ثلاث قوى تعيد تشكيل تنظيم العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي: ميغابايت 2.0، قانون العبقرية الأمريكي، وجسر سترايب

تيثر هي الهدف المركزي لهذا النقاش. شركة سيركل، مصدرة العملة المستقرة يو إس دي سي المتوافقة مع ميغابايت، ضغطت علنًا من أجل مسار المعادلة، وتشير التقارير الصناعية إلى أن عملة تيثر المستقرة USDT التي تبلغ قيمتها السوقية حوالي 184 مليار دولار، هي المستفيد الرئيسي، أو نقطة الاشتعال، لأي قاعدة من هذا القبيل . وقد تم شطب USDT من بورصات الاتحاد الأوروبي المرخصة اعتبارًا من 1 يوليو 2026، عندما تم إغلاق الفترة الانتقالية لميغابايت دون أي تمديد .

المجلس الأوروبي للمخاطر النظامية عارض ذلك. في 4 أغسطس 2026، أصدر المجلس توصية بأنه لا ينبغي للمفوضية السماح بخطط العملات المستقرة متعددة الإصدارات من دول ثالثة في إطار ميغابايت الحالي، مستشهدًا بمخاطر الاستقرار المالي . تحمل هذه التوصية وزنًا كبيرًا في العملية التشريعية.

نطاق المراجعة يتجاوز العملات المستقرة. تغطي المشاورة أيضًا المدفوعات الرمزية والودائع الرمزية والتمويل اللامركزي، مما يشير إلى توسع أوسع أطلق عليه بعض المراقبين اسم 'ميغابايت 2.0' . أكد مسؤولون في الاتحاد الأوروبي أنهم يستعدون لإعادة فتح ميغابايت في عام 2027 لمعالجة قضية مصدري العملات المستقرة من خارج الاتحاد الأوروبي، والمدفوعات الرمزية، والودائع الرمزية .

الضغط التنافسي من قانون العبقرية الأمريكي

تم إقرار قانون العبقرية الأمريكي في مجلس الشيوخ في 17 يونيو 2025 (68-30)، وتم تمريره في مجلس النواب في 17 يوليو 2025 (308-122)، وتم التوقيع عليه ليصبح قانونًا من قبل الرئيس ترامب في 18 يوليو 2025 . يضع القانون أول إطار اتحادي أمريكي للعملات المستقرة المستخدمة في المدفوعات، حيث يحدد ما يشكل عملة مستقرة للمدفوعات، ويضع متطلبات الاحتياطي والاسترداد، ويعين الأدوار الإشرافية الفيدرالية والولائية .

تاريخ سريان قانون العبقرية هو الأقرب بين 18 شهرًا من تاريخ الإقرار (18 يناير 2027) أو 120 يومًا بعد أن يصدر المنظمون الفيدراليون الأساسيون القواعد النهائية المنفذة . هذا الجدول الزمني يعني أن النظام الأمريكي لم يدخل حيز التنفيذ الكامل بعد، لكن إقراره أثر بالفعل على صنع السياسات في الاتحاد الأوروبي.

إحاطة من البرلمان الأوروبي تقارن مباشرة بين ميغابايت وقانون العبقرية، مشيرةً إلى أن القانون الأمريكي يخلق نظامًا أكثر تساهلاً وتوجهاً نحو الابتكار، بينما ميغابايت أكثر تقييدًا وتركيزًا على البنوك . أكد مسؤولون في الاتحاد الأوروبي أن إقرار قانون العبقرية كان عاملاً في تسريع الجدول الزمني لمراجعة ميغابايت . يسمح قانون العبقرية لمصدري العملات المستقرة بالاحتفاظ بالاحتياطيات في الديون العامة الأمريكية، وهو ما لا تسمح به قواعد الاتحاد الأوروبي حاليًا بنفس النطاق — وهو فرق هيكلي لفت انتباه المنظمين الأوروبيين .

على الرغم من هذه الاختلافات، فقد لاحظ المنتدى الاقتصادي العالمي أن هناك قدرًا أكبر من التنسيق بين ميغابايت وقانون العبقرية مما يبدو للوهلة الأولى، خاصة في مجالات مثل متطلبات الاحتياطي بنسبة 1:1 والاسترداد . ومع ذلك، لا يوجد حتى عام 2026 اتفاق اعتراف متبادل أو معادلة بين النظامين، مما يجبر المشغلين ذوي الطموحات العابرة للحدود على الامتثال لكلا الإطارين بشكل مستقل .

شركة بريدج المملوكة لسترايب تدخل سجل ميغابايت كمصدر مرخص رقم 42

في 7 أغسطس 2026، تمت إضافة شركة بريدج (عبر كيانها في لوكسمبورغ، بريدج بيلدينغ) إلى السجل المؤقت لهيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية لميغابايت بعد حصولها على ترخيص مزدوج من هيئة تنظيم القطاع المالي في لوكسمبورغ . حصلت بريدج على الترخيص كمزود خدمة أصول مشفرة بموجب ميغابايت وكمؤسسة أموال إلكترونية في 2 يوليو 2026 .

أصبحت بريدج المصدر المرخص رقم 42 للرمز المالي الإلكتروني في سجل هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية . كما أضاف نفس التحديث ثلاثة بنوك ألمانية كمزودي خدمة أصول مشفرة، ليصل العدد الإجمالي لمزودي الخدمة المرخصين إلى 324 . ومن الجدير بالذكر أنه لا يزال لا يوجد أي مصدر مرخص للرمز المرجعي للأصول في السجل، مما يسلط الضوء على تركيز ميغابايت الحالي على العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية .

يوفر الترخيص المزدوج لبريدج حقوق التمرير عبر جميع دول الاتحاد الأوروبي الـ 27، مما يمكن سترايب من تقديم بنية تحتية منظمة للعملات المستقرة ومنتجات الدفع للشركات الأوروبية . تسمح بنية بريدج التحتية للشركات بإصدار عملات مستقرة مدعومة باليورو، وإنشاء أرقام حسابات مصرفية دولية افتراضية، وتقديم حسابات باليورو، وتسهيل المدفوعات عبر الحدود . يمثل هذا أكبر لاعب في البنية التحتية للمدفوعات يدخل إطار ميغابايت حتى الآن، مما يشير إلى التقارب بين المدفوعات التقليدية وخدمات الأصول المشفرة المنظمة.

ماذا تعني هذه التطورات للسوق

تشكل هذه التطورات الثلاثة معًا صورة لمشهد تنظيمي عالمي في حالة تغير مستمر. يناقش الاتحاد الأوروبي بنشاط ما إذا كان سيسمح للعملات المستقرة من خارج الاتحاد مثل تيثر بالعودة عبر نظام 'المعادلة'، جزئيًا كرد فعل على نظام قانون العبقرية الأمريكي الأكثر تساهلاً، مع توسيع نطاق ميغابايت ليشمل الودائع الرمزية والتمويل اللامركزي. في الوقت نفسه، يتحرك لاعبون رئيسيون في البنية التحتية مثل سترايب بشكل حاسم نحو مجال العملات المستقرة المنظمة، راهنين على الامتثال لميغابايت كطريق للتوسع عبر أوروبا.