«كيبكو» تطلب 25 تريليون وون مقدماً من سامسونغ وSK Hynix لتمويل توسعة الشبكة

لا تطلب شركة الكهرباء الكورية الجنوبية «كيبكو» (KEPCO) رسوماً إضافية معلنة من سامسونغ إلكترونيكس وSK Hynix، بل تقترح تعجيل تحصيل فواتير كهرباء مستقبلية لتمويل توسعة الشبكة اللازمة لمصانع الرقائق ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وبحسب المقترح الذي نقلته تقارير، ستدفع سامسونغ 20 تريليون وون كوري مقدماً، وSK Hynix خمسة تريليونات وون، بإجمالي 25 تريليون وون، عن كهرباء يُتوقع توريدها بين عامي 2027 و2031. أي إن الآلية المطروحة هي سحب جزء من إيرادات الكهرباء المستقبلية إلى الحاضر، وليست زيادة فوق فواتير الاستهلاك العادية. 124

ما الذي تقترحه «كيبكو»؟

يمثل مبلغ 25 تريليون وون، وفق التقارير، تقديراً لخمس سنوات من مدفوعات الكهرباء المتوقعة للشركتين: 20 تريليون وون لسامسونغ وخمسة تريليونات وون لـSK Hynix. وقد استند التقدير إلى فواتير الكهرباء لدى الشركتين، مع احتساب الفترة من 2027 إلى 2031. 2414

وأكدت «كيبكو» أنها طرحت برنامج دفع مسبق على كبار مستهلكي الكهرباء، ومن بينهم سامسونغ وSK Hynix. لكنها شددت على أن المشاركة، وقيمة الدفعات، والفترة التي تغطيها، وسعر الفائدة لم تُحسم بعد. 78

لماذا تحتاج الشركة إلى الدفعات المسبقة؟

تتطلب مجمعات تصنيع أشباه الموصلات ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي استثمارات كبيرة ومبكرة في خطوط نقل الكهرباء، والمحطات الفرعية، وشبكات التوزيع المحلية، قبل أن تبدأ المنشآت الجديدة في استهلاك الطاقة على نطاق واسع.

وتعتزم «كيبكو» توجيه التمويل إلى بنية النقل والتوزيع الخاصة بمجمعات الرقائق في يونغين ومنطقة هونام. كما أن تحصيل الإيرادات مسبقاً قد يخفف حاجة الشركة إلى إصدار سندات إضافية لتمويل هذه الأعمال. 124

بعبارة مبسطة، سيحوّل المقترح أكبر عميلين مستقبليين للكهرباء إلى مصدر مبكر لتمويل بناء الشبكة التي سيعتمدان عليها لاحقاً.

كيف ستُدفع الأموال وكيف تُحتسب الفائدة؟

تشير التقارير إلى أن الشركتين قد تسددان الدفعات المسبقة على أقساط خلال نحو 12 شهراً. وعند بدء توريد الكهرباء ضمن الترتيب، تخصم «كيبكو» فاتورة الكهرباء الشهرية من الرصيد المدفوع مقدماً. 1114

كما ستدفع الشركة فائدة على الجزء غير المستخدم من الرصيد، مع تسوية تُجرى كل ستة أشهر. وذكرت إحدى التقارير أن العائد المقترح قد يتجاوز عائد السندات الحكومية الكورية الجنوبية لأجل سنتين، لكن سعر الفائدة النهائي لم يُتفق عليه. 1014

وهذا عنصر أساسي في هيكل الصفقة، لأن الشركتين ستوفران سيولة قبل وقت طويل من استهلاك جزء كبير من الكهرباء؛ لذلك تمثل الفائدة تعويضاً جزئياً عن تجميد هذه الأموال.

ما الذي قد تكسبه سامسونغ وSK Hynix؟

الفائدة الأبرز هي قدر أكبر من اليقين بأن البنية التحتية الكهربائية ستكون جاهزة في الوقت المناسب عند توسع المصانع الجديدة ومشروعات مراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ومن خلال تمويل شبكات مخصصة للطلب الصناعي المتنامي سريعاً، قد يساعد الترتيب في خفض خطر تحول ربط المنشآت بالشبكة إلى عقبة أمام طاقات إنتاج الرقائق الجديدة. ووفق الهدف المعلن في التقارير، تسعى «كيبكو» إلى توفير الكهرباء للمرافق الجديدة في موعدها، فيما تحصل الشركتان على فائدة عن أرصدتهما غير المستخدمة. 1710

لكن ذلك لا يرقى إلى ضمان شامل لتلبية جميع احتياجات الكهرباء المستقبلية في كل الظروف. المقترح، كما ورد، يربط التمويل المبكر لتوسعة محددة للشبكة بحاجة الشركتين إلى إمدادات موثوقة وفي الوقت المناسب أثناء بناء منشآتهما.

ما الذي لم يُحسم بعد؟

لا تزال الخطة مقترحاً وليست اتفاقاً مكتمل الأركان. ومن النقاط الجوهرية التي ما زالت محل نقاش:

• ما إذا كانت سامسونغ وSK Hynix ستشاركان من الأساس.
• القيمة النهائية للدفعات المسبقة وفترة الكهرباء التي ستغطيها.
• جدول السداد.
• سعر الفائدة وبقية الشروط التعاقدية. 7811

وامتنعت سامسونغ وSK Hynix عن التعليق العلني في التقارير التي تناولت المقترح. لذلك ينبغي التعامل مع توزيع مبلغ 25 تريليون وون باعتباره إطاراً تفاوضياً ورد في التقارير، لا التزاماً ملزماً حتى الآن. 17

لماذا يهم الأمر؟

تسلط المبادرة الضوء على أن توسعة شبكة الكهرباء أصبحت جزءاً مباشراً من معادلة الاستثمار في صناعة الرقائق. فالمصانع المتقدمة ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي لا تحتاج إلى الأراضي والمعدات ورأس المال فحسب، بل إلى وصول موثوق وفي الوقت المحدد إلى بنية كهرباء ضخمة.

بالنسبة إلى «كيبكو»، قد توفر الدفعات المسبقة رأسمالاً للبناء مع اعتماد أقل على السندات الجديدة. أما سامسونغ وSK Hynix، فالمقايضة هي دفع نقدي أبكر مقابل عائد فائدة وأساس أقوى لتأمين البنية الكهربائية المطلوبة لتوسعهما. وستتوقف جاذبية هذا الترتيب على الشروط المالية النهائية والتزامات الإمداد التي سترافقه. 127