داخل معركة إيثيريوم عند 2150 دولار

تم وضع هذا الرهان الهائل في الوقت الذي تعهد فيه فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لإيثيريوم، علنًا بأن مؤسسة إيثيريوم ستقلل من بيعها للعملات، مما يبرز انقسامًا عميقًا في قناعات السوق .

رهان "المُتفلت" بقيمة 25.5 مليون دولار يصب الزيت على النار

مما زاد من حدة التوتر، دخل رهان هابط بارز آخر إلى الحلبة في 28 مايو. قام المتداول المجهول المعروف باسم "Evaded" (المُتفلت) بفتح مركز بيع هابط بقيمة 25.49 مليون دولار على Hyperliquid، مستخدمًا 12,600 ETH برافعة مالية 25x . تم رصد الصفقة بواسطة منصة تحليلات السلسلة Onchain Lens، وكانت جزءًا من استراتيجية هابطة أوسع: كان المتداول نفسه يحتفظ أيضًا بمركز بيع هابط على البيتكوين بقيمة 71.5 مليون دولار برافعة 30x، مما دفع إجمالي تعرضهم الهابط إلى ما يقرب من 97 مليون دولار .

بسبب الرافعة المالية القصوى على هذا المركز الأحدث، فإن أي ارتفاع ملموس في السعر يجعل خطر التصفية قريبًا بشكل خطير. على عكس مركز 0x50b3، الذي كان يقاتل للنجاة لأيام، دخل مركز "المُتفلت" بيئة متقلبة بالفعل حيث قد يكون أي ارتفاع مفاجئ متعلق بضغط شرائي كارثيًا.

ليست هذه هي المرة الأولى التي ينتهي فيها مركز بيع هابط عالي المخاطر على إيثيريوم في Hyperliquid بشكل خاطئ. في حادثة سابقة ذات صلة، شهد المتداول 0xCB92 تبخر أرباحه غير المحققة البالغة 26 مليون دولار من مركز بيع هابط على 50,000 ETH إلى خسارة 716,000 دولار بعد مضاعفته لمركزه أثناء ارتفاع السعر .

التدفق الهابط بقيمة 62.3 مليون دولار: ضغوط مؤسسية

حدث البيع الهابط المركز على Hyperliquid وسط إشارات هابطة أوسع. سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للإيثيريوم (ETFs) ما يقرب من 62.3 مليون دولار من التدفقات الخارجة الصافية في الفترة حوالي منتصف إلى أواخر مايو 2026، مع ارتباط حصة كبيرة منها بنشاط بيع مرتبط بشركة بلاك روك (BlackRock) . هذه التدفقات الخارجة جزء من اتجاه أكبر: شهدت صناديق ETFs الفورية للإيثيريوم في الولايات المتحدة عشرة أيام متتالية من التدفقات الخارجة بلغ مجموعها حوالي 500 مليون دولار .

لا يقتصر التردد المؤسسي على صناديق ETFs. تظهر بيانات السلسلة أن أكثر من 60 محفظة حوت تحتفظ بأكثر من 10,000 ETH إما خفضت تعرضها بشكل كبير أو خرجت تمامًا من مراكزها في الأسابيع الأخيرة . بشكل منفصل، كشف تتبع 162 حدثًا للحيتان على مدار 24 ساعة في 30 مايو عن 62.3 مليون دولار من التدفق الهابط الصافي، بما في ذلك محفظة واحدة خفضت بشكل منهجي أكثر من 6 ملايين دولار من مراكز شراء الإيثيريوم وأخرى فتحت مركز بيع هابط اتجاهي بقيمة 5.58 مليون دولار عند 2,015 دولار .

آليات الضغط الشرائي وزناد 2,150 دولار

أصبح مستوى 2,150 دولار هو الخط الفاصل حيث تتصادم بنية السوق والفيزياء. إذا اخترق سعر ETH واستقر فوق 2,150 دولار، فإن التصفية القسرية لمركز 0x50b3 الهابط ستتطلب إعادة شراء فورية لـ 47,600 ETH - وهي عملية شراء كبيرة بما يكفي لدفع الأسعار لأعلى ومن المحتمل أن تؤدي إلى تصفية مراكز بيع هابطة أخرى ذات رافعة مالية في سلسلة ذاتية التعزيز .

يستشهد المحللون على نطاق واسع بـ 2,150 دولار كأهم مقاومة يجب على ETH استعادتها لتجنب انخفاض أعمق نحو دعم 2,000 دولار . يتضخم خطر حدوث حركة عنيفة بسبب تركز الرافعة المالية الشديد عبر السوق. في 28 مايو، شهدت العقود المفتوحة للإيثيريوم لمدة 30 يومًا على Binance أكبر زيادة في جلسة واحدة منذ مايو 2021، وارتفع إجمالي العقود المفتوحة إلى أعلى مستوى في سبع سنوات . تمت إضافة ما يقرب من مليار دولار من التعرض الاسمي عبر البورصات الرئيسية في جلسة واحدة، مما خلق بنية سوق هشة للغاية ومضاربة .

تجميع الحيتان: شراء أكثر من مليون ETH عند الانخفاض

بينما تتجمع مراكز البيع الهابط ذات الرافعة المالية عند 2,150 دولار، هناك مجموعة منفصلة من الحائزين طويلي الأجل ذوي الجيوب العميقة تستوعب العرض بوتيرة قوية، مما يخلق تباينًا حادًا يضخم إمكانات الضغط الشرائي.

• عناوين التجميع - المحافظ التي تتلقى ETH باستمرار دون تداول - التهمت ما يقرب من 592 مليون دولار من ETH في يوم واحد في أوائل مايو، وهي علامة على قناعة قوية طويلة الأجل من حائزين من غير المرجح أن يبيعوا في ظل التقلبات قصيرة الأجل .
• دفعت المحافظ التي تحتفظ بـ 10,000–100,000 ETH حيازاتها الجماعية إلى أعلى مستوى على الإطلاق فوق 19.5 مليون ETH بحلول منتصف مايو . اشترت هذه الحيتان من الفئة المتوسطة أكثر من 140,000 ETH، بقيمة تقارب 322 مليون دولار، في 96 ساعة فقط مع بداية مايو .
• Bitmine، وهي شركة كبرى حائزة على العملات، استحوذت على 71,672 ETH أخرى، لترفع إجمالي احتياطياتها إلى 5.278 مليون ETH (~11 مليار دولار) .
• أكبر مجموعة - المحافظ التي تحتفظ بأكثر من 100,000 ETH - وصلت إلى أعلى مستوى في تسعة أسابيع بحلول أواخر مايو، وتسيطر الآن على 22.03% من العرض المتداول، وهو أعلى مستوى في عشرة أسابيع .

التباين صارخ: مراكز البيع الهابط ذات الرافعة المالية تراهن على الانهيار، لكن محافظ الحائزين طويلي الأجل تستوعب بهدوء أي ضغط بيعي على نطاق واسع. هذا يهيئ لحدوث ضغط شرائي محتمل إذا استطاع المضاربون على الارتفاع حشد قوة شرائية كافية لاختراق 2,150 دولار، مما يجبر الدببة على إعادة الشراء في مواجهة طلب متزايد.

ماذا بعد؟

سعر إيثيريوم محاصر الآن بين قوتين عاتيتين. على جانب، مركز بيع هابط قياسي، ورهانات هابطة جديدة، وتدفقات مؤسسية خارجة تضغط من أجل حركة نحو دعم 2,000 دولار. على الجانب الآخر، أكبر المحافظ على الشبكة تشتري وكأن القاع قد تشكل بالفعل.

من غير المرجح أن يستمر مستوى 2,150 دولار كحالة جمود هادئ. مع بلوغ العقود المفتوحة أعلى مستوى في سبع سنوات وتمركز محفزات التصفية مباشرة فوق الأسعار الحالية، من المرجح أن تكون أي حركة حاسمة مفاجئة ويغذيها تدفق أوامر قسري. يراقب المتداولون ما إذا كان بإمكان المضاربين على الارتفاع هندسة الاختراق الذي يحول رهانًا بـ 100 مليون دولار إلى وقود صاروخي - أو ما إذا كان ثقل القناعة الهابطة ذات الرافعة المالية يسحب ETH أخيرًا نحو دعم أعمق.