أرامكو ترفع وسوناطراك تخفض: تشريح الانقسام في تسعير الغاز المسال لشهر يونيو 2026

أما سوناطراك، التي تسعر شحناتها إلى أسواق البحر الأبيض المتوسط وشمال غرب أوروبا، فقد سارت في الاتجاه المعاكس :

• البروبان: انخفض بمقدار 125 دولارًا للطن، أي بنسبة 18% تقريبًا، ليصل إلى 575 دولارًا أمريكيًا للطن المتري.
• البيوتان: انخفض بشدة بمقدار 270 دولارًا للطن، أي بنسبة 31% تقريبًا، ليصل إلى 610 دولارات أمريكية للطن المتري.

هذا ليس استثناءً لشهر واحد. ففي مايو 2026، كانت سوناطراك قد خفضت بالفعل أسعارها بنسبة 2-18% بينما ثبتت أرامكو أسعارها، مما يعني أن فجوة يونيو تمثل تسارعًا لاتجاه كان يتراكم منذ أشهر .

لماذا يُجبر سوق البحر الأبيض المتوسط سوناطراك على الخفض؟

عزا المتعاملون التخفيضات الحادة التي أجرتها سوناطراك بشكل مباشر إلى "ارتفاع المعروض في سوق البحر الأبيض المتوسط" . تواجه الجزائر منافسة من موجة متنامية من الغاز المسال المتدفق من محطات التصدير على ساحل الخليج الأمريكي إلى حوض الأطلسي، بالإضافة إلى إمدادات من منتجين آخرين في شمال إفريقيا والبحر الأسود. لم ينمو الطلب الأوروبي بالسرعة الكافية لاستيعاب هذا الحجم الإضافي، مما ترك المنطقة في حالة وفرة في المعروض ودفع الأسعار إلى الانخفاض .

بالنسبة لسوناطراك، التي تتحرك شحناتها عادةً لمسافات قصيرة إلى جنوب أوروبا، كان السبيل الوحيد للبقاء قادرة على المنافسة هو تقديم خصومات كبيرة. يمثل الخفض بنسبة 18-31% محاولة متعمدة لتسويق الشحنات بدلاً من تركها تتراكم.

الطلب الآسيوي يمنح أرامكو أرضية صلبة

على النقيض من ذلك، تُظهر الزيادة المتواضعة التي أجرتها أرامكو السعودية أن سوق الغاز المسال في آسيا-المحيط الهادئ يعمل وفق أساسيات مختلفة. تُعتبر أسعار عقود أرامكو مرجعًا للمشترين بعقود طويلة الأجل في الصين والهند وكوريا الجنوبية واليابان - وهي أسواق لا تزال معتمدة هيكليًا على الغاز المسال من الشرق الأوسط كلقيم للبتروكيماويات وللاستخدام السكني .

تشير زيادة سعر البروبان بمقدار 10 دولارات للطن إلى أن الطلب الآسيوي ظل ثابتًا أو تحسن قليلاً على أساس شهري، وأن توافر الصادرات السعودية كان محدودًا بما يكفي لعدم الحاجة إلى تقديم خصومات. حتى سعر البيوتان المستقر يشير إلى سوق متوازنة وليست فائضة في المعروض.

ماذا يخبرنا هذا التباين عن سوق الغاز المسال الأوسع؟

يُعد شهر يونيو 2026 واحدًا من أوضح الأمثلة حتى الآن على انعدام الترابط بين المؤشرات القياسية الإقليمية لتسعير الغاز المسال. موجة العرض العالمية نفسها - المدفوعة بإنتاج قياسي من الغاز الصخري الأمريكي، وتوسع البنية التحتية لسوائل الغاز الطبيعي (NGL)، وقدرات إنتاجية جديدة في الشرق الأوسط - تهبط بشكل مختلف تمامًا حسب الوجهة.

• تخمة حوض الأطلسي: تستمر صادرات الغاز المسال الأمريكية في الارتفاع، مما يضع ضغطًا مستمرًا على الأسعار في البحر الأبيض المتوسط وشمال غرب أوروبا وغرب إفريقيا. يُجبر منتجون مثل سوناطراك على التسعير بناءً على برميل التصدير الأمريكي الهامشي، وغالبًا بسعر مخفض.
• مرونة الأسعار الآسيوية: الطلب الآسيوي على الغاز المسال، على الرغم من أنه ليس محصنًا ضد موجة العرض نفسها، إلا أنه محمي بعقود توريد طويلة الأجل من الشرق الأوسط تشير إلى أسعار عقود أرامكو (CP). يخلق هذا الهيكل ممرًا تسعيريًا معزولًا جزئيًا، على الأقل طالما استمر الطلب الآسيوي على الاستيراد.

في الواقع، سوق الغاز المسال العالمية ليست سوقًا واحدة ذات فروق سعرية إقليمية، بل عدة أحواض متميزة لها توازنات العرض والطلب الخاصة بها. ويوضح شهر يونيو 2026 ذلك أكثر من أي وقت مضى.

ما الذي يجب مراقبته لاحقًا؟

حجم التخفيضات التي أجرتها سوناطراك يثير تساؤلاً حول ما إذا كان سوق البحر الأبيض المتوسط يقترب من أرضية سعرية. إذا ضعفت هوامش التصدير الأمريكية أو امتلأت مخزونات التخزين الأوروبية، فقد تكون هناك حاجة لمزيد من التخفيضات. وعلى العكس من ذلك، إذا ضعف الشراء الآسيوي موسمياً في وقت لاحق من عام 2026، فإن ميزة أرامكو التسعيرية قد تتآكل بسرعة.

بالنسبة للمشترين والمتداولين، فإن رسالة شهر يونيو 2026 لا لبس فيها: الديناميكيات الإقليمية أصبحت الآن أكثر أهمية من العناوين الرئيسية للعرض العالمي للغاز المسال، وأصبح الفارق بين أسعار عقود أرامكو وأسعار البيع الرسمية لسوناطراك مقياسًا رئيسيًا لمدى تفاوت هذا السوق.