عملاق البنوك ستاندارد تشارترد يعلنها: انهيار البيتكوين أوشك على النهاية والهدف 100 ألف دولار بنهاية العام

بحلول أوائل يونيو، كان تداول البيتكوين يدور حول 63,000 دولار، أي منخفضاً بنسبة تقارب 48% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار ولا يزال بعيداً جداً عن هدف 100,000 دولار لنهاية العام . على الرغم من هذا، تشير أحدث مذكرة لكندريك إلى أن القاع ربما يكون في طور التكوّن.

ما الذي أشعل موجة البيع؟

تضافرت عدة قوى لدفع البيتكوين إلى أدنى مستوياته في عدة أشهر:

• تدفقات خارجة مستمرة من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs): شهدت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية تدفقات خارجة بقيمة 2.43 مليار دولار خلال شهر مايو وحده، مما يعكس عمليات بيع مؤسسية مطردة .
• بيع ستراتيجي لعملات البيتكوين: باعت الشركة المعروفة سابقاً باسم "مايكروستراتيجي" 32 بيتكوين – وهو أول تخلص لها منذ 2022 – محطمة بذلك تصور السوق لها كمشترٍ دائم وغير حساس للسعر .
• رياح ماكرو اقتصادية معاكسة: ضعف الزخم الاقتصادي الأمريكي وتلاشي التوقعات بخفض أسعار الفائدة الفيدرالية في المدى القريب قلصا الشهية للمخاطرة في الأصول الرقمية .
• خوف شديد: هوى مؤشر "الخوف والطمع" للعملات الرقمية إلى 8 من أصل 100 نقطة في فبراير، بالقرب من أدنى مستوياته التاريخية .

الركائز الثلاث لأطروحة 'القاع أصبح قريباً جداً'

في مذكرته الصادرة في يونيو 2026، وضع كندريك ثلاثة أسباب تدفعه للاعتقاد بأن السوق يقترب من أرضية صلبة :

1. إعادة الشراء المتوقعة من شركة ستراتيجي: آخر مرة باعت فيها "ستراتيجي" عملات بيتكوين في ديسمبر 2022، قامت بإعادة شراء أكثر مما باعت بعد يومين فقط. يتوقع كندريك نفس النمط الآن، ربما مع إعادة شراء تصل إلى 100 ضعف لـ 32 بيتكوين التي باعتها. شراء مؤكد قد يكون بمثابة إشارة مبدئية على أن القاع أصبح وشيكاً .

2. حيازات صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) صلبة هيكلياً: على الرغم من التدفقات الخارجة الكبيرة، ظلت حيازات صناديق البيتكوين المتداولة في البورصة الأمريكية مستقرة نسبياً منذ فبراير، دون موجة استرداد مركزة. يفسر كندريك هذا على أنه علامة على "استقرار هيكلي" في رأس المال المؤسسي – فهؤلاء مستثمرون متمسكون وطويلو الأجل ومن غير المرجح أن يبيعوا بدافع الذعر .

3. اكتمال عمليات التصفية: مع تصفية ما يقرب من 1.5 مليار دولار في عقود بيتكوين الآجلة، تم تطهير مجموعة كبيرة من المضاربين ذوي الرافعة المالية المفرطة، مما أزال مصدراً رئيسياً للضغط الهبوطي القسري .

إشارة ضعف الأداء التي قد تكون إيجابية في الواقع

أشار كندريك إلى ضعف أداء البيتكوين المستمر مقارنة بمؤشر ناسداك كإشارة بناءة. عندما تكون فقاعة المضاربة من مستثمري التجزئة هي المحرك للسوق، تكون مستويات الارتباط مع الأصول عالية المخاطر مرتفعة، وتكون الانخفاضات حادة. عندما تختفي تلك الفقاعة، يميل حملة البيتكوين المتبقون إلى أن يكونوا أكثر انضباطاً. "إن ضعف الأداء هذا قد طرد الفائض المضاربي، تاركاً هيكل سوق أكثر نظافة،" هكذا تمضي الحجة .

النظرة بعيدة المدى: 500,000 دولار لا يزال الهدف، لكن المسار قد تغير

لا يزال هدف البنك طويل المدى شديد التفاؤل عند 500,000 دولار قائماً، على الرغم من تأجيله من 2028 إلى 2030. التحول الهيكلي الرئيسي: يعتقد كندريك الآن أن مكاسب سعر البيتكوين المستقبلية ستُدفع فقط من خلال تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة. لقد أعلن أن حقبة شراء خزائن الشركات للعملات الرقمية كركيزة للطلب قد "انتهت"، مستشهداً بانهيار أسعار أسهم شركات الخزانة الرقمية التي لم تعد قادرة على تمويل مشتريات كبيرة من البيتكوين .

وصف كندريك الانكماش الحالي بأنه ليس شتاءً للعملات الرقمية بل "نسيم بارد عابر"، وفي مذكرة سابقة نصح العملاء أنه عندما ينظرون إلى الوراء في نهاية عام 2026 مع وجود بيتكوين عند 100,000 دولار، "سنقول إن هذه كانت منطقة الشراء التي طالما حلمنا بها جميعاً" .

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك؟

الأطروحة مشروطة. تعتمد دعوة كندريك بشكل كبير على متابعة شركة "ستراتيجي" لعملية إعادة الشراء واستقرار التدفقات الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة. إذا تفاقمت ظروف الاقتصاد الكلي أكثر – أو إذا لم تقم "ستراتيجي" بإعادة الشراء – فإن سيناريو الهبوط إلى 50,000 دولار لا يزال مطروحاً على الطاولة . لكن في الوقت الحالي، رسالة ستاندارد تشارترد للعملاء واضحة: الأسوأ في موجة البيع هذه ربما يكون خلفنا، وميزان المخاطرة إلى المكافأة يميل نحو التجميع والشراء.