يونيتري روبوتيكس: كل ما تريد معرفته عن اكتتاب صانع الروبوتات البشرية بقيمة 9 مليارات دولار

أصبحت شركة يونيتري روبوتيكس (يوشو تكنولوجي) واحدة من أكثر الاكتتابات العامة المرتقبة في تاريخ الصين الحديث. سعّرت الشركة المصنعة للروبوتات، ومقرها هانغتشو، اكتتابها التاريخي في بورصة شنغهاي (STAR Market) عند 150.80 يوان صيني (22.34 دولارًا) للسهم الواحد، مستهدفة جمع حوالي 6.1 مليار يوان (904 ملايين دولار) بقيمة سوقية تبلغ حوالي 61 مليار يوان (9 مليارات دولار) . عندما فتح باب الاكتتاب في 10 أغسطس 2026، بلغ الطلب من المستثمرين الأفراد مستويات استثنائية — تجاوزت نسبة التغطية 8,000 مرة، مع نسبة تخصيص نهائية بلغت 0.018% فقط . إليكم التفاصيل الكاملة.

تاريخ الشركة والمؤسس

تأسست يونيتري في 26 أغسطس 2016، في مكتب متواضع مساحته 50 مترًا مربعًا في منطقة بينجيانج في هانغتشو على يد وانغ شينغشينغ . وُلد وانغ عام 1990 في نينغبو بمقاطعة تشجيانغ، وبنى أول روبوت ثنائي الحركة له في سنته الأولى في جامعة تشجيانغ للعلوم والتكنولوجيا عام 2009 باستخدام أجزاء لم تتجاوز تكلفتها 200 يوان (حوالي 30 دولارًا) . خلال دراسته للماجستير في الهندسة الميكانيكية في جامعة شانغهاي (2013-2016)، طوّر ذاتيًا روبوتًا رباعيًا منخفض التكلفة أسماه "XDog" — مبنيًا على محركات كهربائية خارجية رخيصة بدلاً من المشغلات المخصصة باهظة الثمن التي تستخدمها مختبرات مثل بوسطن ديناميكس .

بعد تخرجه في منتصف 2016، انضم وانغ لفترة وجيزة إلى شركة صناعة الطائرات بدون طيار DJI كمهندس لكنه استقال بعد حوالي شهرين لتأسيس شركته الخاصة . لاقى روبوت XDog اهتمامًا إعلاميًا دوليًا، ورفض وانغ عروضًا لبيع التصميم . بمساعدة مستثمر ملاك ومدخرات شخصية بلغت حوالي 12,000 دولار، وُلدت يونيتري .

تخصصت الشركة في البداية في الروبوتات الرباعية (سلسلة Go2, B2, A2) للاستخدامات الاستهلاكية والبحثية والصناعية، وبدأت إنتاج الروبوتات البشرية في عام 2024 . يجعل الاكتتاب المؤسس البالغ من العمر 36 عامًا مليارديرًا بثروة تقدر بـ 2.4 مليار دولار بناءً على حصته في الملكية . كما قدمت روبوتات يونيتري البشرية عروضًا في مهرجان رأس السنة الصينية (Spring Festival Gala) لعام 2025، مما منح الشركة شهرة واسعة .

البيانات المالية للاكتتاب

المؤشر	القيمة
البورصة / السوق	بورصة شنغهاي، STAR Market (الرمز: 688836.SS)
سعر السهم	150.80 يوان (22.34 دولارًا)
عدد الأسهم المطروحة	~40.45 مليون سهم (10% من رأس المال بعد الطرح)
إجمالي العائدات	~6.1 مليار يوان (904 ملايين دولار)
التقييم في الاكتتاب	~61 مليار يوان (9 مليارات دولار)
مضاعف الربحية (P/E)	~219 ضعف الأرباح
تغطية طلب الأفراد	>8,000 ضعف (تتراوح التقارير بين 5,526x و 8,289x)
نسبة تخصيص الأفراد	~0.018%
مدة الاكتتاب	10-12 أغسطس 2026

المصادر:

قدم المستثمرون الأفراد 9.8 مليون أمر بقيمة حوالي 8.1 تريليون يوان (1.2 تريليون دولار)، متجاوزة طلبات الاكتتاب القياسية لشركة رقائق الذاكرة CXMT في الشهر السابق . بلغت نسبة التخصيص حوالي 0.018%، مما يعني أن واحدًا فقط من كل 5,500 مكتتب تقريبًا حصل على أسهم .

تفاصيل الإيرادات والربحية

شهدت إيرادات يونيتري قفزة هائلة، بدعم من التحول السريع من الروبوتات الرباعية إلى البشرية:

• 2023: 159.1 مليون يوان (~23.5 مليون دولار)
• 2024: 392.8 مليون يوان (~58 مليون دولار)
• 2025: 1.70 مليار يوان (~253 مليون دولار) — بزيادة سنوية قدرها 335%

هامش الربح الإجمالي: وصل إلى حوالي 60% للسنة الكاملة 2025؛ وسجل قطاع الروبوتات البشرية 62.91% .

الربحية: تحولت يونيتري للربحية في عام 2025. بلغ صافي الربح المعدل العائد للمساهمين حوالي 600 مليون يوان (~89 مليون دولار)، مما يجعلها واحدة من الشركات القليلة المربحة في تصنيع الروبوتات البشرية عالميًا . بلغ صافي الربح وفق المعايير المحاسبية حوالي 278-280 مليون يوان .

تغير مزيج الإيرادات حسب فئة المنتج:

الشريحة	2024 (السنة الكاملة)	يناير-سبتمبر 2025
الروبوتات البشرية	~27.6%	~51.5%
الروبوتات الرباعية	~59.5%	~42.3%
المكونات / أخرى	~12.9%	~6%

المصادر:

أصبحت الروبوتات البشرية أكبر مصدر إيرادات لأول مرة في 2025، بنسبة 51.5% من الإيرادات في الأشهر التسعة الأولى، ارتفاعًا من 27.6% في 2024 . للسنة الكاملة 2025، بلغت إيرادات الروبوتات البشرية 868 مليون يوان، أو 51.78% من دخل الأعمال الرئيسي .

حتى أواخر 2025، بلغ إجمالي المبيعات التراكمية 33,294 روبوتًا رباعيًا و 5,632 روبوتًا بشريًا . شحنت يونيتري أكثر من 5,500 روبوت بشري في 2025، تم تصدير حوالي 70% منها إلى الجامعات ومعاهد الأبحاث لأغراض البحث والتعليم . بشكل عام، حوالي 74% من إيرادات الروبوتات البشرية جاءت من مشتريي الأبحاث والتعليم وفقًا لبيانات النشرة .

المبيعات الخارجية حققت إيرادات قدرها 731.66 مليون يوان في 2025، وهو ما يمثل 43.65% من إيرادات الأعمال الرئيسية .

المستثمرون الاستراتيجيون

شاركت مجموعة قوية من المستثمرين الاستراتيجيين في الاكتتاب:

• ديب سيك (DeepSeek) — استثمرت شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة 141 مليون يوان (~20.8 مليون دولار) كمستثمر استراتيجي، واستحوذت على حصة 2.31% باتفاق حجز لمدة ثلاث سنوات. ستتعاون في تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي وتقنيات الذكاء المتجسد
• تينسنت هولدينجز — مستثمر قبل الاكتتاب يشارك أيضًا في الطرح الاستراتيجي
• شركة النفط الوطنية الصينية (CNPC) — شركة الطاقة الحكومية العملاقة
• شبكة الكهرباء الجنوبية الصينية (China Southern Power Grid)
• تشاينا تيليكوم (China Telecom)
• سيكو سيكيوريتيز (Citic Securities)
• الصندوق الوطني للضمان الاجتماعي (National Council for Social Security Fund)

المصادر:

بلغت حصة الطرح الاستراتيجي حوالي 8.08 مليون سهم، أي 20% من إجمالي الأسهم المصدرة . كما ورد أن ميتوان (Meituan) كانت أكبر مستثمر خارجي في يونيتري في جولات ما قبل الاكتتاب .

التأثير الأوسع على السوق

• أول إدراج لشركة روبوتات بشرية في البر الرئيسي: يُعد إدراج يونيتري علامة فارقة لقطاع الروبوتات البشرية في الصين، لكونها أول شركة متخصصة تُدرج في بورصة صينية .
• معيار تقييمي: يُحدد التقييم البالغ 9 مليارات دولار ومضاعف الربحية 219x معيارًا مرتفعًا للقطاع. قارن المحللون ذلك بنظيراتها الغربية غير المربحة مثل Figure AI، التي تبلغ قيمتها 39 مليار دولار دون إيرادات .
• محفز "الذكاء الاصطناعي المادي": يرى محللو السوق أن هذا اختبار رئيسي لشهية المستثمرين لموضوع الذكاء الاصطناعي المتجسد في الصين، حيث يتم تسويق نقاط القوة في السلسلة الصناعية .
• تأثير مضاعف: من المتوقع أن يشجع الاستقبال القوي شركات روبوتات صينية أخرى — مثل فورييه إنتيليجنس (Fourier Intelligence) ووحدة الروبوتات في شياومي — على الإسراع بخطط إدراجها في سوق STAR .

التحديات الرئيسية: القيود الأمريكية

لم تتضمن المصادر المتاحة تحليلاً متعمقًا مخصصًا للقيود الأمريكية على يونيتري. ومع ذلك، تبرز عدة مخاطر هيكلية من سياق الانفصال التكنولوجي بين الولايات المتحدة والصين:

• القيود على الرقائق المتقدمة: قد تؤدي القيود الأمريكية على بيع رقائق الذكاء الاصطناعي/GPU المتطورة (مثل NVIDIA H100/B200) للصين إلى تقييد قدرة يونيتري على الحصول على المعالجات اللازمة للروبوتات البشرية.
• خطر إدراجها في قائمة الكيانات (Entity List): كشركة رائدة في مجال الروبوتات الصينية، قد تصبح يونيتري هدفًا لإدراجها في قائمة الكيانات بوزارة التجارة الأمريكية، مما سيقطع وصولها للمكونات الأمريكية.
• الاعتماد على المكونات: على الرغم من تصميم يونيتري لمشغلاتها (actuators) داخليًا ، لا تزال العديد من المكونات الدقيقة تعتمد على سلاسل التوريد العالمية التي قد تعطلها القيود الأمريكية.
• مخاوف الاستخدام المزدوج: زادت الحكومة الأمريكية من تدقيقها في شركات الروبوتات والذكاء الاصطناعي الصينية، وقد يجذب الاكتتاب البارز ليونيتري انتباهًا تنظيميًا إضافيًا.
• مخاطر الإيرادات الخارجية: مع تشكيل المبيعات الخارجية 43.65% من الإيرادات في 2025 ، قد تؤثر الحواجز التجارية الأمريكية على أعمال يونيتري الدولية.

ملاحظة: التحديات المذكورة أعلاه مستنتجة من سياق الانفصال التكنولوجي الأوسع. لا يوجد مصدر واحد في الأدلة المتاحة يذكر يونيتري باسمها في إجراء عقوبات أمريكي محدد حتى تاريخ البحث.