شركة ناشيونال إنتيليجنت تيك (NASN Intelligent Tech) تبدأ بناء سجل الأوامر للاكتتاب العام في هونغ كونغ بفضل دعم كاتل

ينقسم الطرح إلى 5.76 مليون سهم للشريحة العامة في هونغ كونغ و51.84 مليون سهم للطرح الدولي، مع كل صفقة تداول مكونة من 100 سهم . هيتونغ الدولية وبوسي آسيا هم الرعاة المشاركون .

خلفية الشركة: رائدة في أنظمة الفرامل الذكية

تأسست ناشيونال إنتيليجنت تيك في عام 2016 ومقرها هانغتشو، وتتخصص في أنظمة الفرامل الإلكترونية وحلول التحكم في الهيكل للقيادة الذكية . تشمل منتجاتها NBooster وESC (التحكم الإلكتروني بالثبات) وNBC (التحكم الشبكي بالفرامل) — وهي مكونات حيوية لمستوى القيادة الذاتية L3 وما فوق . تدمج الشركة خوارزميات تحكم وبرمجيات وأجهزة مملوكة ومطورة داخلياً، مما يضعها بين أفضل ثلاثة موردين صينيين محليين لحلول الفرامل الإلكترونية من حيث حجم المبيعات في عام 2025، وفقاً لتقرير شركة الاستشارات CIC .

تدير ناشيونال إنتيليجنت تيك مراكز بحث وتطوير وعمليات في شانغهاي، مع قواعد إنتاج في هانغتشو وجياكسينغ . اجتازت الشركة جلسة الاستماع للإدراج في السوق الرئيسي لبورصة هونغ كونغ في 26 يوليو 2026، وكشفت عن نشرة الإصدار ما بعد جلسة الاستماع في نفس اليوم . كانت قد حصلت سابقاً على موافقة هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) للإدراج الخارجي في 17 أبريل 2026، وقدمت طلب الإدراج رسمياً في 29 أبريل 2026 .

المستثمرون الرئيسيون قبل الاكتتاب

جذبت ناشيونال إنتيليجنت تيك دعماً مؤسسياً بارزاً:

• كاتل (CATL) — تمتلك أكثر من 3% من الأسهم عبر كيانها الاستثماري
• هيلهاوس للاستثمار (Hillhouse Investment) — تمتلك حوالي 3.64% (عبر كيانات VNTR وMAUT)
• كيمينغ فينتشر بارتنرز (Qiming Venture Partners) — تمتلك حوالي 6.03%
• بنك الصين كابيتال (Bank of China Capital) — (صندوق استثمار أسهم بنك الصين في دلتا نهر يانغتسي في شانغهاي) — حوالي 6.63%
• صندوق التصنيع المتقدم — حوالي 6.26%
• المؤسسان تاو تشي وليو تشيان (زوجان) يسيطران مجتمعين على حوالي 22.58% من حقوق التصويت

في عام 2025، أكملت الشركة جولة تمويل من الفئة D بقيمة 100 مليون يوان صيني (~13.7 مليون دولار أمريكي) بقيمة تقييمية بعد التمويل بلغت 4.05 مليار يوان صيني (~556 مليون دولار أمريكي) .

الأداء المالي: ما قبل الربحية ولكن بتحسن الهوامش

لا تزال ناشيونال إنتيليجنت تيك غير ربحية، لكن مسارها المالي يُظهر تحسناً في اقتصاديات الوحدة:

المصادر:

تضاعفت الإيرادات بأكثر من الضعف من 272 مليون يوان صيني في 2023 إلى 615 مليون يوان صيني في 2025، مدفوعة بزيادة اعتماد حلول الفرامل الإلكترونية في سوق السيارات الكهربائية الجديدة في الصين. تحسن هامش الربح الإجمالي من 1.1% إلى 13.6% خلال نفس الفترة، مما يعكس تحسن الحجم وتشكيلة المنتجات. بينما لا تزال صافي الخسائر كبيرة عند 190 مليون يوان صيني في 2025، إلا أنها انخفضت كنسبة من الإيرادات من 73.8% إلى 30.8%، مما يشير إلى طريق نحو نقطة التعادل إذا استمر نمو الإيرادات .

وضع السوق والتوقعات

تعمل ناشيونال إنتيليجنت تيك في قطاع الفرامل الإلكترونية سريع النمو، وهي تقنية أساسية تُمكّن القيادة الذاتية من المستوى L3 وما فوق. تستبدل أنظمة الفرامل الإلكترونية الوصلات الميكانيكية التقليدية بنقل الإشارات الإلكترونية، مما يوفر أوقات استجابة أسرع ودقة أعلى وتوافقاً أفضل مع أنظمة القيادة الذاتية .

الشركة هي واحدة من أفضل ثلاثة موردين صينيين محليين لحلول الفرامل الإلكترونية، وتتنافس بشكل أساسي مع الموردين الأجانب في سوق لا تزال في مرحلة التبني المبكر . يوفر داعمها الرئيسي كاتل، أكبر مصنع للبطاريات في العالم، روابط صناعية استراتيجية، بينما يضيف كل من هيلهاوس وكيمينغ مصداقية مالية للمستثمرين في الاكتتاب العام .

عوامل الخطر

ينبغي على المستثمرين ملاحظة عدة مخاطر رئيسية:

• وضع ما قبل الربحية: لم تحقق الشركة الربحية بعد وتتوقع استمرار تسجيل صافي خسائر في المدى القريب .
• مخاطر التركيز: تعتمد ناشيونال إنتيليجنت تيك على عدد صغير نسبياً من عملاء OEM من شركات صناعة السيارات لتحقيق غالبية إيراداتها .
• وتيرة تبني التكنولوجيا: لا يزال الجدول الزمني للتبني الواسع للقيادة الذاتية من المستوى L3+ غير مؤكد، مما قد يؤثر على الطلب على أنظمة الفرامل الإلكترونية.
• المنافسة: يهيمن الموردون الدوليون من المستوى الأول (بوش، كونتيننتال) على سوق الفرامل الإلكترونية العالمي، ويجب على ناشيونال إنتيليجنت تيك إثبات موثوقية المنتج على نطاق واسع للحصول على حصة.

ملاحظة: هذه المقالة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.