إغلاق مضيق هرمز: كيف أعاد حصار دام أشهراً تشكيل أسواق الطاقة العالمية

إنتاج التكرير العالمي: انهيار متعدد الطبقات

أدى الإغلاق إلى انهيار حاد ومتعدد الطبقات في طاقة التكرير العالمية. توقفت المصافي الرئيسية في السعودية والبحرين والكويت والإمارات جزئياً أو كلياً، مما أدى إلى خروج حوالي 5 ملايين برميل يومياً من الإنتاج العالمي للتكرير في الربع الثاني . بحلول أبريل 2026، خفضت مصافي الشرق الأوسط وآسيا، التي تعاني من نقص المواد الأولية، طاقتها التشغيلية بحوالي 6 ملايين برميل يومياً، ليصل إجمالي تكرير النفط الخام العالمي إلى 77.2 مليون برميل يومياً، وفقاً لوكالة الطاقة الدولية . وفي ذروة الأزمة، تم تقليص أكثر من 11 مليون برميل يومياً من إنتاج الخام والمكثفات في الخليج، مما أدى إلى القضاء على المواد الأولية التي تعتمد عليها المصافي حول العالم . وأشار تقرير سوق النفط لوكالة الطاقة الدولية إلى أن تكرير النفط الخام العالمي استمر في المعاناة من اضطرابات في إمدادات المواد الأولية وأضرار البنية التحتية، مما أدى إلى تشديد أسواق المنتجات العالمية .

هوامش أرباح المصافي: مكسب مؤقت سرعان ما تلاشى

أنتجت الأزمة مكاسب مؤقتة وغير متوقعة إلى حد كبير لبعض المصافي، أعقبها ضغط شديد على الهوامش. قفز مؤشر سبريد التكسير 3-2-1 في الولايات المتحدة — وهو المقياس الرئيسي لربحية المصافي — إلى أكثر من 60 دولاراً للبرميل، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، بدفع من ضيق المعروض من المنتجات مقارنة بتوفر النفط الخام . توقع بنك جولدمان ساكس أن يبقي تضييق المعروض من المنتجات البترولية هوامش التكرير مرتفعة بشكل كبير طوال عام 2026، مع ارتفاع هوامش الديزل بشكل خاص، بين 19 و26 دولاراً للبرميل أعلى مما كانت ستكون عليه .

ومع ذلك، بمجرد أن بدأ مضيق هرمز في إعادة الفتح الجزئي في أواخر يونيو ويوليو 2026، أثبتت هذه المكاسب أنها قصيرة الأجل. بدأ سبريد تكسير 3-2-1 في الانخفاض مع عودة تدفقات النفط الخام بشكل أسرع من إعادة توازن السوق للمنتجات . استمر عامل مضاعف في الضغط: حظر روسيا لصادرات الديزل بسبب هجمات الطائرات المسيرة الأوكرانية على مصافيها أبقي المعروض العالمي من المنتجات شحيحاً، مما دعم أسعار البنزين والديزل ووقود الطائرات حتى مع هدوء أسعار النفط الخام .

أسعار البنزين في الولايات المتحدة: 3.70 دولار للغالون وما زالت ترتفع

توقعت نشرة الطاقة قصيرة الأجل الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية في أغسطس 2026 أن يبلغ متوسط خام برنت 96 دولاراً للبرميل لعام 2026 بأكمله، وأن يبلغ متوسط البنزين بالتجزئة في الولايات المتحدة 3.70 دولار للغالون — بزيادة تقارب 20% عن 3.10 دولار في عام 2025 . بلغ متوسط خام برنت ذروته عند 103 دولارات للبرميل في مارس 2026، مما رفع أسعار البنزين خلال الربع الثاني . أشارت إدارة الطاقة إلى أن حالة عدم اليقين المحيطة بإعادة فتح المضيق أبقته أسعار النفط الخام متقلبة ومرتفعة خلال معظم الربع الثاني من 2026، مع متوسط تقلب يومي قدره 4 دولارات للبرميل لخام برنت، مقارنة بدولار واحد للبرميل في نفس الأشهر من عام 2025 . توقعت إدارة الطاقة انخفاض برنت إلى ما دون 90 دولاراً للبرميل في الربع الرابع من 2026، ولكن الضرر الذي لحق بمحافظ المستهلكين قد وقع بالفعل.

تكاليف وقود الطيران والاضطرابات التشغيلية: القطاع الأكثر تضرراً

تعرض قطاع الطيران لضربة قاسية بشكل غير متناسب لأن إمدادات وقود الطائرات كانت مقيدة بشكل مضاعف: المواد الأولية (النفط الخام) كانت شحيحة، ومصافي الشرق الأوسط المنتجة لوقود الطائرات تعرضت لأضرار مباشرة. ارتفعت تكاليف وقود شركات الطيران الأمريكية بنسبة 78% في أبريل 2026 وحده (إلى حوالي 6.5 مليار دولار)، بعد قفزة بنسبة 26% في مارس، وفقاً لبيانات وزارة النقل الأمريكية. ارتفعت تكلفة الغالون بمقدار 1.81 دولار سنوياً ليصل إلى 4.11 دولار للغالون . تجاوز سبريد تكرير وقود الطائرات 100 دولار للبرميل — وهو مستوى غير مسبوق — مع تعطل عمليات المصافي الإقليمية . يشكل الوقود عادة 30-35% من تكاليف التشغيل لشركات الطيران، مما يعني أن صدمة الأسعار ترجمت على الفور تقريباً إلى ارتفاع في الأجور أو تخفيض في السعة أو تآكل في الهوامش .

حذرت الاتحاد الدولي للنقل الجوي (إياتا) من أن إمدادات وقود الطائرات ستستغرق شهوراً للتعافي حتى بعد إعادة فتح المضيق، لأن المصافي في الشرق الأوسط عانت من أضرار مباشرة، وليس فقط فقدان المواد الأولية. أشار تقرير يونيو 2026 لإياتا إلى أن الإغلاق "سحق" صناعة الطيران العالمية . وجد تحليل لبلومبرغ لأزمة وقود الطائرات أن العديد من أسواق الطيران الرئيسية — التي تتجاوز وارداتها من وقود الطائرات 40% من الطلب — واجهت ضعفاً حاداً، مع خطر نفاد الوقود في بعض الأسواق في غضون ثمانية أسابيع . خفض التقرير النصف سنوي لإياتا توقعاته لصافي أرباح القطاع لعام 2026 إلى 23 مليار دولار مجتمعة، وهو أقل بكثير من التوقعات السابقة البالغة حوالي 41 مليار دولار، وانخفاضاً من 45 مليار دولار في عام 2025 .

عجز إمدادات وقود الطائرات: فجوة هيكلية تفاقمت بسبب أضرار المصافي

حدد تحليل إياتا عجزاً هيكلياً عالمياً في وقود الطائرات، تفاقم بسبب إغلاق أربع مصافٍ أوروبية في عام 2025 (مما أدى إلى فقدان حوالي 400 ألف برميل يومياً من الطاقة) قبل بدء أزمة هرمز . كان من المتوقع أن تستغرق صادرات المنتجات المكررة من الشرق الأوسط ثلاثة إلى أربعة أشهر أخرى للتعافي مع عودة المصافي إلى الخدمة، مما يعني استمرار العجز في وقود الطائرات حتى الربع الثالث من عام 2026 . أشارت أليانز ريسيرش إلى أن أسعار وقود الطائرات تضاعفت منذ بداية النزاع، وحتى مع وقف إطلاق النار، فإن أضرار طاقة التكرير الإقليمية تعني استمرار نقص الإمدادات . أبلغ منتدى العمل الأمريكي أن أسعار وقود الطائرات الفورية على ساحل الخليج الأمريكي ارتفعت بنسبة 110% على أساس سنوي بحلول منتصف مايو 2026، وأن المصافي الأمريكية عدلت عملياتها لتعظيم إنتاج وقود الطائرات على حساب البنزين .

واردات النفط الخام الأمريكية من السعودية: مخنوقة من الجانبين

أدى إغلاق مضيق هرمز إلى قطع الطريق الرئيسي لصادرات النفط الخام السعودية إلى الولايات المتحدة وآسيا. حاولت السعودية إعادة توجيه صادراتها عبر محطات البحر الأحمر على الساحل الغربي، لكن مليشيا الحوثي المدعومة من إيران أعلنت حظراً على الصادرات السعودية وهاجمت الناقلات التي تستخدم هذا الطريق البديل . بحلول أواخر يوليو 2026، أدت الهجمات على الناقلات وأصول الطاقة إلى تعقيد الشحنات من الساحل الغربي السعودي بشكل كبير، مما يعني أن صادرات النفط الخام السعودية — بما في ذلك تلك المتجهة إلى الولايات المتحدة — كانت مخنوقة فعلياً من كلا الجانبين . قدر معهد بيكر أنه في الأوقات العادية، يمر عبر المضيق حوالي 15 مليون برميل يومياً من النفط الخام و5 ملايين برميل يومياً من المنتجات المكررة، وهو ما يمثل حوالي 20% من صادرات النفط العالمية. أدى فقدان هذا التدفق إلى دفع السعودية إلى أزمة تصدير غير مسبوقة .

تقييم صندوق النقد الدولي: خفض النمو العالمي

تتبع صندوق النقد الدولي هذه الأزمة من خلال ثلاثة تقييمات متتالية. في أبريل 2026، خفض توقعاته "المرجعية" لنمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 3.1% (من 3.3% في يناير)، على افتراض صراع قصير الأمد وزيادة معتدلة بنسبة 19% في أسعار الطاقة . في ظل "سيناريو سلبي" لاضطراب طويل الأمد، سينخفض النمو العالمي إلى 2.5%، مما يدفع الاقتصاد العالمي إلى حافة الركود . حذر صندوق النقد من أن التوقعات الاقتصادية العالمية قد "أظلمت فجأة"، مع إغلاق مضيق هرمز مما يزيد من خطر "أزمة طاقة على نطاق غير مسبوق" . من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي إلى 4.4% في عام 2026، وهو انحراف حاد عن اتجاه انكماش التضخم .

بحلول يوليو 2026، خفض صندوق النقد النمو العالمي إلى 3.0% لعام 2026، واصفاً إياه بـ "التعافي على شكل حرف V" — عام 2026 ضعيف يتبعه انتعاش إلى 3.4% في عام 2027 . تم خفض توقعات نمو الشرق الأوسط بشكل حاد إلى 0.7% لعام 2026، أي بانخفاض قدره 1.2 نقطة مئوية عن أبريل، مدفوعاً بالكامل بتداعيات إغلاق هرمز على صادرات الطاقة الإقليمية . أشار صندوق النقد إلى أن الاقتصاد العالمي "صمد أمام الصدمة حتى الآن" لكنه حذر من أن الاضطرابات المستمرة ستبقي التضخم مرتفعاً والنمو ضعيفاً .

الصورة الأوسع

أثبت إغلاق مضيق هرمز أنه أكبر صدمة في إمدادات الطاقة في التاريخ — ليس مجرد تكرار لحظر النفط عام 1973، بل أزمة أكثر تعقيداً أصبحت فيها عنق الزجاجة في التكرير بنفس خطورة فقدان إمدادات النفط الخام. تحول القيد المركزي من "هل يمكننا الحصول على النفط الخام؟" إلى "هل يمكننا معالجة ما لدينا وتحويله إلى الوقود الذي يحتاجه العالم؟" وصفت وكالة الطاقة الدولية الخسائر التراكمية للإمدادات بأنها تجاوزت مليار برميل بحلول منتصف عام 2026 ، وحتى مع إعادة الفتح الجزئي في أواخر يونيو، فإن الأضرار التي لحقت بالبنية التحتية للتكرير تعني أن أسواق المنتجات — خاصة وقود الطائرات والديزل — ظلت تعاني من العجز خلال النصف الثاني من العام. بالنسبة للمستهلكين والشركات والاقتصادات بأكملها، كان الإغلاق المستمر لأشهر لهذا الممر المائي الضيق بين إيران وعُمان تحولياً بكل معنى الكلمة.