هذا الإعلان عن القاع يأتي بعد سلسلة من التخفيضات المتتالية لتوقعات البنك. خلال عام 2025 وأوائل 2026، خفض البنك تدريجياً هدفه لنهاية 2026 من 300 ألف دولار إلى 150 ألف دولار، ثم إلى 100 ألف دولار في فبراير 2026، محذراً من "المزيد من الألم" قبل أي تعافي . على الرغم من هذه التخفيضات، تمسك كندريك بهدف 100 ألف دولار لنهاية العام. وأشار إلى أن مستوى 50 ألف دولار قد يكون اختباراً للضغط في المدى القريب وليس فشلاً هيكلياً، مؤكداً أنه بمجرد تشكل قاع متين، يمكن لبيتكوين أن تتعافى نحو ستة أرقام .

الجانب الهابط: جالاكسي ريسيرش تقول إن القاع لم يتحقق بعد

وصل أليكس ثورن، رئيس الأبحاث على مستوى المؤسسة في جالاكسي ديجيتال، إلى نتيجة معاكسة في تقرير شامل نُشر في نفس اليوم. بعد تحليل كل قمم وقيعان دورة بيتكوين التاريخية، خلصت جالاكسي إلى أن قاع الانخفاض الحالي لم يتشكل بعد .

يضع السيناريو الأساسي للشركة القاع بين 40 ألف و46 ألف دولار، مع سيناريو انهيار أعمق قد يدفع بيتكوين إلى ما بين 30 ألف و37 ألف دولار . تدعم جالاكسي وجهة النظر هذه بعدة نقاط بيانات:

• التوقيت: مرت 8 أشهر فقط منذ ذروة أكتوبر 2025. تاريخياً، استغرق تشكل القيعان من 12 إلى 13 شهراً، مما يضع النافذة أقرب إلى أواخر 2026 .
• مؤشرات القاع: فقط 4 من أصل 13 مؤشراً تاريخياً تشكل القاع قد تحققت حتى الآن، مما يشير إلى أن الظروف الأساسية لقاع الدورة ليست مهيأة بعد .
• انكماش الدورة: تقر جالاكسي بأن دورة بيتكوين التي تستمر أربع سنوات لا تزال نشطة ولكنها تنكمش — كل دورة تظهر تقلبات نسبية أصغر. من المتوقع أن تنتج الذروة الأكثر اعتدالاً في أكتوبر 2025 قاعاً أقل عمقاً من الدورات السابقة، ولكن ليس بالضرورة قاعاً قد حدث بالفعل .

لا تدعو فرضية جالاكسي إلى انهيار كارثي. نظراً لأن سعة الدورة تتقلص، تبتعد الشركة صراحة عن الانخفاضات بنسبة 75٪ إلى 80٪ من الذروة إلى القاع التي شوهدت في الدورات السابقة. بدلاً من ذلك، تجادل بانخفاض أكثر تواضعاً ولكن لا يزال كبيراً نحو نطاق 40 ألف – 46 ألف دولار .

أين تتفق المؤسستان (وأين لا تتفقان)

تتفق المؤسستان على شيء واحد فقط: دورة بيتكوين التي تستمر أربع سنوات لا تزال ذات صلة. استخدمت ستاندرد تشارترد سابقاً تحليل الدورة للإشارة إلى التحولات في السوق ، وفرضية جالاكسي الهابطة بأكملها تستند إلى توقيت الدورة وانكماشها وإشارات القاع . إنهما ببساطة تختلفان حول ما تقوله هذه الدورة الآن.

سياق السوق: المتداولون غير مقتنعين بأي من الاتجاهين

يعكس الانقسام بين ستاندرد تشارترد وجالاكسي حالة عدم اليقين الأوسع في السوق. كان سعر بيتكوين يتداول حول 63,500 دولار عند نشر التقارير، متعافياً من موجة بيع ناجمة عن تقرير وظائف أمريكي أقوى من المتوقع وعمليات تصفية كبيرة .

تكشف بيانات سوق التوقعات من منصة كالشي عن شكوك عميقة حول ما إذا كان قد تم تشكيل قاع دائم. يتوقع المتداولون احتمالاً يقارب 80٪ أن ينخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 60 ألف دولار قبل نهاية العام، واحتمال 52٪ أن ينخفض إلى ما دون 50 ألف دولار . لم يحدث دخول إلى نطاق 40 ألف دولار — وهو السيناريو الأساسي لجالاكسي — منذ أغسطس 2024 .

أسواق الخيارات غير مؤكدة بالمثل. أشارت جالاكسي في منشور منفصل إلى أن تسعير الخيارات يعكس احتمالات متساوية لوصول بيتكوين إلى 50 ألف دولار أو 250 ألف دولار بحلول نهاية عام 2026، وهو فارق يجسد مدى انقسام السوق .

ماذا يعني هذا للمستثمرين

الانقسام بين ستاندرد تشارترد وجالاكسي ديجيتال ليس خلافاً غامضاً — إنه يمثل فجوة تبلغ 20 ألف دولار في مكان وجود قاع الدورة. بالنسبة للمستثمرين، يسلط الاختلاف الضوء على أطر تحليل متنافسة لسعر بيتكوين:

• ستاندرد تشارترد تعطي الأولوية لحجم الانخفاض المسجل بالفعل (53٪ من أعلى مستوى تاريخي) وتعتبر التعافي من 59 ألف دولار دليلاً على أن البائعين استنفدوا .
• جالاكسي ريسيرش تعطي الأولوية للوقت المنقضي وعدد إشارات القاع المؤكدة، بحجة أن السوابق التاريخية تتطلب مزيداً من الصبر وقاعاً أدنى .

كلتا المؤسستين تستخدمان بيانات الدورة التاريخية للوصول إلى استنتاجات معاكسة. أي منهما ستثبت صحتها سيعتمد على ما إذا كانت بيتكوين قادرة على البقاء فوق 59 ألف دولار في الأسابيع والأشهر المقبلة — أو ما إذا كانت بيانات الدورة التي تراقبها جالاكسي ستؤدي في النهاية إلى إعادة اختبار مستويات أقل بكثير.

هذا الإعلان عن القاع يأتي بعد سلسلة من التخفيضات المتتالية لتوقعات البنك. خلال عام 2025 وأوائل 2026، خفض البنك تدريجياً هدفه لنهاية 2026 من 300 ألف دولار إلى 150 ألف دولار، ثم إلى 100 ألف دولار في فبراير 2026، محذراً من "المزيد من الألم" قبل أي تعافي . على الرغم من هذه التخفيضات، تمسك كندريك بهدف 100 ألف دولار لنهاية العام. وأشار إلى أن مستوى 50 ألف دولار قد يكون اختباراً للضغط في المدى القريب وليس فشلاً هيكلياً، مؤكداً أنه بمجرد تشكل قاع متين، يمكن لبيتكوين أن تتعافى نحو ستة أرقام .

الجانب الهابط: جالاكسي ريسيرش تقول إن القاع لم يتحقق بعد

وصل أليكس ثورن، رئيس الأبحاث على مستوى المؤسسة في جالاكسي ديجيتال، إلى نتيجة معاكسة في تقرير شامل نُشر في نفس اليوم. بعد تحليل كل قمم وقيعان دورة بيتكوين التاريخية، خلصت جالاكسي إلى أن قاع الانخفاض الحالي لم يتشكل بعد .

يضع السيناريو الأساسي للشركة القاع بين 40 ألف و46 ألف دولار، مع سيناريو انهيار أعمق قد يدفع بيتكوين إلى ما بين 30 ألف و37 ألف دولار . تدعم جالاكسي وجهة النظر هذه بعدة نقاط بيانات:

• التوقيت: مرت 8 أشهر فقط منذ ذروة أكتوبر 2025. تاريخياً، استغرق تشكل القيعان من 12 إلى 13 شهراً، مما يضع النافذة أقرب إلى أواخر 2026 .
• مؤشرات القاع: فقط 4 من أصل 13 مؤشراً تاريخياً تشكل القاع قد تحققت حتى الآن، مما يشير إلى أن الظروف الأساسية لقاع الدورة ليست مهيأة بعد .
• انكماش الدورة: تقر جالاكسي بأن دورة بيتكوين التي تستمر أربع سنوات لا تزال نشطة ولكنها تنكمش — كل دورة تظهر تقلبات نسبية أصغر. من المتوقع أن تنتج الذروة الأكثر اعتدالاً في أكتوبر 2025 قاعاً أقل عمقاً من الدورات السابقة، ولكن ليس بالضرورة قاعاً قد حدث بالفعل .

لا تدعو فرضية جالاكسي إلى انهيار كارثي. نظراً لأن سعة الدورة تتقلص، تبتعد الشركة صراحة عن الانخفاضات بنسبة 75٪ إلى 80٪ من الذروة إلى القاع التي شوهدت في الدورات السابقة. بدلاً من ذلك، تجادل بانخفاض أكثر تواضعاً ولكن لا يزال كبيراً نحو نطاق 40 ألف – 46 ألف دولار .

أين تتفق المؤسستان (وأين لا تتفقان)

تتفق المؤسستان على شيء واحد فقط: دورة بيتكوين التي تستمر أربع سنوات لا تزال ذات صلة. استخدمت ستاندرد تشارترد سابقاً تحليل الدورة للإشارة إلى التحولات في السوق ، وفرضية جالاكسي الهابطة بأكملها تستند إلى توقيت الدورة وانكماشها وإشارات القاع . إنهما ببساطة تختلفان حول ما تقوله هذه الدورة الآن.

سياق السوق: المتداولون غير مقتنعين بأي من الاتجاهين

يعكس الانقسام بين ستاندرد تشارترد وجالاكسي حالة عدم اليقين الأوسع في السوق. كان سعر بيتكوين يتداول حول 63,500 دولار عند نشر التقارير، متعافياً من موجة بيع ناجمة عن تقرير وظائف أمريكي أقوى من المتوقع وعمليات تصفية كبيرة .

تكشف بيانات سوق التوقعات من منصة كالشي عن شكوك عميقة حول ما إذا كان قد تم تشكيل قاع دائم. يتوقع المتداولون احتمالاً يقارب 80٪ أن ينخفض سعر بيتكوين إلى ما دون 60 ألف دولار قبل نهاية العام، واحتمال 52٪ أن ينخفض إلى ما دون 50 ألف دولار . لم يحدث دخول إلى نطاق 40 ألف دولار — وهو السيناريو الأساسي لجالاكسي — منذ أغسطس 2024 .

أسواق الخيارات غير مؤكدة بالمثل. أشارت جالاكسي في منشور منفصل إلى أن تسعير الخيارات يعكس احتمالات متساوية لوصول بيتكوين إلى 50 ألف دولار أو 250 ألف دولار بحلول نهاية عام 2026، وهو فارق يجسد مدى انقسام السوق .

ماذا يعني هذا للمستثمرين

الانقسام بين ستاندرد تشارترد وجالاكسي ديجيتال ليس خلافاً غامضاً — إنه يمثل فجوة تبلغ 20 ألف دولار في مكان وجود قاع الدورة. بالنسبة للمستثمرين، يسلط الاختلاف الضوء على أطر تحليل متنافسة لسعر بيتكوين:

• ستاندرد تشارترد تعطي الأولوية لحجم الانخفاض المسجل بالفعل (53٪ من أعلى مستوى تاريخي) وتعتبر التعافي من 59 ألف دولار دليلاً على أن البائعين استنفدوا .
• جالاكسي ريسيرش تعطي الأولوية للوقت المنقضي وعدد إشارات القاع المؤكدة، بحجة أن السوابق التاريخية تتطلب مزيداً من الصبر وقاعاً أدنى .

كلتا المؤسستين تستخدمان بيانات الدورة التاريخية للوصول إلى استنتاجات معاكسة. أي منهما ستثبت صحتها سيعتمد على ما إذا كانت بيتكوين قادرة على البقاء فوق 59 ألف دولار في الأسابيع والأشهر المقبلة — أو ما إذا كانت بيانات الدورة التي تراقبها جالاكسي ستؤدي في النهاية إلى إعادة اختبار مستويات أقل بكثير.