ما حقيقة “الضربات الثلاث” لسهم NuScale (SMR)؟

أولاً: هل انهارت إيرادات الشركة فعلاً؟

الأرقام الأساسية صحيحة إلى حد كبير، لكن السياق مهم.

وفق تقرير النتائج للربع الأول من عام 2026، سجلت شركة NuScale Power إيرادات تقارب 0.6 مليون دولار فقط مقارنةً بنحو 13.4 مليون دولار في الفترة نفسها من عام 2025، أي انخفاض يقارب 95% على أساس سنوي.

كما اتسعت الخسارة الصافية إلى نحو 46.7 مليون دولار بعد أن كانت نحو 30.4 مليون دولار قبل عام.

السبب الرئيسي لهذا التراجع لا يعود إلى انهيار مفاجئ في الطلب، بل إلى طبيعة نموذج أعمال الشركة حالياً. فجزء كبير من إيرادات العام السابق جاء من:

• أعمال هندسية وترخيص تقني مرتبطة بمشروع RoPower في رومانيا
• أعمال هندسية مبكرة (FEED) مرتبطة بشريكها الصناعي Fluor

ومع انتهاء تلك المراحل، انخفضت الإيرادات المؤقتة قبل بدء مشاريع جديدة أو مبيعات مفاعلات فعلية.

ثانياً: خروج Fluor من الاستثمار

الخبر هنا صحيح أيضاً، لكنه غالباً يُقدَّم بطريقة درامية في وسائل التواصل.

شركة Fluor، وهي شركة هندسية أمريكية كبرى كانت من أبرز المستثمرين في NuScale، بدأت في 2025–2026 عملية بيع تدريجي لحصتها.

• في فبراير 2026 باعت 71 مليون سهم مقابل نحو 1.35 مليار دولار.
• وفي 23 أبريل 2026 باعت 40 مليون سهم إضافية مقابل نحو 473 مليون دولار.

بهذه الصفقة الأخيرة خرجت Fluor بالكامل من ملكية NuScale.

لكن تفسير السبب ليس بسيطاً. بيع الأسهم قد يعكس:

• جني أرباح بعد ارتفاع السهم سابقاً
• إعادة توزيع رأس المال داخل الشركة
• أو تغييراً استراتيجياً

الوثائق الرسمية تؤكد عملية البيع وقيمتها المالية، لكنها لا تثبت تلقائياً أن Fluor فقدت الثقة في التكنولوجيا أو الشركة.

ثالثاً: الدعاوى القضائية المرتبطة بـ ENTRA1

هناك بالفعل دعاوى جماعية للأوراق المالية رفعها مستثمرون في الولايات المتحدة.

تستهدف هذه القضايا شركة NuScale وبعض الأطراف المرتبطة بها، وتدور حول مزاعم بأن المستثمرين تلقوا معلومات غير دقيقة أو غير مكتملة بشأن خبرة وقدرات شريك تجاري يسمى ENTRA1 في مشاريع المفاعلات الصغيرة.

الدعاوى تشمل مستثمرين اشتروا الأسهم خلال فترة محددة في 2025، بعد أن هبط سعر السهم لاحقاً بشكل حاد.

لكن من المهم التمييز بين:

• وجود دعوى قضائية
• وإثبات الاحتيال أو المخالفة قانونياً

حتى الآن هذه اتهامات قيد التقاضي، وليست أحكاماً قضائية نهائية.

الصورة الكاملة: مشاكل حقيقية… لكن بعض الروايات مبالغ فيها

إذا جمعنا المعطيات الأساسية، يمكن تلخيص الوضع كالتالي:

• الإيرادات في الربع الأول منخفضة جداً بسبب انتهاء أعمال هندسية سابقة قبل بدء مشاريع جديدة.
• أكبر مساهم صناعي (Fluor) قام بتسييل استثماره بالكامل خلال 2026.
• الشركة تواجه دعاوى جماعية من مستثمرين مرتبطة بشريك تجاري في مسار تسويق المفاعلات الصغيرة.

لكن في المقابل، بعض المنشورات المتداولة تضيف استنتاجات غير مثبتة مثل:

• الادعاء بأن «احتيالاً مالياً تم إثباته بالفعل»
• القول إن «البنوك الاستثمارية خفّضت تقييماتها بشكل جماعي» دون مصادر واضحة
• أو تصوير عملية بيع Fluor على أنها «تفريغ مفاجئ» للسهم

البيانات المتاحة تدعم وجود تحديات مالية وقانونية وتجارية حقيقية، لكنها لا تؤكد بالضرورة الروايات الأكثر تشاؤماً التي تنتشر على الإنترنت.

بعبارة أخرى: الأخبار السلبية ليست مختلقة بالكامل، لكنها غالباً مُقدَّمة بلهجة أكثر درامية مما تسمح به الحقائق الموثقة.