ربع تاريخي لسامسونغ بـ 58.4 مليار دولار: طفرة الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تحقق رقمًا قياسيًا — وتُنهي السهم

كانت الأرقام تاريخية، لكن رد فعل السوق كان أي شيء غير احتفالي. انخفضت أسهم سامسونغ بشكل حاد، وسجل قسم الهواتف المحمولة أول خسارة له على الإطلاق، واندلع جدل حول ما إذا كانت دورة الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد بلغت ذروتها بالفعل.

أرقام مالية قياسية

أعلنت سامسونغ إلكترونيكس عن نتائجها الأولية للربع الثاني من عام 2026 بإيرادات موحدة بلغت 171 تريليون وون (~126 مليار دولار) وأرباح تشغيلية بلغت 89.4 تريليون وون (~58.4 مليار دولار) . وبلغت الأرباح التشغيلية حوالي 19 ضعف الأرباح البالغة 4.7 تريليون وون التي حققتها سامسونغ في الربع الثاني من عام 2025 . وبلغ هامش الربح التشغيلي للشركة حوالي 52% .

عندما نُشرت النتائج النهائية المدققة في 30 يوليو، أكدت إيرادات بلغت 171.5 تريليون وون وأرباحًا تشغيلية تجاوزت التقديرات . تجاوزت أرباح الربع الواحد إجمالي أرباح سامسونغ خلال السنوات الثلاث الماضية .

الطفرة التي يقودها الذكاء الاصطناعي في الطلب على ذاكرة HBM والرقائق

كان الانفجار الكامل في الأرباح مدفوعًا بارتفاع الطلب على رقائق الذاكرة المستخدمة في مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي .

• ذاكرة عالية النطاق (HBM): وسعت سامسونغ تشكيلة HBM4 الخاصة بها وعززت قدرتها التنافسية التكنولوجية في ذاكرة DRAM للخوادم وذاكرة NAND flash لتلبية الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي . كما قامت الشركة بأول شحنات عينات من HBM4E في الصناعة .
• ارتفعت أسعار DRAM بأكثر من 40% في الفترة من أبريل إلى يونيو، وارتفعت أسعار NAND بنحو 53%، حيث أدى الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي إلى إجهاد العرض .
• سجلت أعمال الذاكرة مبيعات قياسية، وكان رئيس قسم أشباه الموصلات في سامسونغ قد صرح سابقًا بأن الطلب سيظل قويًا حتى عام 2027 .
• لم تنمو أرباح سامسونغ التشغيلية 19 ضعفًا لأنها باعت رقائق أكثر بـ 19 مرة — بل نمت لأن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي خلق نقصًا هيكليًا في ذاكرة DRAM و NAND flash وذاكرة عالية النطاق في وقت واحد، مما سمح لسامسونغ بفرض أسعار أعلى بشكل كبير .

المفارقة: ربع قياسي يغرق السهم

على الرغم من الأرباح التاريخية التي فاقت التوقعات، انخفض سهم سامسونغ بشكل حاد — وهو رد فعل كلاسيكي من نوع "بيع الخبر".

• أغلقت أسهم سامسونغ منخفضة بنحو 7% في يوم الإعلان، بعد أن تراجعت بنسبة تصل إلى 10% خلال الجلسة .
• محا المستثمرون أكثر من 80 مليار دولار من القيمة السوقية لسامسونغ .
• انخفض مؤشر كوسبي (المؤشر القياسي لكوريا الجنوبية) بنسبة 4.91% في اليوم نفسه، مدفوعًا إلى حد كبير بوزن سامسونغ في المؤشر .

لماذا الانخفاض؟ كان السهم قد ارتفع بنحو 150% في الأشهر الـ 12 التي سبقت الإعلان عن الأرباح، مما دمج النتائج القياسية في تقييمه . عندما وصلت الأرقام، أكدت ما كان المستثمرون قد سعّروه بالفعل — مما لم يمنحهم سببًا يُذكر للاحتفاظ به عند مستويات مرتفعة . استشهد المحللون أيضًا بمخاوف من أن الدورة الفائقة لأشباه الموصلات ربما بلغت ذروتها، ومخاوف بشأن ارتفاع تكاليف الإنفاق الرأسمالي، وجني الأرباح بعد الارتفاع الكبير في السهم . انقسم بعض المحللين — متفائلون بشأن العوامل الداعمة للذكاء الاصطناعي لكنهم حذرون بشأن مخاطر بلوغ الدورة ذروتها على المدى القريب .

قسم الهواتف المحمولة: حكاية عملين

قاد قسم الذاكرة/DS في سامسونغ هذا الكنز، لكن قسم تجربة الهاتف المحمول (MX) عانى بشكل كبير.

• شهدت أعمال الهواتف الذكية في سامسونغ تضاؤل أرباحها بسبب ارتفاع تكاليف مكونات DRAM و NAND — ومن المفارقات أن ارتفاع أسعار قسم الرقائق التابع لها هو الذي رفع تكاليف قسم الهواتف المحمولة .
• أشارت التقارير الأولية إلى أن قسم الهواتف المحمولة ربما سجل أول خسارة صافية له على الإطلاق بنحو 740 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026، حيث أدى تضخم تكاليف الذاكرة الناتج عن الذكاء الاصطناعي إلى تآكل الهوامش . هذا الرقم كان أوليًا ومصدره تقارير داخلية وليس إيداعات رسمية لسامسونغ، لكن اتجاه الحركة تم تأكيده: انهار هامش الربح التشغيلي في وحدة الهواتف المحمولة من 11% قبل عام إلى 3% فقط في الربع الأول من 2026، وكان من المتوقع أن يستمر في الانخفاض .
• حذرت سامسونغ في مكالمة أرباح الربع الثاني من أن أرباح أعمال الهواتف الذكية "تحولت إلى الانخفاض" بسبب ارتفاع تكاليف الذاكرة، على الرغم من أن مبيعات هواتف Galaxy S26 الفاخرة صمدت .

في غضون ذلك، انخفضت شحنات الهواتف الذكية العالمية بنسبة 4% على أساس سنوي في الربع الثاني من 2026 مع استمرار أزمة الذاكرة في تعطيل العرض ورفع تكاليف المكونات — ومع ذلك زادت سامسونغ حصتها السوقية إلى 22%، لتبقى أكبر بائع للهواتف الذكية .

كيف قورن المنافسون

رفعت طفرة الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي جميع مصنعي الذاكرة الرئيسيين. ارتفعت أسعار DRAM و NAND عبر المجال بسبب قيود العرض، مما أفاد شركتي Micron و SK Hynix إلى جانب سامسونغ .

كان من المتوقع على نطاق واسع أن تعلن SK Hynix، بصفتها الشركة الرائدة المهيمنة في ذاكرة HBM3E، عن نتائج ربع سنوية قوية أيضًا مدفوعة بنفس موجة الطلب على الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، لم يتم تضمين أرقام محددة للربع الثاني من عام 2026 لشركة SK Hynix في المصادر التي تم إرجاعها خلال هذا البحث. توقع محللو الصناعة أن تستمر نقص الذاكرة حتى عام 2027، مما يمنح سامسونغ و SK Hynix و Micron قوة تسعير هائلة .

كان رقم سامسونغ القياسي فريدًا من حيث الحجم — ربح ربع سنوي أكبر مما أبلغت عنه أي شركة تكنولوجيا على الإطلاق — لكن عمليات بيع الأسهم عكست قلق السوق من أن دورة الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ربما بلغت ذروتها .

نظرة إلى المستقبل

صرح رئيس قسم أشباه الموصلات في سامسونغ في أوائل عام 2026 بأن الطلب على رقائق الذاكرة سيظل قويًا حتى عام 2027 . توقعت سامسونغ أن يظل الطلب على الرقائق المرتكزة على الذكاء الاصطناعي قويًا، حتى مع اعترافها بارتفاع تكاليف المكونات والتحديات المحتملة في سوق الهواتف المحمولة . قالت الشركة إنها ستعزز مبيعات الطرازات الرائدة مثل Galaxy S26 Ultra و Z Fold 7 للتعويض .

لكن السؤال الأساسي يظل بلا إجابة: إلى متى يمكن أن تستمر الدورة الفائقة للذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي؟ في الوقت الحالي، قدمت سامسونغ ربعًا أعاد كتابة كتب الأرقام القياسية — وسوق أسهم سرعان ما باع الخبر.