صعود وتوقف صفقة الـ 50 مليار دولار

كان المسعى عدوانيًا. سعى سون للحصول على سيطرة مباشرة على شبكة Switch، معتقدًا أنها ستعزز قدرة Stargate على توليد القدرة الحاسوبية لـ OpenAI . ناقش الجانبان استحواذًا كاملاً، حيث سعى مالكو Switch—بما في ذلك شركة الأسهم الخاصة DigitalBridge Group—إلى تقييم يبلغ حوالي 50 مليار دولار، بما في ذلك الديون . كانت الصفقة المحتملة كبيرة جدًا لدرجة أنه عندما انهارت الأخبار، انخفضت أسهم SoftBank بنحو 5٪ في تداولات طوكيو .

تشمل الأسباب المذكورة للانهيار مخاوف التكلفة، والخلافات حول السيطرة، وظروف سوق الائتمان غير المواتية . ترك إنهاء الاستحواذ الكامل خطط البنية التحتية لـ Stargate "في حالة من عدم اليقين" وفقًا لمحللي Bloomberg Intelligence . ومع ذلك، لم يبتعد الطرفان تمامًا، بل تحولا لاستكشاف شراكة محتملة أو مشروع مشترك أصغر بدلاً من ذلك .

بعد أسابيع قليلة فقط، وجدت SoftBank طريقًا آخر إلى Switch. في فبراير 2026، وقعت صفقة بقيمة 3 مليارات دولار لشراء DigitalBridge Group Inc.، وهي شركة أسهم خاصة تضم محفظتها بالفعل Switch، إلى جانب مشغلي مراكز بيانات آخرين مثل DataBank وVantage Data Centers . أعطى هذا SoftBank تعرضًا غير مباشر لـ Switch دون الثمن الباهظ والتعقيد لعملية شراء كاملة.

طفرة البنية التحتية الممولة بالديون

لعبت الصفقة الفاشلة على خلفية تدفق غير مسبوق لرأس المال إلى مراكز البيانات. تقدر摩根士丹لي وMoody's Ratings أن بناء مراكز البيانات اللازمة لعصر الذكاء الاصطناعي قد يكلف أكثر من 3 تريليونات دولار . في عام 2025 وحده، استخدمت الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أسواق الديون لجمع ما لا يقل عن 200 مليار دولار، وهو رقم من المحتمل أن يكون أقل من الواقع بشكل كبير بسبب العدد الكبير من الصفقات الخاصة .

البنوك منخرطة بعمق، مستخدمة أقسامها المصرفية الاستثمارية لإدارة عروض التوريق لعملاء hyperscalers بينما تسهل أيضًا هذا الاتجاه من خلال القروض المجمعة وتسهيلات الائتمان . قدرت S&P Global أن المقرضين التزموا بمبلغ 121.91 مليار دولار من الائتمان لممتلكات مراكز البيانات في عام 2025 .

Switch نفسها مثال رئيسي على هذا التوسع الممول بالديون. كانت الشركة مُصدرًا غزير الإنتاج للأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، حيث ضمنت سنداتها على عمليات مراكز البيانات. تشمل التمويلات الرئيسية:

• 660 مليون دولار تم جمعها في أكتوبر 2025 (السلسلة 2025-2)، مما رفع إجمالي إصدارات ABS في ذلك الوقت إلى 3.5 مليار دولار .
• 768 مليون دولار تم جمعها في أبريل 2026 (السلسلة 2026-1)، مع تصنيف سندات الفئة A-2 بـ AAA (sf) من قبل DBRS Morningstar .
• بحلول ذلك الوقت، وصل إجمالي إصدارات Switch من ABS منذ عام 2024 إلى ما يقرب من 4.2 مليار دولار عبر خمس صفقات .

هذه السندات، التي يبلغ عائدها حوالي 5٪، مدعومة بعقارات تقدر قيمتها بنحو 4.7 مليار دولار، مما يوفر للمستثمرين هامش تقييم كبير . كما حصلت الشركة على تمويل آخر، بما في ذلك تسهيلات خطاب اعتماد مجمعة بقيمة 2.6 مليار دولار في أبريل 2026 .

المهندس المعماري: روب روي وتأسيس Switch

في وسط هذه العاصفة المؤسسية والمالية يقف مؤسس واحد مصمم العزم: روب روي. لقد أسس Switch في مطلع الألفية، تمامًا مع ذروة فقاعة الدوت كوم .

تتخذ الشركة من لاس فيجاس بولاية نيفادا مقرًا لها، وقد بُنيت على تصاميم روي الخاصة لمراكز البيانات الحاصلة على براءة اختراع. لقد طور أكثر من 950 مطالبة براءة اختراع صادرة ومعلقة تغطي كل شيء بدءًا من التبريد وتوزيع الطاقة إلى الأمن المادي . كان أول ابتكار رئيسي له، مركز بيانات SUPERNAP الذي صمم في عام 2006، عبارة عن نظام تبريد هجين بالهواء والسائل سبق طفرة الذكاء الاصطناعي بنحو عقدين من الزمن . تصميمه الأحدث، منصة EVO AI Factories، مُصمم خصيصًا لأعباء العمل عالية الكثافة للغاية للذكاء الاصطناعي الحديث .

روي معروف على نطاق واسع في الصناعة، حيث تم إدراجه في قائمة Data Centre Magazine لأفضل 100 قائد في عام 2026 لعمله الرائد في كفاءة الطاقة والبنية التحتية المحايدة للناقل والمستدامة . إلى جانبه، يضم فريق القيادة الأساسي غابي ناخت (المدير المالي)، وتوماس مورتون (الرئيس)، وإدي شوتر وكوين بولي (المسؤولان التكنولوجيان التنفيذيان) .

قائمة عملاء لعصر الذكاء الاصطناعي

تسوق Switch نفسها كمزود رائد لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والسحابة والمؤسسات . تشمل قاعدة عملائها شركات Fortune 1000، بالإضافة إلى كبار موفري الخدمات السحابية وhyperscalers . في حين أن قائمة العملاء الكاملة ليست علنية، فإن عروض الشركة موجهة نحو المؤسسات الكبيرة ذات الاحتياجات الكبيرة للاستضافة عالية الكثافة والبناء حسب الطلب .

يشمل العملاء المذكورون سابقًا Amazon Web Services وeBay وIntel . في مايو 2026، أعلنت Switch وMidco عن اتفاقية متعددة الولايات لمدة خمس سنوات لنشر شبكة بصرية 400G بسعة 200 تيرابت في الثانية باستخدام حلول Nokia لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في داكوتا الشمالية . تخدم الصفقة مؤسسات عبر قطاعات hyperscale AI والسحابة والرعاية الصحية والخدمات المالية والحكومية .

كما تم اعتماد مراكز بيانات الشركة سابقًا كشريك لبرنامج NVIDIA DGX-Ready، مما يسمح لعملاء NVIDIA بنشر أنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم بسلاسة داخل بيئات Switch عالية الكثافة—وهي مكانة تؤكد أهميتها في الموجة الحالية لنشر أجهزة الذكاء الاصطناعي .

يعزز سياق السوق الأوسع قيمة موقع Switch. قُدرت القيمة السوقية العالمية لمفاتيح مراكز البيانات وحدها بـ 19.2 مليار دولار في عام 2026، ومن المتوقع أن تصل إلى 27.6 مليار دولار بحلول عام 2033، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5.3٪ . تهيمن أمريكا الشمالية على هذه السوق، مدعومة باستثمارات تزيد عن 200 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل hyperscalers في عام 2025 من شركات مثل Amazon وMicrosoft وGoogle وMeta .

بينما لم تتحقق صفقة الاستحواذ الكاملة البالغة 50 مليار دولار، فقد عززت الحلقة بأكملها مكانة Switch في قلب قصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لا تزال الشركة لاعبًا رئيسيًا في بناء تاريخي يعيد تشكيل أسواق رأس المال العالمية ومستقبل الحوسبة.

صعود وتوقف صفقة الـ 50 مليار دولار

كان المسعى عدوانيًا. سعى سون للحصول على سيطرة مباشرة على شبكة Switch، معتقدًا أنها ستعزز قدرة Stargate على توليد القدرة الحاسوبية لـ OpenAI . ناقش الجانبان استحواذًا كاملاً، حيث سعى مالكو Switch—بما في ذلك شركة الأسهم الخاصة DigitalBridge Group—إلى تقييم يبلغ حوالي 50 مليار دولار، بما في ذلك الديون . كانت الصفقة المحتملة كبيرة جدًا لدرجة أنه عندما انهارت الأخبار، انخفضت أسهم SoftBank بنحو 5٪ في تداولات طوكيو .

تشمل الأسباب المذكورة للانهيار مخاوف التكلفة، والخلافات حول السيطرة، وظروف سوق الائتمان غير المواتية . ترك إنهاء الاستحواذ الكامل خطط البنية التحتية لـ Stargate "في حالة من عدم اليقين" وفقًا لمحللي Bloomberg Intelligence . ومع ذلك، لم يبتعد الطرفان تمامًا، بل تحولا لاستكشاف شراكة محتملة أو مشروع مشترك أصغر بدلاً من ذلك .

بعد أسابيع قليلة فقط، وجدت SoftBank طريقًا آخر إلى Switch. في فبراير 2026، وقعت صفقة بقيمة 3 مليارات دولار لشراء DigitalBridge Group Inc.، وهي شركة أسهم خاصة تضم محفظتها بالفعل Switch، إلى جانب مشغلي مراكز بيانات آخرين مثل DataBank وVantage Data Centers . أعطى هذا SoftBank تعرضًا غير مباشر لـ Switch دون الثمن الباهظ والتعقيد لعملية شراء كاملة.

طفرة البنية التحتية الممولة بالديون

لعبت الصفقة الفاشلة على خلفية تدفق غير مسبوق لرأس المال إلى مراكز البيانات. تقدر摩根士丹لي وMoody's Ratings أن بناء مراكز البيانات اللازمة لعصر الذكاء الاصطناعي قد يكلف أكثر من 3 تريليونات دولار . في عام 2025 وحده، استخدمت الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أسواق الديون لجمع ما لا يقل عن 200 مليار دولار، وهو رقم من المحتمل أن يكون أقل من الواقع بشكل كبير بسبب العدد الكبير من الصفقات الخاصة .

البنوك منخرطة بعمق، مستخدمة أقسامها المصرفية الاستثمارية لإدارة عروض التوريق لعملاء hyperscalers بينما تسهل أيضًا هذا الاتجاه من خلال القروض المجمعة وتسهيلات الائتمان . قدرت S&P Global أن المقرضين التزموا بمبلغ 121.91 مليار دولار من الائتمان لممتلكات مراكز البيانات في عام 2025 .

Switch نفسها مثال رئيسي على هذا التوسع الممول بالديون. كانت الشركة مُصدرًا غزير الإنتاج للأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، حيث ضمنت سنداتها على عمليات مراكز البيانات. تشمل التمويلات الرئيسية:

• 660 مليون دولار تم جمعها في أكتوبر 2025 (السلسلة 2025-2)، مما رفع إجمالي إصدارات ABS في ذلك الوقت إلى 3.5 مليار دولار .
• 768 مليون دولار تم جمعها في أبريل 2026 (السلسلة 2026-1)، مع تصنيف سندات الفئة A-2 بـ AAA (sf) من قبل DBRS Morningstar .
• بحلول ذلك الوقت، وصل إجمالي إصدارات Switch من ABS منذ عام 2024 إلى ما يقرب من 4.2 مليار دولار عبر خمس صفقات .

هذه السندات، التي يبلغ عائدها حوالي 5٪، مدعومة بعقارات تقدر قيمتها بنحو 4.7 مليار دولار، مما يوفر للمستثمرين هامش تقييم كبير . كما حصلت الشركة على تمويل آخر، بما في ذلك تسهيلات خطاب اعتماد مجمعة بقيمة 2.6 مليار دولار في أبريل 2026 .

المهندس المعماري: روب روي وتأسيس Switch

في وسط هذه العاصفة المؤسسية والمالية يقف مؤسس واحد مصمم العزم: روب روي. لقد أسس Switch في مطلع الألفية، تمامًا مع ذروة فقاعة الدوت كوم .

تتخذ الشركة من لاس فيجاس بولاية نيفادا مقرًا لها، وقد بُنيت على تصاميم روي الخاصة لمراكز البيانات الحاصلة على براءة اختراع. لقد طور أكثر من 950 مطالبة براءة اختراع صادرة ومعلقة تغطي كل شيء بدءًا من التبريد وتوزيع الطاقة إلى الأمن المادي . كان أول ابتكار رئيسي له، مركز بيانات SUPERNAP الذي صمم في عام 2006، عبارة عن نظام تبريد هجين بالهواء والسائل سبق طفرة الذكاء الاصطناعي بنحو عقدين من الزمن . تصميمه الأحدث، منصة EVO AI Factories، مُصمم خصيصًا لأعباء العمل عالية الكثافة للغاية للذكاء الاصطناعي الحديث .

روي معروف على نطاق واسع في الصناعة، حيث تم إدراجه في قائمة Data Centre Magazine لأفضل 100 قائد في عام 2026 لعمله الرائد في كفاءة الطاقة والبنية التحتية المحايدة للناقل والمستدامة . إلى جانبه، يضم فريق القيادة الأساسي غابي ناخت (المدير المالي)، وتوماس مورتون (الرئيس)، وإدي شوتر وكوين بولي (المسؤولان التكنولوجيان التنفيذيان) .

قائمة عملاء لعصر الذكاء الاصطناعي

تسوق Switch نفسها كمزود رائد لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والسحابة والمؤسسات . تشمل قاعدة عملائها شركات Fortune 1000، بالإضافة إلى كبار موفري الخدمات السحابية وhyperscalers . في حين أن قائمة العملاء الكاملة ليست علنية، فإن عروض الشركة موجهة نحو المؤسسات الكبيرة ذات الاحتياجات الكبيرة للاستضافة عالية الكثافة والبناء حسب الطلب .

يشمل العملاء المذكورون سابقًا Amazon Web Services وeBay وIntel . في مايو 2026، أعلنت Switch وMidco عن اتفاقية متعددة الولايات لمدة خمس سنوات لنشر شبكة بصرية 400G بسعة 200 تيرابت في الثانية باستخدام حلول Nokia لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في داكوتا الشمالية . تخدم الصفقة مؤسسات عبر قطاعات hyperscale AI والسحابة والرعاية الصحية والخدمات المالية والحكومية .

كما تم اعتماد مراكز بيانات الشركة سابقًا كشريك لبرنامج NVIDIA DGX-Ready، مما يسمح لعملاء NVIDIA بنشر أنظمة الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم بسلاسة داخل بيئات Switch عالية الكثافة—وهي مكانة تؤكد أهميتها في الموجة الحالية لنشر أجهزة الذكاء الاصطناعي .

يعزز سياق السوق الأوسع قيمة موقع Switch. قُدرت القيمة السوقية العالمية لمفاتيح مراكز البيانات وحدها بـ 19.2 مليار دولار في عام 2026، ومن المتوقع أن تصل إلى 27.6 مليار دولار بحلول عام 2033، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5.3٪ . تهيمن أمريكا الشمالية على هذه السوق، مدعومة باستثمارات تزيد عن 200 مليار دولار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من قبل hyperscalers في عام 2025 من شركات مثل Amazon وMicrosoft وGoogle وMeta .

بينما لم تتحقق صفقة الاستحواذ الكاملة البالغة 50 مليار دولار، فقد عززت الحلقة بأكملها مكانة Switch في قلب قصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لا تزال الشركة لاعبًا رئيسيًا في بناء تاريخي يعيد تشكيل أسواق رأس المال العالمية ومستقبل الحوسبة.