شهية الذكاء الاصطناعي التي لا تشبع تغذي أزمة 'تضخم الرقائق' العالمية

دورة عظمى بقيمة تريليونات ودورة ضخمة للمعدات

بينما يضغط "تضخم الرقائق" على سوق المستهلكين، تشهد صناعة أشباه الموصلات عموماً دورة عظمى تاريخية يغذيها بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يتوقع نيكولاس غودوا، المحلل في UBS، أن تصل إيرادات شحنات قنوات التوزيع العالمية لأشباه الموصلات - وهو مقياس واسع يشمل هوامش التوزيع - إلى 1.62 تريليون دولار في 2026، بزيادة سنوية قدرها 118%، قبل أن تقفز 46% أخرى إلى 2.38 تريليون دولار في 2027 . يصف UBS هذا بأنه "طفرة جيلية في أشباه الموصلات" . وتتصدر رقاقات الذاكرة قلب هذا النمو، حيث من المتوقع أن ترتفع إيراداتها بنسبة 318% لتصل إلى 961 مليار دولار في 2026 .

هذه الطفرة كثيفة رأس المال تمتد تأثيراتها إلى المعدات التي تصنع هذه الرقاقات. يجادل تيموثي أركوري، المحلل في UBS، بأن صناعة معدات تصنيع الرقاقات (WFE) تدخل في "دورة ضخمة" قد ترفع إيراداتها إلى 250 مليار دولار بحلول 2028 . ويتوقع السيناريو الأساسي للبنك أن تصل إيرادات WFE إلى 147 مليار دولار في 2026، بزيادة 27% عن العام السابق . هذا يجعل توقعات UBS من بين أكثر التوقعات تفاؤلاً في وول ستريت، بينما تتوقع شركات أخرى مثل SEMI و Citi أرقاماً أكثر تحفظاً لقطاع WFE في نطاق 150-190 مليار دولار بحلول 2027-2028 .

المستهلكون يواجهون أسعاراً أعلى، وليس خيارات أوسع

التأثير على أسعار المستهلكين بدأ يتحقق بالفعل. تتوقع شركة الأبحاث Gartner أن أسعار ذواكر DRAM و SSD مجتمعة ستقفز بنسبة 130% بحلول نهاية عام 2026 . ومع تحول الذاكرة إلى حصة أكبر من تكلفة مكونات الجهاز، تنتقل صدمة التكلفة هذه مباشرة إلى المتسوقين. تتوقع Gartner أن يرتفع متوسط أسعار بيع الحواسيب الشخصية بنسبة 17% والهواتف الذكية بنسبة 13% هذا العام . ومن المتوقع أن تؤدي هذه الأسعار المرتفعة إلى تدمير جزء من الطلب، حيث يُتوقع أن تنخفض شحنات الحواسيب والهواتف الذكية عالمياً بنسبة 10.4% و 8.4% على التوالي . فعلى سبيل المثال، أُطلق حاسوب Galaxy Book 6 Pro من سامسونج بسعر أعلى بنسبة 25% من سابقه .

في هذه البيئة عالية التكلفة، تتباين استراتيجيات الشركات. العلامات التجارية الصينية وشركة سامسونج للإلكترونيات رفعت بالفعل أسعار الهواتف الذكية لحماية هوامش أرباحها . أما آبل، فتنتهج مساراً مختلفاً. من خلال تخزين مخزون من ذواكر DRAM واستغلال قوتها الهائلة في سلسلة التوريد وأسعارها المتميزة، تقبل آبل ارتفاع تكاليف المكونات دون رفع أسعار آيفون، في محاولة مباشرة لكسب حصة سوقية من المنافسين الذين لا يستطيعون تحمل نفس الاستراتيجية .

الضغط يمتد عبر قطاع الإلكترونيات بأكمله. شركات مثل سوني وغيرها من صانعي أجهزة التلفاز والأجهزة المنزلية، التي تعاني من ضغط ارتفاع تكاليف الذاكرة، تضغط على موردي المكونات الآخرين - كمصنعي الشاشات والحساسات - لخفض أسعارهم لتعويض ارتفاع أسعار الذاكرة . تأثير الدومينو هذا يُظهر عمق تغلغل "تضخم الرقائق" في سلسلة التوريد العالمية.

الخطر الرئيسي الذي يلوح في الأفق، والذي أشار إليه مورغان ستانلي، هو أن النصف الثاني من 2026 قد يمثل نقطة تحول حيث يؤدي تضخم التكاليف في النهاية إلى "مزاحمة" الطلب النهائي، مما قد يبطئ الدورة ذاتها التي أوجدته . وحتى ذلك الحين، هناك خط فاصل واضح بين الرابحين - صانعو المعدات، ومنتجو ذاكرة HBM، وعمالقة سلاسل التوريد مثل آبل - والخاسرين: صانعو الأجهزة الإلكترونية الاستهلاكية ذوو الهوامش المنخفضة والمستخدمون النهائيون الذين يدفعون بالفعل ثمن طفرة الذكاء الاصطناعي.