع تكاليف المدخلات وضعف الطلب على الشركات. تسارع تضخم تكاليف المدخلات إلى أشد وتيرة له في 18 شهراً مدفوعاً بارتفاع أسعار الوقود وقوة الدولار الأمريكي .
• أبريل: تعمق الانكماش أكثر، مع انخفاض مؤشر PMI الرئيسي إلى 46.6، مسجلاً الشهر الثالث على التوالي من الانخفاض .
• مايو: استمر الانكماش، مع قراءة 47.1، والتي لا تزال أقل بكثير من مستوى التعادل 50.0 .

التشخيص الخبير: صدمة عالمية مع تحذيرات صارخة

أصدرت المؤسسات المالية الدولية سلسلة من التحذيرات، حيث خفضت توقعات النمو وسلطت الضوء على الطابع العالمي لصدمة العرض.

• صندوق النقد الدولي (أبريل 2026): خفضت توقعات الاقتصاد الإقليمي نمو منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأفغانستان وباكستان (MENAP) لعام 2026 إلى 1.4%، وهو تخفيض هائل بمقدار 2.3 نقطة مئوية عن توقعات أكتوبر 2025. وأشار التقرير إلى أن خام برنت تجاوز 100 دولار للبرميل .
• البنك الدولي (أبريل 2026): ذكر تحديث اقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وأفغانستان وباكستان أن إغلاق مضيق هرمز وتدمير البنية التحتية للطاقة "عطل الأسواق، وزاد من التقلبات المالية، وأضعف توقعات النمو لعام 2026"، متوقعاً نمواً إقليمياً بنسبة 1.8% فقط (باستثناء إيران) . توقع البنك الدولي انكماشاً حاداً في الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 للعراق (-8.6%) والكويت (-6.4%) وقطر (-5.7%) بسبب اعتمادها على صادرات الهيدروكربونات عبر هرمز .
• مجموعة التنسيق بين وكالة الطاقة الدولية وصندوق النقد الدولي والبنك الدولي: حذرت المجموعة المنشأة حديثاً من أن الحرب تسببت في واحدة من أكبر حالات النقص في إمدادات الطاقة على الإطلاق، والتي تتسرب إلى "النفط والغاز والأسمدة والغذاء والسياحة وضغوط أوسع في سلاسل الإمداد" .
• الأمم المتحدة (تقرير منتصف 2026): ذكر التقرير أن الأزمة "أوقفت اتجاه التراجع العالمي للتضخم"، متوقعاً تسارع التضخم من 4.2% إلى 5.2% في الاقتصادات النامية مع ارتفاع تكاليف الطاقة والنقل والواردات .
• مجموعة ING (أبريل 2026): خلص تحليل لانخفاض مؤشر PMI لمنطقة اليورو إلى أدنى مستوى في 10 أشهر عند 50.5 إلى أن الحرب "قضت على آمال تسارع النمو على المدى القصير"، حيث أبلغت الشركات عن زيادات كبيرة في تكاليف المدخلات وتدهور حاد في التوقعات الاقتصادية .

ترسم بيانات مؤشرات مديري المشتريات صورة واضحة لصدمة اقتصادية عميقة وواسعة النطاق، تشع من ممر ملاحي مغلق لتعطل أرضيات المصانع ومنافذ الخدمات والميزانيات الحكومية في جميع أنحاء العالم.